中國沒有外彙市場，中國企業不能做空，但華爾街已經在大舉做空中國！全球市場已經聯動，虛擬金融市場與實體經濟緊密相連，華爾街做空中國，包括做空中國股市以及人民幣彙率，為什麼？它們的險惡目的是企圖通過做空股市，做空人民幣來“廉價收購”中國實體經濟中的人民幣資產。
人民幣彙率與人民幣資產價值肯定是高度關聯的，但這種關聯未必有清晰連貫的線性關係，也就是說：人民幣彙率貶值未必等於人民幣資產（尤其是實體經濟）也貶值，人民幣彙率升值也未必等於人民幣資產也升值，因此很多人未必注意到這種關聯性，以為虛擬金融市場以及彙率暴跌，與實體經濟中的人民幣資產無關。最典型的就是中國曾經經曆的大熊市，2008年--2013年中國經濟高速發展，人民幣彙率一路升值，但中國股市（中國的資產池）卻連續很多年下跌，排名全球倒數第一。但這一次，不一樣了！
我們仔細地分析曆史曲線：為什麼人民幣彙率與人民幣資產（池）有時候有著非線性關係，有些時候卻呈現出極強的線性關係。經濟學求實證，在過去很長時間裏，人民幣彙率升值，人民幣資產池中的資產並非都升值，比如股市與房地產就有很強烈的蹺蹺板關係，即房地產價格連續上行，擁有房產的人資產升值，而持有股票的人卻不得不忍受資產貶值--因為中國股市曾經連續三年排名全球老幺。2015--2016年，人民幣彙率開始悄悄地貶值了，股市一度走牛，但卻接連發生了兩次股災，將稍微升值一點的股市人民幣資產又打入穀底。但多少人注意到：股市背後的企業資產也在悄悄地貶值。
我一直強調：“股彙雙殺”局麵出現是反常的，是與經濟規律相悖的，不僅與中國中長期曲線相悖，也與全球市場規律相悖。但其雖然“反常”，卻是重要的提醒，它告訴我們：當“市場整體扭曲”時，可能要出大問題了--尤其是實體經濟。中國不同於歐美，西方國家政府絕大多數沒有擁有巨大的外彙資產，其資產池中幾乎很少有貨幣資產，黃金有一點點，也很少。因此，它們的彙率變化相對於企業總資產的變化沒有那麼敏感。
因此，當我們看到以“外幣計價”的人民幣資產存在巨大貶值壓力的時候，千萬不要以歐美為例，認為西方國家的規律是：彙率下行，股市上行；貨幣走弱，企業資產升值。我們要多看一下那些擁有相對巨大外彙儲備的國家，比如說沙特、委內瑞拉，看它們的彙率與資產，尤其是股市、房市，是啥關係。還可以類比一下新興市場經濟國家，看它們在彙率急跌時股市是不是也暴跌。
關於貨幣彙率與資產市場的關係，很複雜，至今沒有經濟學家能夠通過數學模型解釋它，我認為，可能永遠也不會有數學模型能夠解讀，更不會有模型實現預測。而凡是數學解決不了的，都是靠經驗，靠理論預判，靠機製防範。具體說，中國如何防範“股彙雙殺”，如何通過宏觀調控把握這個錯綜複雜的非線性關係，這一點，我們要學習美聯儲，雖然美聯儲也沒有說美國已經基本能夠防範“股彙雙殺”局麵出現，但它的貨幣政策時時刻刻在防範“股彙雙殺”，防範股市暴跌影響到企業包括國家的資產負債表。
怎麼做？首先是防範泡沫，第二是通過鼓勵創新去擠壓泡沫，調整泡沫（實際是通過創新經濟去覆蓋傳統經濟的泡沫）。要尊重資產市場，尤其是股市。貨幣政策必須透明，要公布提前量--重大變動必須提前告訴市場，同時必須關注與彙率直接相關的所有資產市場的波動情況，做預期調整，不能讓彙率波動引發資產市場的不穩定，引爆“股彙雙殺”，導致實體經濟大震蕩。
在中國，向美聯儲學習可能非常重要，尤其是在人民幣國際化的起步階段。2016年初，中國股市彙市出現“股彙雙殺”局麵，這種情況在全球市場，尤其是發達國家市場是很難見到的，除非遭遇重大金融危機。而真的發生這種情況，救市政策也會很快出台，從中長期看，西方國家的股市與彙率波動曲線大致是平穩的。
當中國第一次股災發生的時候（2015年6月--8月），我第一感覺是懷疑：這其中有陰謀；第二次股災發生的時候，我反而冷靜了，這不是簡單的陰謀論能夠解釋的，做空人民幣彙率，做空中國股市的背後的確有黑手，但不僅僅是黑手。中國經濟體製的確有問題，蒼蠅不叮無縫的蛋呀。而當第三次股災發生之後，我想明白了：難道中國股市資產都與產能嚴重過剩，與去庫存相關的資產嗎？難道股市中的企業都是僵屍企業嗎？顯然不是，那為什麼定價都是下跌呢？！
中國股市本該是中國經濟最最優良的資產組合或曰棲息地，中國經濟也指望這一大塊優良資產能夠源源不斷為國民經濟出大力，創造超額剩餘價值。雖然其中有僵屍企業，但應該是極少數。但真的是這樣嗎？市場的懷疑是對的，股市中的確有不少僵屍企業，這可能是連續三次重大股災爆發的內因。