挑選一隻好股票八步走
財專題
作者：孫曉宇
當你端著一杯茶或者咖啡坐在電腦旁邊觀察股市的時候，因為某種特別的原因讓你突然對一隻你以前從來沒有研究過的股票產生了興趣。如何開始一隻新股票的研究呢？
第一步：了解公司的市值規模
了解公司市值有助於對上市公司形成一個基本認識。公司市值的大小可以反映公司股票的波動性和流動性會如何、公司的股東範圍有多廣，以及公司潛在市值規模可能有多大。例如，擁有超過千億市值規模的上市公司通常情況下盈利較為穩定，而市值較小的中小企業，盈利和股價則容易出現較大的變化。
這一步主要是在為進一步的分析獲取基本信息，當你開始審視該公司的收入和盈利數據的時候，市值的情況會幫助你獲得更深的認識。
第二步：了解公司收入、盈利以及利潤率
關注上市公司財務數據的時候，從收入、盈利、利 潤率這三個數據開始會是不錯的選擇。查看過去兩年的收入以及淨利潤情況，包括季報、半年報和年報數據；然後根據計算得出其市銷率或者市盈率。通過這些數據的變化，來判斷該公司過去的成長是否有持續性，或者是否在過去兩年中出現過大幅度的波動（例如，一年中超過50%）。
而關於利潤率的變化，我們要關注的是其變化的趨勢，是下降、上升還是基本不變，以及這些趨勢變化背後的邏輯。
第三步：競爭對手和行業
拿出幾家有代表性的同行業公司的利潤率來進行比較，可以對該公司在行業中的盈利水平有一個判斷。最好能夠將這種橫向的比較細化到每一個具體的業務上，這樣可以對上市公司的主營業務和管理水平有一個更加清晰的認識。
關於競爭者的信息我們可以很容易地從公司的定期報告、相關的研究以及眾多的財經證券類網站獲得。如果對於公司的業務模式還有不確定的地方，就需要在這裏花費更多的精力和時間。也可以通過了解其他競爭對手的情況來幫助你明確目標的主營業務。
第四步：估值倍數
現在要關注的是目標公司及其主要競技對手的PE和PEG倍數，將差異較大的地方都記錄下來，以備進一步的比較。PE倍數可以給我們一個初步的公司估值。基於曆史盈利水平或者當前預期盈利的估值可以成為一個很好標杆，來同整體市場的市盈率水平和競爭對手的市盈率水平進行比較。成長股同價值股相比較，一個基本差異就在於市場對其盈利預期的不同。在考慮盈利預期時，最好也能回顧過去幾年的曆史數據，從這些數據的變化中，可以觀察是否當前的預期數據在合理的成長範圍內， 如果盈利預期突然被調高，那麼就需要深 究其背後的邏輯和支撐理由。
第五步：管理和股權
一個公司的年紀也是一個重要的因素，曆史較長的公司管理層中職業經理人可能占多數，而新興公司的管理層中有更多的人來自創立者。通過閱讀這些公司高管的簡曆，了解他們的個人從業經驗，這樣會對公司的管理和運營有更清晰的認識。同時，也要了解創始人和高管是否持有較多的公司股份，以及機構持股的情況。
第六步：資產負債表
閱讀合並後的資產負債表，首先要了解公司的總資產、總負債水平，另外需要特別留意公司的現金狀況（目的是了解公司的短期償債能力）以及公司的長期負債水平。大量的負債也不一定是壞事，公司的財務結構更多取決於業務結構和商業模式的需求。有些公司及行業屬於典型的資本密集型，而有些公司和行業對於人力、設備和創新性需求更多一些。公司的權益負債率也是重要的指標，從中可以了解公司的負債和股權比例結構。最後，將公司的這些財務指標同競爭對手相比較，從而獲得更直觀的認識。
第七步：股價變化的曆史
在這一點上，你需要留意股票過去的交易曆史，包括短期和長期的價格變動，股價的波動情況。這些其實反映了這隻股票過去的持有者們的盈利經驗，並且會對未來的股價走勢產生一定影響。例如，曆史股價波動較大的股票往往比較吸引短期投資者，而對另外一些投資者而言，這樣的股票反而意味著額外的風險。
第八步：了解公司限售股流通情況
作為股改的曆史遺留產物，上市公司限售股股東在2008年的市場上扮演了一個不太受人喜歡的角色。不管這些大小非們持有的股份到底對市場有多大的衝擊力量，或者減持意願是否強烈，他們都成為了現在個人投資者們所必須正視的問題。畢竟這些股份持有者的成本與廣大二級市場參與者的成本差距十分巨大，在現階段的上市公司研究中，個人投資者依然非常需要獲取上市公司限售股解禁的相關信息，避免在短期內受到不必要的衝擊和損失。