互聯網企業異質要素資本配置分析
電子商務
作者：許秀梅
內容摘要：異質要素資本是指技術、信息、知識、高級人力等具有邊際產出遞增能力的資本形態，對互聯網企業而言，核心要素資本是信息技術。本文從財務學的視角，以阿裏巴巴為典型案例，剖析了互聯網企業異質要素資本的配置問題，認為互聯網企業的獨特性決定了其異質資本配置應堅持以技術資本為核心，其次是知識、信息與高級人力。
關鍵詞：互聯網企業 異質性 資本配置
中圖分類號：F270 文獻標識碼：A
引言
近年來，以互聯網為代表的新興信息技術催生了互聯網企業的興起與繁榮，相繼出現了大批知名企業，如阿裏巴巴、騰訊、網易等。越來越多的企業大舉涉足互聯網產業，日常生產、研發、營銷、管理、財務、資金結算等越發依賴互聯網，互聯網已經滲入到企業方方麵麵，幾乎成了新經濟的代名詞。然而互聯網企業的財務活動與傳統企業有何區別？從財務學的視角審視互聯網企業其財務資源、資本配置與傳統企業有何不同？接下來，本文將針對這些問題逐一探討。
新的資本理論認為，資本包括貨幣、實物、人力、技術、信息與知識資本六大類，其中異質資本包括高級人力、技術、信息與知識，其邊際產出具有一定邊際遞增性，因此追求長期價值最大化的企業應盡可能獲取異質性資本。本質上講，互聯網企業是以信息技術為基礎進行資本配置與價值創造的組織形態，它主要依托互聯網平台從事傳播信息、搜索引擎、電子商務等活動，其業務特點決定了財務資源以技術、信息、知識、高級人力等異質資產為主，固定資產、存貨、投資性房地產等實物性資本很少。因此，互聯網企業的財務管理活動主要就是對技術、信息、知識、高級人力等異質性要素資本的獲取與分配。在這方麵，阿裏巴巴對異質資本的重視與配置值得研究。
案例與分析
阿裏巴巴是一家經營業務多元化的互聯網企業，多年來一直致力於為用戶創造便捷的消費渠道。2014年9月，馬雲帶領阿裏在紐約股票交易所掛牌交易，僅當天就籌集到250億美元的資金，成為有史以來規模最大的IPO交易，阿裏巴巴的成功堪稱奇跡。馬雲曾說自己不懂互聯網，更不懂電子商務。然而，就是這樣一位門外漢，能夠建立一個立足全球的互聯網帝國。阿裏成功的秘密到底在哪裏？從財務學的角度審視阿裏，其根本動力在於對異質性要素資本的高效配置。
阿裏最初創立時實際上就是用西方已有的信息技術與自己獨特的先進經營理念知識相結合進行創新，通過搭建起各式各樣的經營平台為用戶提供所需的各類豐富信息，阿裏的成功因素有許多。一方麵，這些年信息技術的飛速發展為阿裏提供了技術支持。隨著互聯網技術的不斷升級、硬件技術及軟件程序應用的逐步完善、網絡智能水平的不斷提高，各式各樣的平台軟件層出不窮，這些均為互聯網企業開展各種業務提供了基礎和保證。另一方麵，阿裏成功最關鍵的因素還是對技術、信息、高級人力與知識等各異質性要素的配置與整合。阿裏長期堅持技術是核心，並重視高級人力的招聘、培育及激勵，重視各種先進的經營管理理念的學習與應用，形成具有較強凝聚力的企業文化，還重視各類信息的準確及時獲取與加工。正是重視並合理安排各類資本之間的關係，阿裏才能夠長期擁有大數據、雲計算、先進的企業文化等優勢，才能夠持續實現資本邊際產出的遞增及價值增長。
一定程度上，異質資本的綜合邊際產出效益是由信息的種類與質量（如準確、及時、安全等）、技術的先進性與更新及時性、知識理念的獨具匠心以及高級人力的能力與勤奮共同決定的。盡管馬雲不是技術高手，但堪稱資本運作的高手，能夠將技術、信息和人力等三種異質性要素完美結合在一起，在短短的10年間，以技術更新為依托，滲入先進的經營理念，利用各類平台提供的信息創造了驕人業績。阿裏的成功雖有一定的時代因素，但最根本地還是其擁有豐富的異質性資本並合理配置，能夠隨著外部環境的變化開發技術、更新理念、培訓員工等，維持並提高異質性資本要素的存量與質量。