P2P模式下的影子銀行
特別報道
作者：黃浩
借和貸，是銀行業賴以生存的支柱性業務，但隨著互聯網技術的發展，個人對個人借貸平台的興起，企業和消費者過去跟銀行等金融機構借款的形式正在被改變——通過網絡技術平台，以金融脫媒的形式，讓借貸雙方直接進行交易。該模式，被稱為P2P金融。在這一模式下，傳統銀行業開始逐漸被孤立。
銀行業門口的野蠻人
P2P金融的創始鼻祖是英國一家叫ZOPA的網站，成立於2005年，目前有50萬會員，相互之間出借了1.35億英鎊。這個模式經過衍生和發展，在美國也得到了進一步的發展，產生了較多類型的P2P形式。
從2006年開始到2012年末，國內可統計的P2P借貸服務平台已經超過了200家。在《中國P2P借貸服務行業白皮書2013》統計的21家統計樣本中，2011年成交金額僅有10.03億元，2012年全年成交額達卻到104.13億元，1年裏增長超過900%，已經成為了最近幾年不可忽視的金融創新業態。
對於上述趨勢，易凱資本CEO王冉表示，中國P2P網絡借貸、網絡小額信貸等新模式興起的一個重要原因是中國傳統金融體係不夠高效：一方麵是人們收入大幅提高後釋放大量的價值增值需求難以得到有效滿足；另一方麵是中國傳統金融機構的風險控製機製將眾多中小企業阻擋在門外。這便孕育著巨大的商業機遇。同時，隨著30年中國經濟高速增長時期的結束，以及國家金融改革政策的推動，傳統金融機構也麵臨轉型，金融業的潛在進入者與傳統金融機構的直麵競爭關係會逐步凸顯——起初，二者間更多的是合作關係，但慢慢開始演變成競合關係，而且競爭的成分逐步大於合作成分。
記者了解到，傳統銀行業的潛在進入者可以分為兩類：一類是跨界企業，主要是以阿裏巴巴、京東商城、穀歌等互聯網企業為代表，新興新技術推動產業邊界日益模糊，跨界競爭日趨常態，這類企業依托在各自領域的多年積累，掌握了大量的用戶數據，並借此進入金融業滿足用戶的金融需求，推動生態體係的發展；另一類是基於互聯網的初創企業，具體包括支付寶、財付通等第三方支付企業，宜信、Lending Club等P2P網絡借貸企業，Kabbage小額網絡信貸企業等。但無論哪類，都是科技型企業。那麼，為什麼P2P金融模式對科技企業有如此大的誘惑呢？
中國投資有限責任公司副總經理謝平分析認為，目前國內P2P信貸公司年收益水平達10%以上，較銀行存款、銀行理財產品、貨幣型基金等收益高出1倍以上；此外，P2P行業領先者的壞賬率可控製在2%以下，低於銀行平均水平。以阿裏巴巴小額貸款為例，公開信息顯示，截止到2011年底，阿裏小貸壞賬率僅為交易額的0.76%。如果假定阿裏小貸的平均貸款期限是半年，則壞賬率僅為0.38%，遠低於同期整個銀行業約0.6%的壞賬率。另有業內人士預測，截至2012年6月末，阿裏金融的貸款總額超過260億元，年化利率是18%。阿裏小貸毛利率在15%左右。如果假定這些貸款的平均時間是半年，阿裏金融的貸款毛利將高達39億元。這超過了阿裏巴巴2012財年的5.36億美元淨利潤。在低壞賬率優勢下，小額貸款顯然是門賺錢的買賣。
而更進一步究其深層次原因，仍要歸於技術進步，互聯網和大數據打破了信息不對稱和物理區域壁壘，使得中小型、區域型金融機構與大型、全國型金融機構站在同一層次競爭，迫使中小機構轉型開展差異化競爭，否則將難逃被淘汰的結局。而科技型公司最早把握到這一趨勢，成為變革中新金融力量的先行者。