力圖從外交上孤立俄國。英國駐瑞典大使對瑞典女王說，俄國在波羅的海沿岸所占的地區，是瑞典的生存和安全所必需的，如果彼得成為這些地區永久的占領者，那麼，他就有可能在增加了自己的艦隊後，不僅在斯德哥爾摩登陸，而且占領整個瑞典，成為波羅的海的霸主。英國反複勸說瑞典先後同漢諾威、普魯士、丹麥簽訂和約，瓦解了北方同盟，建立了一個反俄的“北方和解”體係。1720年2月，英國和瑞典又簽訂了一個聯合防禦條約，規定“如果著手結束北方戰爭的試圖無效，英王有義務派遣強大的護衛艦到波羅的海，由瑞典女王調遣，以幫助瑞典海軍反擊俄國的進攻。另外，英王有義務在船舶和津貼上援助瑞典，直至瑞典對俄國的戰爭結束為止。”正是由於英國對瑞典的支持和對俄瑞和談的阻撓，俄瑞和談才遲遲沒有結果。
麵對這種情況，俄國一方麵采取靈活謹慎外交，分化瓦解英國所建立的反俄體係，加強對英國的外交活動，宣布英國商船可以繼續在波羅的海自由航行，俄國海軍嚴格遵守貿易自由原則，並收買英國議會議員，讓他們在議會公開反對政府的反俄政策；另一方麵繼續對瑞典進行軍事威脅。1720年7月，彼得一世派5000名俄軍在瑞典格林汗登陸，摧毀了瑞典沿岸設施。同月，俄國艦隊又在格連加姆島徹底摧毀了瑞典海軍艦隊，繳獲瑞典四艘三桅巡洋艦和104門大炮，俘虜407人。
耐人尋味的是，對俄國采取的這一係列軍事行動，英國並沒有根據英瑞聯合防禦條約進行幹預。1719—1721年，英國海軍分艦隊在上將諾裏斯的率領下，曾三次駛向波羅的海對俄國施壓，但都沒有采取有效行動阻止俄軍進攻。此次俄軍在瑞典登陸的格林汗就駐有英國海軍分艦隊，他們睜一隻眼，閉一隻眼，以致俄軍大搖大擺，就在他們眼皮下登陸施虐。究其原因，主要在於英國資產階級和新貴族政府並不願使英俄關係過於惡化，以損害其在波羅的海和俄國的經濟利益。可見，國際間從來沒有真正的朋友，維護本國利益才是各國對外政策的基本準則。
瑞典見英國這位“朋友”靠不住，自己又早已不是俄國的對手，不得不於1721年4月再次坐下來和俄國談判。這次和談是在芬蘭阿蘭群島的尼什塔特舉行的。和談開始後，瑞典提出先簽訂停戰協定，以後再締結和約。彼得一世認為這是耍詭計、拖時間，便再派5000名俄軍在瑞典登陸，深入內地300公裏，摧毀工廠13座，繳獲小船40艘以及其他許多軍用物資。至此，瑞典終於屈服。9月10日，兩國簽訂《尼什塔特和約》。
《尼什塔特和約》共包括24條和一項單獨附約。其中第四條規定：“瑞典把俄軍武裝占領的立夫蘭、愛斯特蘭、英格裏亞、部分卡累利阿連同維堡區、包括上述地區所轄的裏加、秋納明得、佩爾瑙、列維爾、捷爾普特、納爾瓦、維堡、格克斯霍爾姆等全部城市、要塞、村鎮、港灣和海岸，包括厄塞爾島、達哥島和明島以及從庫爾蘭邊境起，經立夫蘭、愛斯特蘭至英格裏亞沿海及從列維爾東麵至維堡東南航道上的全部島嶼，包括這些島嶼上和上述地區、城市、村鎮中的居民和財產，連同瑞典國王享有的一切權益和稱號，都毫無例外地讓給沙皇陛下和俄國所有。”根據這一規定，瑞典不得不把北方戰爭中俄國所占領的其在波羅的海除芬蘭外的全部領土割讓給俄國。
關於芬蘭，和約第五條規定，俄國在條約換文四周之內應盡量提前從芬蘭撤軍，將芬蘭歸還瑞典，但上麵提到的地區除外；“沙皇及其後嗣對於所歸還的芬蘭大公國領土永遠不再有任何權利，也不得以任何名義或借口提出任何要求”。但88年後，1809年9月，沙皇俄國卻背信棄義，撕毀本條約，占領了芬蘭的全部領土。
《尼什塔特和約》的簽訂標誌著持續達21年之久的北方戰爭以俄國的勝利而告終。它使俄國獲得了一百多年來夢寐以求的波羅的海出海口，使俄國由一個內陸國成為一個瀕海國；它使俄國的版圖進一步擴大，所增加的麵積近100萬平方公裏，使俄羅斯臣民中又增加了新的成員；它使俄國取代瑞典，成為波羅的海的霸主，從此俄國以其通過不斷擴張獲得的無與倫比的遼闊疆土為依托，以波羅的海為通道，走向歐洲，步入歐洲列強的行列，成為讓人不可小覷的“俄羅斯帝國”。正因為如此，消息傳來，彼得堡舉城歡騰，人們徹夜飲酒狂歡，慶祝勝利。彼得一世也欣喜若狂，不顧沙皇的尊嚴與矜持，穿著荷蘭水手的服裝親自擊鼓，站在桌子上載歌載舞。他深有感觸地把北方戰爭稱為“三倍時間的學校”，說：“北方戰爭進行了21年，而一般學生隻需7年就可以結業，我們的學校卻花了三倍這樣長的時間，但是，感謝上帝，我們的畢業成績真是好得不能再好了。”