4. 對貨幣政策產生影響。弗裏德曼的貨幣主義提出“單一貨幣規則”，前提是貨幣流動速度不變，因此可以通過貨幣供應量調控物價和經濟增長。而金融脫媒和金融創新使得貨幣統計口徑麵臨調整壓力，貨幣流通速度不再穩定。以美國為例，1993年7月美聯儲由數量型貨幣性政策目標轉為價格型政策目標，即以利率政策調控宏觀經濟運行。應此，央行貨幣政策工具應以公開市場操作為主，同時調控市場流動性和市場利率。
5. 金融脫媒促進利率市場化進程。金融脫媒豐富了資金供求來源，使得社會各個機構和個人參與市場利率的決定過程。金融脫媒使得資金供給方從過去的銀行機構為主轉變為個人、公司、非銀行金融機構和非金融機構等共同參與；資金中介包括銀行也包括信托、保險等。
6. 金融脫媒對監管部門提出更高要求。金融脫媒使得資金從銀行表內轉移到表外，從銀行轉移到非銀行機構。銀行麵臨的期限錯配風險上升，銀行以外的金融係統不良貸款麵臨監管空白。
三、當前經濟金融形勢下金融業風險管理措施
（一）加強銀行業風險監管，重點整頓影子銀行帶來的風險
在金融業調整過程中，銀行業的調整是重點。而近年來貸款結構的變化反應了影子銀行風險的加大。防範影子銀行帶來的係統性風險，除加強監管外，還需強化金融機構內部自身風險管理。具體措施有：建立商業銀行和影子銀行的風險防火牆，將兩者之間的風險防範渠道切斷。例如，防範商業銀行表內資金流向私募基金等影子銀行，加強銀行表外業務監管，控製銀行資金流向。二是加強金融機構的操作風險管理，防控金融業從業者利用銀行資金參與民間借貸，避免金融風險從民間借貸市場傳遞到銀行當中。三是明確對衝基金等影子銀行機構的資本金和流動性要求，建立嚴格的非現場監管與現場監管相結合的檢查製度。
（二）肅清債市灰色地帶，發展多層次資本市場
與美國金融市場相比，我國債券市場發展規模小，對經濟促進作用有限。製度缺失和監管缺乏導致了債券市場規範化規模化發展困難。應該堅持審計和業內自查，重點消除代持養券和丙類賬戶帶來的利益輸送等不法行為。為完善債券市場建設，一是監管部門將債券市場的監管部門進行整合和統一，形成統一的監管負責機構，在降低債券市場監管成本的同時提高監管效率。二是建立評級機構監管體係。強製要求評級機構向監管當局做出解釋，並且對於監管當局調查出的評級機構違規行為應當予以嚴懲，以規範評級體係的秩序。三是建立做市商細分審批製度，通過對市場上符合資格的企業頒布債券做市商資格的方式來保證債券市場的健康發展。同時債券市場監管部門應當對債券做市商進行細分管理，對於報價數量較多、報價頻率較高、報價能力較強的做市商授予更高的市場做市資格，從而促進做市商製度的發展。（作者單位：東北財經大學）
參考文獻：
[1]崔信超. 基於金融脫媒視角的中國金融體係的建設與完善.天津財經大學，2011.5.
[2]王東靜，張祥建. 利率市場化_企業融資與金融機構信貸行為研究.世界經濟，2007（2）：50.