當彙率相對穩定時，沒有人想到彙率，當人民幣仍然隻在中國大陸流通的時候，中國企業、老百姓，甚至全世界都不在乎人民幣彙率。但人民幣彙改的大方向就是要動“彙率”，啟動彙改的第一步就是“動起來”（參見我2005年6月21日的國務院內參“何誌成給出人民幣改革的時間表”）。這份內參的最關鍵一句話就是，“要讓彙率動起來”。這份《國務院內參》上報政治局以及相關部委後一個月，人民幣彙改正式啟動！
治大國若烹小鮮，彙率應該自由浮動，但在成為真正的國際貨幣之前，絕不能人為地操控其大幅度波動，更不能棄守，任人民幣彙率急升急貶。國際貨幣的彙率波動是正常的，第一次走向世界的人民幣彙率大幅度波動也是正常的，但要防範被惡意做空以及被逼迫升值。彙率的主導權在中國，但必須有外彙市場，否則人家一定會說：人民幣彙率是被政府操控！彙率是彙改的核心，也是人民幣戰略的核心。
如果說，2005年我提出的建議是人民幣彙率應該緩慢升值，以增強人民幣的國際影響力；到了2015年，我的建議則漸漸演變為“要控製人民幣彙率的升值節奏，在中國經濟下滑背景下，應該盡可能地釋放對綜合彙率適度貶值信號，尤其是對歐元、日元。”我在2015年初已經預測，隨著中國經濟下行壓力加大，人民幣在加入SDR--“入籃”之後，彙率應該向下調整。為什麼？“彙率”是政治，而且是國際政治！
雖然全世界尤其是發達國家都在擔心人民幣彙率無序貶值，但在中國經濟下行壓力很大的時候，各國都可能容忍人民幣彙率向下調整；如果想到2016年10月1日國際貨幣基金組織將再度表決人民幣“入籃”一事，早一點貶值就比晚一點貶值好，“入籃”前貶值就比“入籃”後貶值好--尤其是大幅度貶值。
“準入籃”前的人民幣彙率需要適度堅挺--這是維護形象，“準入籃”後人民幣彙率需要更貼近市場，適應中國經濟下行的基本麵，給所有出口企業以喘息之機，同時向所有中國（包括外資）企業發出人民幣彙率將自由浮動的信號！
最重要的是建立人民幣彙率交易市場，它的時間表需要大幅度提前！這是考驗管理層執行人民幣戰略是否堅決的一道坎。現在，反對人民幣國際化的聲音一大片，更不要說建立人民幣彙率交易市場。
2016年節後開盤第一天，中國央行推出人民幣彙率指數夜盤交易，同時推出China Foreign Exchange Trade System夜盤交易，（CFETS）人民幣彙率指數與人民幣彙率（兌美元））卻連續幾天暴跌，它給市場帶來的不是驚喜，而是驚嚇！
古訓（成都武侯祠的著名對聯）說：“能攻心則反側自消，從古知兵非好戰；不審勢即寬嚴皆誤，後來治蜀要深思。”彙率是人民幣戰略的核心，測試彙率的市場承受度很關鍵，測試境外市場對人民幣彙率的幹預能力，也很重要。這是中國央行推出人民幣彙率12小時連續買賣的初衷，但一下子推出一大堆改革舉措，違反了“測試”的初衷，尤其不應該與中國股市熔斷機製一起推出，導致股彙雙殺。