牛市“黃金坑”布局分級A基金
財投資
作者：葉輝
瘋狂上漲的牛市，已經讓不少人感到恐懼。他們想把股市裏的錢撤出一部分，但是又不知道投資什麼。牛市還有“黃金坑”嗎？有的。
布局目前大幅折價的分級A，等到牛市結束時能輕鬆獲得超過20%～30%的收益。要知道，它的本質是債券，風險很小哦。
部分分級A折價20%
一直關注分級基金A份額的薛先生，5月底突然發現軍工A、銀行A等好幾隻產品的交易價跌到了0.8元附近，等於折價20%左右。他當即把原本打新股的部分資金，在6月1日0.79元的價格買進了10萬元銀行A。
在薛先生看來，高折價的分級A就是牛市的“黃金坑”。
Wind數據顯示，截至6月1日收盤，分級A折價在20%以上的達到16隻，另有8隻產品折價超過19%。其中，熱門產品電子A折價達到22.31%，銀行A折價21.99%，券商A級折價21.91%。記者注意到，折價高的都是熱門分級基金的A份額。這些產品前期漲幅比較大，後市人們也比較看好。相反，那些不是今年熱點的分級基金，因為B份額缺少人追捧，A份額折價很少，有的甚至溢價。
還是先來了解一下分級基金是怎麼回事吧。分級基金的母基金由A份額和B份額組成，分級基金進行了子份額的角色分配，A份額持有人是出資方，B份額持有人是融資方。也就是A份額的持有人借錢給B份額持有人去炒股，因此媒體經常報道的分級基金翻番或者上折的都是B份額。也正因為B份額具有一倍的杠杆，很多人看好市場時，願意溢價買入。也就是說，某款分級B現在淨值隻有1元，但是投資者看好這款產品的前景，願意溢價20%也就是1.2元購買，因為他相信以後能漲到1.5元，甚至2元以上。
那麼問題就出來了，牛市分級B受到瘋狂追捧的時候，很多人願意溢價買入，導致分級B的交易價格越來越高。假設母基金的淨值是1元，分級B的交易價達到了1.2元，投資者10萬元買入母基金，拆分後賣出5萬份B份額可以獲得6萬元，那麼剩下的5萬份分級A隻要在0.8元以上的價格賣出，就能獲利。這是分級基金溢價套利的操作原理，也是A份額價格不斷被打壓的主要原因。
5月底，伴隨著市場強勢上漲，一批分級基金B的二級市場價格一再飆升，部分基金整體溢價過高時，套利資金順勢進入。目前股市彌漫牛市情緒，投資者都願意溢價買入分級B，因此分級A迎來了曆史性的“黃金坑”。
買入分級A能賺多少？
那麼，現在布局分級A一年能賺多少呢？
我們不妨來計算一下，假設目前以折價20%買入分級A，可以享有兩個收益，一是分級A每年享有的約定收益。大部分分級A份額的約定收益是浮動的，浮動基準為一年期定存利率+4%或3%。該收益以2015年為例，大約在6.75%～5.75%。另一部分就是折價回歸的收益。
先來算算第一部分收益。假設現在以0.8元的價格買入淨值1元的分級A，它的約定收益率為每年6.5%。隱含收益率約為：約定收益率/（A份額價格-A份額淨值+1），隱含年化收益為8%左右。如果買了基金之後一直持有，以後就能享受每年8%的收益，基金公司會分紅給基金份額，直接贖回或者拆分賣出即可實現收益。