在滬深兩市，ST股票的投資風險似乎並沒有顯現，相反卻不斷跑出大“黑馬”，把ST板塊稱為“黑馬的搖籃”是不過分的。
（1）ST股票何以成為“黑馬”的搖籃
眾所周知，ST股票是公司連續三年虧損的垃圾股，其最大的風險是被“摘牌”或破產，一旦被“摘盤”或破產，持有者就會麵臨血本無歸的境地。而實際上這種情況卻極少見，相反，卻不斷跑出一批批大“黑馬”。個中原因主要有：
①2重組使ST股脫胎換骨。重組似乎是改變ST股命運的唯一途徑，由於地方政府和企業主管部門都不願意自己轄區內的上市公司被摘牌，因此當上市公司連續發生虧損時，有關方麵就會想方設法，積極尋求重組途徑。一旦重組成功，企業注入了優質資產，連年虧損的ST股票也就“烏雞變鳳凰”了。
②ST股票總市值較小。ST股票大都價格較低，流通盤不大，總市值較小，與績優股價格高企，炒作需要大量資金相比，ST股票更有利於資金實力一般的機構的操作。以ST中源（600645）為例，總股本3億多一點，主力在7-11元以下反複震蕩吸籌，總市值尚不足30億，此後，股價連續漲停，最高達20餘元。
③2機構收集籌碼容易。由於ST股票的連年虧損，通常為投資者所拋棄的“垃圾股”，股價長時間處在幾塊錢的低位，常常是大盤上漲它不漲，而大盤未跌它先跌。於是，高位被套的投資者忍耐不住折磨，隻好低位割肉，機構便得以在低位獲得大量廉價的籌碼。一旦重組明確，機構便會連續拉升股價，投資者也會紛紛追進，股價自然就會連續上揚。
（2）ST股票的一般操作要領
ST股票一旦漲升，往往是連續封漲停板，投資者很難在第一個漲停板買進，而一旦在幾個漲停板後買入，往往又會買在高點，所以ST股票在實際操作過程中有一定的難度。其一般操作要領主要有以下幾點：
①2弱市不碰ST股。股市諺語說“漲時重勢，跌時重質”，意思是說在強勢市場大部分股票都會漲升，上漲的幅度的大小並不由股票質地決定，而是由機構的實力決定。市場處在下跌的市道中，主力機構是看跌做空的，許多質地優良的股票都在下跌，ST股通常跌幅更深。因此，當市場處在下跌趨勢時，不要碰ST股。
②“潛伏”法買入ST股。當確定市場下跌趨勢基本結束，市場開始轉勢時，選擇在底部區域橫盤已久，並且確有重組題材的ST股票在低位買入。通常情況下，主力機構在拉升前，股價會在一定幅度內上下波動，有時甚至劇烈波動，投資者此時應“潛伏”其中，不要在低位被主力“震倉”嚇跑。
③“滾動”法操作ST股。“滾動”法操作，是攤低持股成本的一種方法，對ST股票的炒作，是預期它的重組，其中蘊含著不確定因素和一定的風險。采用“滾動”的方法操作，可以相對降低投資者的投資風險。具體操作方法如下：在選中的ST股的K線圖中，畫出兩條平行線，一條為支撐線（兩個以上低點）；另一條為阻力線（兩個以上高點）。通常，在股市逐步轉強的過程中，股價會在阻力線和支撐線之間運行，首次上摸阻力線就會被立即打下來，而回調到支撐線後又會繼續上衝阻力線，其間是投資者進行“滾動”操作的最好時機。可以在阻力線附近賣出，在支撐線再買回。等股價出現連續飆升後，重組消息明朗後再拋出。
（3）ST股的選擇標準
通常，ST板塊的活躍，與整個大盤不景氣有關，市場資金量捉襟見肘，遊資於是就把炒作重點放在了ST個股上，畢竟一些ST股的盤子小、股價低，需要的資金量相對較少，個人投資者有可能成了其中的大莊，甚至出現高度控盤的情況。但是，ST股的風險不容小覷，社保基金對該類股票基本采取“視而不見”的態度，隻有幾隻風格激進的基金出現在其中。業內人士認為，衡量一家ST股是否好“殼”要堅持以下標準：
一是價格要低。最好選擇10元左右，不超過15元的個股，對那些被炒高了個股則不應該隨便跟進。
二是股本適中。股本在3億股以下，總市值在30億以下，並且每股淨資產不得為負。
三是大股東持股。第一大股東的持股比例應不低於20%，大股東背景是ST公司能否順利重組的關鍵因素。
炒作ST股票主要是它的重組預期，有兩類ST公司重組前景較為明朗：一是地方國資獨“子”，二是央企下屬企業。ST個股符合上述標準，容易受到重組方和投資方的青睞。