提要隨著經濟交易的不斷複雜化和經濟環境的變遷，以及財務報表的固有缺陷，越來越多的財務信息遊離於表外。其中，具有隱蔽性和不確定性的表外負債給企業帶來了很大的風險。在本次次貸危機中，正是表外負債的不斷增長和某種特殊事件的發生引發了危機的爆發。本文從表外負債的全新角度分析次貸危機的成因與對策。
關鍵詞：表外負債；次貸危機；金融衍生品
中圖分類號：F23文獻標識碼：A
一、引言
次貸危機爆發以後引發了各界人士的思考，對於次貸危機的成因也眾說紛紜，有貨幣政策失誤論、金融監管不力論、金融過度創新論、會計標準不當論、道德風險上升論和經濟結構失衡論等。但從財務會計的角度來看，除了對公允價值計量的思考外，筆者認為各金融機構的表外負債的不斷增長是引發此次次貸危機的原因之一。由於現行財務會計的不足使得很多經濟交易事項不能在表內確認，特別是隨著金融創新的不斷發展，很多金融機構通過各種手段將金融衍生品資產和負債放在了表外。而由於表外負債的隱蔽性和不確定性使得企業長期暴露在風險之中，最終在美國房地產持續降溫和聯邦基準利率不斷上調形勢下，那些大量的表外負債突然變成了企業的現實負債，觸發了次貸危機的爆發。
二、表外負債的內涵與外延
陳紅(2006)指出公司表外負債主要是指那些已經成為或有可能成為公司的負債，但按照現行的會計準則和製度及其他原因而未能在公司資產負債表中得到反映的負債。喬爾·西格爾(2007)指出表外負債是指這樣一種項目，雖然不在資產負債表內確認為負債，但卻可能導致企業將來支付現金或提供勞務。幹勝道(2006)表示表外負債是指企業在資產負債表中未予反映的負債，即資產負債表的右方無該項目，左方也無相應的資產對應，而表外負債所形成的費用以及取得的經營成果卻在利潤表中反映出來。黃世忠(2007)認為表外負債是指根據現行會計標準暫未進入資產負債表的負債。
綜合以上學者對表外負債的定義，本人認為狹義的表外負債是指在資產負債表上沒有反映但實際上要明確承擔的義務，之所以沒有在資產負債表上反映是因為現行的會計準則沒有做出相應的規定或其他原因，該義務包括現實義務和未來義務，這種義務導致企業未來支付現金或提供勞務。包括實際已經發生的確定性負債但企業未在資產負債表內反映和未發生的或有負債和預計負債等。表外負債一般以附注的形式出現，但是有的公司也故意隱瞞表外負債，沒有做任何形式的披露。廣義的表外負債是指一切對企業未來收益產生負麵影響的而又沒有在表內披露的負債，包括落後的企業製度、過時的設備和技術、達不到企業發展要求的人力資源、無效的管理等無形的表外負債。
三、從表外負債看次貸危機的成因
(一)贖回條款。在資產證券化過程中，為了提高債券的信用等級，次級債的發行人(貸款機構或信托公司)還會向投資者承諾某些“贖回條款”，這意味著一旦不測事件發生(標的資產違約率超過某一限度)，貸款機構會按照事先的承諾，贖回投資者所持有的次級債。所以，這種“贖回條款”實際上已經構成了一種表外負債。一旦次貸危機爆發後，大量次級債和以此為基礎發行的金融衍生品不得不重新回到銀行和基金公司等金融機構的資產組合中，更多的表外負債在表內得到確認，這樣進一步惡化了這些金融機構的資產負債表。
(二)公允價值。公允價值的親周期效應使金融機構資產和負債的公允價值並不總是公允的。在市場高漲時由於交易價格高而造成相關產品價值的高估，在市場交易不活躍而需要通過估值模型定價時，往往高估產品價值。這種高估的價格造成了資產泡沫，從負債就是一種負資產的角度來看，這也是一種表外負債。正如司振強(2009)所說，在公允價值的計量下，金融機構用現行的融資率折現負債未來現金流，那高風險邊際將會導致負債現值減少，負債價值的減少會被轉移到損益賬戶中形成利潤。這種虛增的利潤同時也給企業帶來了一定的負債，而該負債並沒有在資產負債表中得到反映，從而形成了一種表外負債的內容。