食品飲料製造業A股上市公司資本結構現狀分析
財務分析
作者：孟璐 楊穎
摘要：本文選取2010年我國51家食品飲料製造業A股上市公司為樣本，研究資本結構組成部分的比例關係。運用比較分析法分析了食品飲料製造業A股上市公司資本結構現狀，並得出以下研究結論：食品飲料製造行業總體資本結構狀況良好，但內部存在差異，飲料製造業資本結構明顯好於食品製造業。
關鍵詞：食品 飲料 資本結構 行業差別
食品作為生活必需品，與人們的生活緊密相連，具有很高的受關注度。而作為“天下第一產業”的食品製造業，在不斷創新、迅速發展的進程中，近年來頻頻曝出產品不安全的新聞事件。這些事件的背後，是食品飲料製造業公司為節約開支、縮減成本、維持良好的資本結構而做的無可奈何之舉，還是企業為獲得暴利而做的違心之舉值得深思。本文以2010年食品飲料製造業A股上市公司為樣本，對其資本結構進行分析，從而明確食品製造業和飲料製造業資本結構是否存在差異以及差異產生的原因。
一、食品製造業與飲料製造業A股上市公司資本結構概況
（一）資本結構衡量指標的選取及數據來源。已有研究對資本結構衡量指標的選取雖有資產負債率、有形淨值債務率等，但資產負債率卻是使用最廣泛的核心指標，因此本文也選取資產負債率作為衡量資本結構的指標。該指標值越大，公司的負債越多，意味著公司更多地采用債務性融資方式解決其資金需求，權益性融資所占比重較少。為更好地研究公司資本結構，本文還選取了基本每股收益、每股未分配利潤、銷售毛利率等與資產負債率有緊密關係的指標開展食品製造業與飲料製造業資本結構差異的分析。本文選取上海和深圳證券交易所2010年所有食品飲料製造行業A股上市公司為初始樣本。剔除資料不全公司後共有51家公司作為樣本總體，其中食品製造業18家，飲料製造業33家，分別作為食品製造行業的兩個子樣本，數據選取時間截至2010年12月31日。原始數據來源於同花順軟件，數據加工通過Excel軟件完成。
（二）我國食品製造業與飲料製造業A股上市公司資本結構現狀。通常資產負債率的合理水平在40%-50%之間，考察樣本總體五年來的資產負債率平均水平，表1數據顯示：樣本總體資產負債率始終處於合理範圍，且有不斷優化趨勢。說明該行業總體資本結構良好。
對表1子樣本進行考察發現：飲料製造業子樣本5年的資產負債率平均水平為40.09%，處於合理水平。基本每股收益、每股未分配利潤、銷售毛利率指標逐步上升，表明公司盈利水平穩步上升。食品製造業子樣本5年的資產負債率平均水平為53.39%，略高於合理水平。但隨著近年來的逐步調整和完善，該指標明顯趨於合理。基本每股收益、每股未分配利潤、銷售毛利率指標逐步上升，表明公司盈利水平逐步上升。但與飲料製造業比較而言，食品製造業資產負債率水平在五年中始終高於飲料製造業約10個百分點，與飲料製造業存在顯著差距。
樣本總體和子樣本五年發展趨勢圖顯示：總樣本與各子樣本資產負債率均呈遞減趨勢。食品製造業遞減幅度大於飲料製造業，說明食品製造業資本結構逐步趨於合理，在借貸方麵更為謹慎，但仍與飲料製造業存在較大差距。當然，借債規模的日漸縮小也受金融市場環境的影響。