養老保險基金投資運營的國際借鑒及我國的現實選擇
經濟研究
作者：王雷雷 王海淨
【摘要】我國實行計劃生育政策以來，老年人口不斷增加，已逐漸進入老齡化社會。為了應對養老問題帶來的危機，世界各種都在不斷采取各種措施。本文在分析國外幾種典型養老保險基金投資運營模式的基礎上，結合我國的情況，提出了相應對策。
【關鍵詞】養老保險基金，投資運營，智利模式
一、國外養老基金投資運營實例分析
養老保險作為社會保障製度的重要組成部分，世界各個國家都有自己的養老保險製度。養老保險製度是曆史不斷演進的結果，與一個國家的經濟發展，社會製度，文化傳統等因素密切相關。但世界人口老齡化加速是一個趨勢，各個國家都麵臨人口老齡化的嚴峻形勢，不斷地探索、改進本國的養老保險製度。
所謂“他山之石，可以攻玉”，下麵以三個有代表性的國家為例，分析國外養老保險基金運營情況。
（一）智利養老金私有私營模式
智利是養老保險私有化改革的典型代表，改革成效顯著，采用完全積累方式，在減輕政府責任的同時也較好地解決了勞動者代際之間的矛盾，其私營化、資本化管理給養老基金帶來了較高的投資回報。
1.智利的養老保險製度
1981年實行20多年的結果表明，智力的養老金改革非常成功，運用市場機製創造出的效率克服了原有養老保險製度的局限和弊端，致使包括一些發達國家在內的數十個國家紛紛效仿，智利新的養老金製度也因此被譽為“智利模式”。新製度的內容可概括為三個部分，強製儲蓄，機構私營以及政府監管。
根據新製度的規定，1983年以後就業的人員必須加入新製度，1983年以前的人員可在新舊製度中做出選擇。每個按新製度參加養老保險的人都擁有一個屬於自己的養老保險金賬戶，存放其養老保險繳費。保費按月繳納，費率相當於職工月工資收入的12.3%。新製度更加強調自我積累和自我保障，退休後養老金的的高低取決於現在繳費的數額。因此，個人的努力程度和養老金的數額之間存在直接的聯係。所有的參保人達到法定年齡可以領取養老金。
2.智利養老保險運營模式對我國的借鑒意義
由以上分析可以看出，智利模式的最大特點就是將養老金的運營交給私營的基金公司，投資運營的主體不再是政府。麵對我國養老保險基金投資管理的低效運行，智利的運營模式可以借鑒，因為養老基金的保值增值異常重要，養老金能否高效運營就成了重中之重。智利的養老金由於交由私營的基金公司管理，競爭更加激烈，投資限製相對寬鬆，效率更高。這對我國養老保險基金投資的限製逐步放開，進行多元化投資，從而更好地實現分散風險和保值增值的目的也有很大的借鑒意義。
（二）新加坡養老保險基金的私有公營模式。新加坡作為華人為主體的國家，無論從人口的特征，文化傳統等都與我國有著相似的地方，新加坡市場經濟比較發達，其養老保險製度也相對完善，新加坡的養老保險製度是東亞乃至世界範圍內養老保險成功運行的典範，被譽為“新加坡模式’。
1.新加坡建立的私有私營模式。中央公積金的具體投資運營是由新加坡貨幣管理局和新加坡政府投資管理公司負責，其中，新加坡貨幣管理局負責中央公積金對國債和銀行存款的投資管理；而新加坡政府投資管理公司負責把積累的基金投資於國內的住房和基礎設施建設等方麵。由於新加坡養老保險基金主要投資於政府公債和社會公益事業，旨在保證投資的安全有效，同時也使國家經濟建設獲得大筆穩定資金來源。但由於在投資工具的選擇上受到了許多不適當的管製，管理上也缺乏市場競爭機製，投資收益率較低。