以下是黑馬股應具備的一般條件：
股價低。較低的股價不僅能夠使莊家低成本建倉，而且在拉升的過程中也便於中小投資者的跟進，並為莊家大幅拉高，實現股價翻番提供了空間。
流通盤不大。這是莊家選擇黑馬的又一個關鍵因素。流通盤的大小直接關係到莊家控盤難度的大小，小盤股便於莊家收集籌碼實現控盤。
有潛力的冷門股。這種股票一般由於存在經營或行業狀況等許多不確定的可變因素，所以在很長的一段時間內受到市場的冷落、成交不活躍。由於此類股票在投資者心目中形象不佳，所以為莊家吸貨建倉提供了極大的便利條件，往往弄得散戶措手不及。
以上三點是成為黑馬股的必備條件，但是能否在眾多股票中脫穎而出成為人們追捧的黑馬，還要考慮莊家主力的操盤動向，隻有被主力暗中青睞應進行炒作的股票才有可能成為真正的市場明星。
主力炒作黑馬股的一些外在表現：盡管莊家在炒作黑馬股的時候會製造種種假象以防止散戶的跟風，但無論其遮掩的手法多高明，最終真正的意圖還是會在成交量上反映出來，所以這也給散戶提供了一條捕捉黑馬股的線索。
黑馬股一般在莊家入駐之前通常看不出有明顯的收集籌碼的行為，股價通常也在低部橫盤，而成交量也呈現越來越少。此後股票價格出現上下振蕩，上揚過程中成交量放大，而下跌過程中成交量萎縮，表現在日線圖上就是陽線多於陰線，陽線對應的成交量具有明顯放大特征，如果成交量的峰值用斜線連接起來呈現上升狀，此刻判斷出莊家已經進入了建倉階段。
經過幾個月的盤整後，某日突然出現放量橫盤，並伴隨巨量股價一再拉高，使股價運行在均價以上。倘若次日股價跳空高開，且在巨量的伴隨下一路上漲，則表明黑馬已經衝出牢籠了。此時這時投資者賺錢的大好時機，手中的股票可不要經不住小利的誘惑，當然此時也是投資者跟進的一個絕好時機。
除了以上成交量之外，黑馬股的出現與否實際上通過每天收盤後排行榜的分析也可有所收獲。因為這樣可以有效把握住大勢的熱點所在，還能發現由於主動性買盤不斷增加而使其活躍在排行榜中，並連日一直在不斷攀升的個股。
這些個股通常就是投資者日訊夜找的黑馬所在。股市中同一板塊股票價格的變化通常具有非常強的聯動效應，這也是投資者尋找黑馬股的一個有效途徑。其主要表現在當某隻股票出現大幅攀升之後具有同其含有相同題材的個股也會跟著有所增長，並且該板塊中流通股較小的股票往往就是黑馬出沒的地方。
任何的行情都不可能脫離大勢而獨立進行，所以黑馬股的炒作也可從當時的大盤走勢中得到一些啟示。黑馬股通常在在啟動之前便表現出一定的強勢特征，走勢要強於大盤的走勢。並且個股隨著大勢的下跌會為黑馬股的誕生留下充裕的上升空間。
在黑馬股展開拉升行情之前通常表現出頑強的抗跌性，其股票價格以橫盤或小幅上揚的方式上穿壓力線，而且下降趨勢線和形態的頸線幾乎同期被突破；成交量會產生明顯放大，但較此前最大日成交量少一些，而周期成交量僅僅相當於最大量的1/2左右。
之後會出現再度放量的過程，最起碼會保持現有的水平；如果上穿時未顯著放量或繼續上攻時放量過大，股價可能進行短期調整，時間一般為天，很少會超過一周。
在投資者經過認真分析一旦選定黑馬股之後，便不要輕易被莊家的長期洗盤及市場中散布的各種利空消息所幹擾，要對自己充滿自信。如果由此股價大幅低開引起廣大中小散戶拋售，而且股價出現隨著成交量的放大在穩步地上揚，則此時投資者應果斷跟入。
由於黑馬股需要經過較長時間的追蹤、觀察、揣測主力的行蹤，需要投資者具備較高的看盤技能，所以一旦騎上一匹黑馬之後便應抱有一種沒有50%的收益決不罷休的勇氣，不要在黑馬還沒有放蹄飛奔便被莊家震落馬，那時可真就悔之晚矣了。