Excel計算NPV示例
3.2.2淨現值指標的經濟涵義
淨現值是評價投資方案盈利能力的重要指標，從資金時間價值的理論和基準投資收益率的概念可以看出：
（1）如果方案的NPV＝0，表明該方案的實施可以收回投資資金而且恰好取得既定的收益率（基準投資收益率）；
（2）如果方案的NPV>0，表明該方案不僅收回投資而且取得了比既定收益率更高的收益（即尚有比通常的投資機會更多的收益），其超額部分的現值就是NPV值；
（3）如果方案的NPV
0，因此可判斷其方案在經濟上是可以接受的。
3.2.3淨現值函數
式(3.1)的淨現值是以基準投資收益率作為折現率計算的。若折現率為未知數，設為i，則淨現值與i為函數關係，稱為淨現值函數NPV(i)，則NPV(i)=∑nt=0(CI-CO)t1(1+i)t(3.2)如以淨現值為縱坐標，以折現率為橫坐標，將兩者函數關係描繪於圖上，則得到淨現值函數圖。淨現值函數圖是理解其他一些概念的有效工具。
例3.1中，若方案的折現率i未知，則其淨現值函數為NPV(i)=-1000+2501+i+230(1+i)2+200×(1+i)3-1i(1+i)3×1(1+i)2+150×(1+i)4-1i(1+i)4×1(1+i)5+200(1+i)10該淨現值函數圖如所示。
淨現值函數圖
3.2.4與淨現值等價的其他指標
淨現值是將所有的淨現金流量折算到計算期的第一年初，實際上可以將現金流量折算到任何一個時間點上進行工程經濟分析。
（1）如果將方案各期的淨現金流量按基準投資收益率統一折算成終值（方案計算期末）後的代數和，則稱為淨將來值（NetFutureValue，NFV）。表達式為NFV＝∑nt=0(CI-CO)t(1+ic）n-t(3.3)例3.1中，該方案的淨將來值為NFV=-1000(F/P,10%,10)+250(F/P,10%,9)+230(F/P,10%,8)+200(F/A,10%,3)(F/P,10%,5)+150(F/A,10%,5)+50=520.69(萬元)（2）如果將方案各期的淨現金流量按基準收益率均攤到每期並計算代數和，這是一個等額支付係列，則稱為年度等值（AnnualWorth，AW），簡稱年值或年金。表達式為AW＝∑nt=0(CI-CO)t(1+ic）-t×ic(1+ic)n(1+ic)n-1(3.4)例3.1中，該方案的年值為AW=32.66(萬元）同理，可以得到NFV、AW與NPV具有相同的經濟涵義，即當方案的NFV≥0或AW≥0時，方案在經濟上才可以接受；若方案的NFVic，表明方案的投資收益率超過既定的收益率；
（3）如果IRRn時，表明方案在計算壽命期內沒有能取得既定的收益率甚至沒有能收回投資（要說明的是：若P′t>n，則並不能計算出P′t值，隻能確知其大於n），所以方案在經濟上不可行。
3.5評價指標的比較分析
3.5.1淨現值和內部收益率之間的關係
NPV與IRR關係圖
前述已知，淨現值函數圖中NPV函數曲線與橫軸i的交點即為IRR，因此借助NPV函數圖來進一步分析。所示為具有常規現金流量的投資方案的NPV函數圖，若基準收益率分別取為r0、r1和r2，那麼
（1）當ic=r0=IRR時，則必有NPV=0，反之亦然；
（2）當ic=r1ic，則必有NPV>0，反之亦然；
（3）當ic=r2>IRR時，即IRR