論高速公路建設項目融資的各模式優缺點分析
產業經濟
作者：王春花
摘要：高速公路建設項目的特點是工期緊，資金需求量大且較為集中。我國目前是世界上最大的發展中國家，基礎設施的建設任務繁重，但受於國家財政的限製，資金短缺現象嚴重。要緩解項目建設與資金短缺的矛盾，是研究高速公路建設項目融資模式的根本目的，也是促進我國高速公路建設項目蓬勃發展的基本要求。本文介紹了我國目前項目融資的主要渠道，分析了融資各模式的優缺點和適用性，並對我國高速公路建設項目融資結構提出了建議，供決策者和建設單位參考。
關鍵詞：建設項目；融資；模式
中圖分類號：F540.34 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2014）06-0-01
我國高速公路建設項目從無到有，近年來得到了飛速發展，高速公路裏程僅次於美國，位於全球第二的位置。這得益於我國政府出台了一係列有利於高速公路建設的資金支持政策，包括國家投資為主，地方融資為輔，貸款建設，建設完用收益還貸的融資策略等。但同時，過度依賴貸款的建設融資模式也限製了我國高速公路建設規模，在這種情況下，項目融資模式應運而生。
一、高速公路建設項目融資概述
1.高速公路建設項目的幾種主要的融資模式
傳統的高速公路項目融資模式主要有發行股票、公司債券、銀行信貸等，這類融資方式為我國高速公路建設做出過貢獻。然而，高速公路建設項目投資規模巨大，完全依靠傳統的融資模式難度較大，需要引進項目融資的模式，進行商業化的運作，用項目建成的收益作抵押進行融資，已成為目前高速公路建設項目融資的重要手段。目前，高速公路建設項目融資的主要模式有BOT、PPP、ABS等項目融資模式。
2.我國高速公路建設項目融資結構現狀
我國目前高速公路建設項目融資主要以傳統的融資模式為主，其中以銀行貸款為主要模式。但隨著資金量的不斷加大，銀行貸款這種單一的融資模式很難跟得上發展的要求，發行股票及公司債券在一定程度上緩解了資金的壓力。然而，由於傳統的融資模式審批程序複雜，企業債務壓力較大，已成為高速公路建設發展的瓶頸。近年來，我回逐漸引進了項目融資的概念，采用BOT等項目融資模式進行建設的項目逐漸增多。
二、各融資模式的優缺點分析
1.BOT項目融資模式的優缺點分析
BOT項目融資模式英語直譯為建設-經營-轉讓，是指政府與企業簽訂協議，在特許經營期間內，把項目交給企業進行建設，融資，經營，在特許經營到期日，按協議向政府無償移交項目的一種融資建設模式。BOT融資模式的優點：（1）有利於分散項目風險。BOT融資模式參與者主要有政府、私人企業、項目公司、投資人。這些參與主體按照各自的職責構成密切合作的整體。對於政府而言，由於BOT模式的建設資金由企業負責籌集，減輕了政府的債務風險和財政負擔。對項目發起人來說，BOT模式可以把整個項目分為籌資、設計、建設等多個小項目，把這些項目分包給不同經營主體的各公司，從而分散了整個項目的風險。（2）BOT模式利用私營企業投資，減少政府借款，緩解了政府的財政壓力，使建設項目資金充裕，有利於項目盡快建成。（3）對於那些投資大，工期短的基礎設施項目，由於有投資企業的參與，可縮短工期，盡快建成受益。
BOT項目的缺點是：（1）談判程序複雜，成本較高，談判過程艱辛。由於BOT項目涉及金融、稅收、法律、保險等各個行業，前期準備工作十分複雜，需要協調社會各界力量，投入大量的精力和物力。（2）項目融資成本較高。BOT項目融資模式由於債權人僅有有限追索權，銀行等金融機構往往要求較高的利率，以減少不良貸款的風險，所以項目的融資成本較高。