場外配資成“定時炸彈”
財勢
恒生電子開發的全托管模式金融投資雲平台—HOMS係統之所以突然間非常有名，是因為證監會對場外配資的重拳整頓，而HOMS係統能夠讓場外配資公司實現風險控製、強製平倉、追加保證金等完整的證券業務鏈條。中證協的信息顯示，目前場外配資規模約5000億元，其中通過HOMS係統的配資額約4400億元，是接入證券公司場外配資的主力。
隨著監管層對場外配資打擊的趨嚴，可以想象HOMS係統的生存空間越來越小，不過也不排除恒生電子能夠打通某些關係，使之成為資本市場配資的正規軍。當然這隻是猜想，證監會從今年年初開始就多次對場外配資表現不滿，借以此次市場的中級回調嚴查場外配資，也顯得名正言順。
配資業務在國內並不是一種新業務，20年前就存在了，當時這種資金不僅在股市中遊蕩，更是在期貨市場大顯神通。針對配資業務對市場的擾亂行為，證監會在2011年7月發布了《關於防範期貨配資業務風險的通知》，指出，配資公司經工商管理部門核定登記的範圍多為投資谘詢、投資管理或管理谘詢等，未取得任何金融業務許可牌照，涉嫌超越經營範圍從事資金借貸業務。同時規定，期貨公司不得從事、參與期貨配資，並負有舉報義務。
在期貨公司被全麵禁止參與配資業務後，配資業務開始向股票市場轉移。本輪股市的猛烈震蕩，令投資者看到了場外配資帶來的超凡收入，也看到了慘烈的虧空。場外配資不僅會給股民帶來不可預知的巨大風險，其業務自身就不靠譜。
很少人在意配資公司的資金從何而來，有公司會用自有資金提供給客戶，但這種資金占比少，更多是通過第三方機構向客戶集資—這種集資並非非法集資，而是包裝成高息理財產品出售而遊走在監管紅線上。如此一來，配資公司也要承擔償還客戶收益的壓力，因此他們不得不通過各種方式尋找想要配資的人。如果一家公司業績不好，未來老板跑路的可能性會非常大，買所謂理財產品的投資者會因此而血本無歸。
目前場外配資公司所提供的資金的月息通常在2%以上，但大部分配資公司除了收取月息外還要收取交易傭金，假如賬戶實際傭金率為0.3‰，配資公司收取的傭金率通常在0.8‰01‰，以賺取交易差價。對高頻交易者而言，這意味著配資公司每月收取的月息要遠遠高於2%。相比而言，2005年起施行的《典當管理辦法》規定，財產權利質押典當的月綜合費率不得超過當金的24‰，與其配資炒股還不如典當炒股。
海外發達市場因為融資融券業務已經很成熟，且沒有漲跌幅的限製，股票瞬間的漲跌幅可達90%以上，這種情況下幾乎不可能有機構能瞬間強行平倉。可以說，場外配資也是一種中國特色。
未來，不受法律保護的場外配資業務的發展空間將越來越窄，但通過這種模式獲利的場外配資公司，依然會想方設法繼續遊走在法律邊緣，為零的違法成本、莊家式的獲利對他們而言，誘惑實在太大。如，不少配資公司開始將“配資”這個關鍵詞更改為“投資”、“股票谘詢”等，以逃避監管。
中證協公布的A股市場場外配資規模約為5000億元，實際規模肯定更大，高出3倍都是有可能的，如此大規模的杠杆對整個金融體係的流動性來說就是一顆定時炸彈。監管層此次動真格，能夠在一定程度上對資本市場起到淨化作用，但依然有不少喜歡通過杠杆操作的股民對此不理解，認為這影響了他們賺錢的機會。這也從另一方麵反映出我國投資者教育還不到位，需要通過各種途徑繼續普及投資者教育。