基於報表使用者視角的財務分析
會計與金融
作者：張呂江
【摘要】財務分析是各報表使用者用來衡量企業財務狀況和經營成果的重要方法。隨著企業日常經營活動開展，涉及的相關利益主體也會越來越多。這些企業的相關利益主體都是會計報表的使用者，他們從各自利益出發，對報表信息的也提出各不同需求，導致獲取分析財務信息的方法也會不盡相同，甚至會有矛盾之處。本文重點討論了各個報表使用者的財務需求及各自適用的財務分析方法。
【關鍵詞】財務分析，報表使用者，信息需求
企業定期發布的財務報表是為所有報表使用者服務的，具有大而全的特點，但是對部分特定使用者來講，其使用報表有特定需求。因此本文要做的工作是在了解各報表使用者的需求的基礎上，針對他們各自的信息需求，采取適用的方法來做財務報表分析。
一、報表使用者及各自的財務需求
（一）企業投資者
投資者是企業資本金的提供者，是企業開展經濟活動所需資金的主要來源，其需對企業履行出資義務。作為企業的所有者，投資者不但擁有經營管理權，還有剩餘分配權，並且也承擔著企業的財務風險和經營風險。按照風險和收益配比原則，投資者最關心的是企業資產保值增值的能力，也就是企業的盈利能力，希望在風險可控之下實現企業價值最大化，從而實現自我財富的最大化。因此投資者的財務需求是最全麵的也是最複雜的，從短期看就是分析盈利能力，長期看就是分析持續發展能力。
（二）債權人
企業資金的來源除了上文所講的資本金之外，還有來自債權人的資金，一些希望借助高杠杆實現高收益的企業，債權資金會高過股本金，因為債務的資金成本較低。債權人主要是借款給企業的金融機構、公司債券的持有人、商業信用提供者及其它出借資金的單位和個人。在我國現有金融體製下，銀行是企業主要的債權人。
二、報表使用者財務分析方法
上文主要講解各報表使用者對財務信息的需求，現在要討論的問題是通過什麼方法來獲取這些信息。企業對外發布的財務信息和非財務信息是分析的主要素材，其中又以財務報告反映的內容最為詳實。本文以某創業板上市公司為例更加清晰闡述各財務報表使用者的財務分析方法和重點。
（一）行業分析和核心競爭力分析
對任何利益相關者而言，做好財務分析的第一步是首先了解這家企業的基本麵，即外部環境和內部狀況。外部環境主要指企業所處的行業環境和公司在行業中的地位，內部狀況主要指企業的核心競爭力。該上市公司主要是生產電子閱讀器的公司，接下來將用波特5力模型對該上市公司所處行業進行分析。第一市場競爭日趨激烈，隨著國內電子產品生產商紛紛推出自己的電子閱讀器，以及電紙書的鼻祖亞馬孫把Kindle引入國內，行業內已有廠商數量增加，意味著競爭趨於激烈，銷售價格將趨於下降、毛利率空間將趨於萎縮，使電紙書閱讀器行業從藍海變成紅海。第二替代產品的威脅，電紙書受到以iPad為代表平板電腦、大屏幕智能手機衝擊，這類產品功能豐富、交互性強，特別是在以淺度閱讀人群為主的中國市場容易受消費者青睞，相比之下電紙書功能單一，可替代性強。第三供應商的議價能力，電紙書的上遊包括硬件提供商以及內容提供方。電紙書的核心元器件電子墨水及顯示器約占電紙書成本的1/3，其主要的供應商是收購了e-link公司的台灣元太科技，它占有全球電子紙顯示器市場約9成份額。核心競爭力是指能為企業帶來相對於競爭對手的競爭優勢的資源和能力。該上市公司雖然擁有電紙書的專利，但這一專利屬於實用新型專利，即“對產品的形狀、構造或者其結合所提出的適於實用的新的技術方案”。也就是說這些並不能成為對進入者構成不可逾越的行業壁壘。在電紙書行業真正能構成核心競爭力是數字內容和核心元器件，而這都不是該上市公司優勢所在，它能維持現在行業領先地位，主要靠其在該行業的先發優勢和品牌優勢，加之市場上各品牌產品功能大同小異，電紙書終端是很容易被模仿和複製的，因此這並不能使該上市公司保持持久的競爭力。