淺談我國當前貨幣政策的有效性
經濟研究
作者：崔璐璐
【摘要】自金融危機後，為應對潛在的通貨膨脹，我國一直施行穩健性的貨幣政策。本文基於近幾年來我國的經濟走勢，主要通過論述經濟中存在的一些現象及問題，對公開市場業務、再貼現政策和法定存款準備金政策這三種主要的貨幣政策工具的有效性進行了分析，並對改善我國貨幣政策的有效性提出了建議。
【關鍵詞】貨幣政策，穩健，利率，通貨膨脹
自2010年以來，我國的經濟和金融運行總體呈現高位加快的態勢，CPI一度超過警戒線5%，雖然近年來CPI大體保持在3%的合理範圍內，但是由於基數大及CPI構成的不合理之處，居民依舊可感受到依然凸顯的潛在通脹壓力以及經濟運行的風險。
目前我國實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，為增強宏觀調控的針對性、靈活性和有效性，合理應對預期的通貨膨脹。貨幣政策取向適時適度做出的調整都是為了確保經濟平穩較快發展，同時，也是根據不同時期經濟發展的主要矛盾，通過貨幣政策取向的變化來實現幣值穩定、經濟增長、充分就業、國際收支平衡四大目標間的平衡。
一、近年來穩健的貨幣政策所針對的三大現象：
（一）全球經濟“冷熱不均”。當前，全球經濟呈現著“冷熱不均”的發展態勢，發達經濟體增長乏力，但新興經濟體仍保持強勁複蘇。近期，歐、美、日開動印鈔機救經濟，這些資金都大量的流向“金磚四國”和其他新興市場國家，瘋狂抬高了後者的物價，而前者超市裏的價格標簽卻久久不變。數據顯示，“金磚四國”中國、巴西、俄羅斯、印度2010年10月份的CPI漲幅大大超過了各國預設的通脹目標，其中印度食品價格漲幅連續52周超10%。
（二）中國成全球流動性“蓄水池”。近些年以來，老百姓感受最深的莫過於國內物價上漲，兜裏的錢可買的東西越來越少。價格上漲的消費品中，生活必需品的價格波動更為劇烈，許多農產品及其它產品也都開始了不同幅度的漲價。糧食等食品價格的上漲，是推動CPI上漲的主要力量。如在此之前出現的“蒜你狠”，“豆你玩”，“糖高宗”等熱詞就是在此情境下產生的。不過目前，由糧價主導的CPI上升趨勢已得到一定的緩解，但新一輪國際油價上漲，電力、煤炭等基礎能源供應緊張，已通過多重傳導機製傳導於居民消費品價格，因此需要通過一定的緊縮政策來預防通貨膨脹。
另外，在美國推出量化寬鬆政策之後，美元大跌，市場擔心全球流動性過剩狀況進一步加劇。我國目前承受著人民幣升值的壓力，直接影響到了大量的出口企業。另外主要發達國家持續實施量化寬鬆政策，在人民幣升值預期持續增強的情況下，國際流動性持續流入國內，在加大物價和資產價格上漲壓力的同時，也增加了流動性管理的難度。
二、貨幣政策有效性
貨幣政策的有效性是指貨幣政策能否立足於特定的經濟金融環境，運用特定的政策工具與政策手段選擇，通過不同的傳導機製，影響經濟金融的運行，引導社會資金的合理流動，提高資源配置的有效性，從而順利實現其預定的調控目標。我國調控貨幣市場的工具主要有公開市場業務、再貼現、法定存款準備金率等。目前由於我國尚不完善、不夠發達的經濟體製，這些工具在運用時都或多或少受相關外部因素的阻礙，製約其相應作用的發揮。