加入止損的技術分析策略在我國股票市場的效果分析
作者：陳雅文
摘要：通過介紹技術分析理論，整理滬深300指數收盤數據來研究加入止損的技術分析策略在我國股票市場的效果。計算出加入三種不同的止損位的技術分析策略在滬深300指數上的收益率與“買入——持有”策略的收益率進行比較，驗證加入止損的技術分析策略能否獲得超額收益。研究結果表明，加入止損的技術分析策略均獲得超額收益。最後向投資者提供了相關建議。
關鍵詞：技術分析 股票市場 收益率 止損
一、引言
我國的股票市場建立至今的21年裏，它的規模逐漸壯大並成熟。截止2010年12月31日，滬市深兩市上市股票數為2149，合計總市值為.5943億元。（數據來源：上海、深圳證券交易所2010年12月市場統計月報）
加入止損的技術分析策略在我國股票市場的效果分析的研究不僅關係到我國股票市場的有效性，而且關係到投資者的投資決策。本文試圖以滬深300指數為標的，通過設定加入止損的技術分析策略來計算收益率，從而為我國股票市場投資者提供投資建議。
二、證券投資技術分析常規指標及止損策略介紹
技術分析通過分析股票市場過去和現在的市場行為，對價格未來變化趨勢進行預測。市場行為包括三個方麵：價格的變化及價格的高低；發生這些變化所伴隨的成交量；完成這些變化所經過的時間。簡單的說，就是價、量、時。
（一）技術分析的理論基礎——三大假設
假設1：市場行為包括一切信息。這是分析的基礎。影響股票價格的全部因素都反映在市場行為中，沒有必要對影響股票價格因素的具體內容過分關心。
假設2：價格沿趨勢波動，並保持趨勢，其運動有保持慣性的特點。如果沒有外在因素的影響，價格波動不會改變原來的方向。
假設3：曆史會重複。這是從統計和心理學兩個方麵考慮的：價格的波動可能存在某種規律，而這一點可通過統計結果得到；市場中進行具體買賣的是人，由人決定最終的操作行為，而人則會受到心理的製約。
（二）證券投資技術分析的常規指標
1、移動平均線MA
移動平均線（MA）是以道·瓊斯的“平均成本概念”為理論基礎，采用統計學中“移動平均”的原理，將一段時期內的股票價格平均值連成曲線，用來顯示股價的曆史波動情況，進而反映股價指數未來發展趨勢的技術分析方法。
2、隨機指標KDJ
隨機指標KDJ一般是用於股票分析的統計體係，通過一個特定的周期（常為9日、9周等）內出現過的最高價、最低價及最後一個計算周期的收盤價及這三者之間的比例關係，來計算最後一個計算周期的未成熟隨機值RSV，然後根據平滑移動平均線的方法來計算K值、D值與J值，並繪成曲線圖來研判股票走勢。
3、平滑異同平均線MACD
平滑異同移動平均線（MACD），是從雙移動平均線發展而來的，由快的移動平均線減去慢的移動平均線。當MACD從負數轉向正數，是買的信號。當MACD從正數轉向負數，是賣的信號。
MACD由正負差（DIF）和異同平均數（DEA）兩部分組成，DIF是核心，DEA是輔助。DIF是快速指數平滑線與慢速指數平滑線之差。在實際運用MACD時，常以12日EMA為快速移動平均線，26日EMA為慢速移動平均線，計算出兩條移動平均線數值間的離差值（DIF）作為研判行情的基礎，然後再求DIF的9日平滑移動平均線，即MACD線，作為買賣實際的判斷依據。
MACD指標計算公式如下：
12日EMA=2/（12+1）×當日收盤指數 + 11/（12+1）×昨日的12日EMA
26日EMA=2/（26+1）×當日收盤指數 + 25/（26+1）×昨日的26日EMA
EMA，指數平均數指標。它也是一種趨向類指標，指數平均數指標是以指數式遞減加權的移動平均。各數值的加權是隨時間而指數式遞減，越近期的數據加權越重，但較舊的數據也給予一定的加權。
差離值（DIF）=12日EMA-26日EMA
9日DIF平滑移動平均值（DEA）=最近9日的DIF之和/9
MACD：BAR=2×（DIF-DEA）
MACD的應用原則：
（1）當DIF和DEA處於0軸以上時，屬於多頭市場，DIF線自下而上穿越DEA線時是買入信號。DIF線自上而下穿越DEA線時，如果兩線值還處於0軸以上運行，僅僅隻能視為一次短暫的回落，而不能確定趨勢轉折，此時是否賣出還需要借助其他指標來綜合判斷。