（海山—妥歡帖木兒）
黃河泛濫、生靈塗炭，帝國立意根治水患，聽起來是一件天經地義的事情。問題是，一件好事，經過萬千封建官僚之手也未必再是好事！自古以來朝廷的工程都是賺錢的大買賣，修河要征調物資、要征發勞役，這裏麵有著無數撈錢機會……可是，脫脫不這麼想，隻要有足夠的錢，這些事都能擺平！
流血的汗位
鐵穆爾號稱要給蒙元貴族官兒當，又不遺餘力地反對官商，就連伯顏這樣征服南宋的主將也被罷官，朱清、張宣這樣的猛人也被斬首示眾。既然當官賺不到錢，那麼，大汗還是繼續給我們賞賜吧。
什麼時候沒錢了，向大汗要就是——本來他就是咱們的強盜頭兒！
大汗確實是強盜頭兒，又有哪個封建帝王不是強盜頭兒呢？隻不過最大的強盜頭兒也是大汗，是帝國的最高統治者，是萬方生靈的主宰。最大的強盜頭兒不像較小的強盜頭兒，他要追求長治久安，為子孫後代混一張長期飯票。
這是遊牧民族入主中原之後必須解決的問題：要維持帝國軍事力量的效忠，就必須不惜代價賞賜貴族；要想長治久安，又必須打破原有利益格局。在大汗與蒙元貴族不斷升級的衝突中，蒙元貴族終於對自己的大汗亮出了屠刀，從此帝國也無可挽回地滑入深淵……
第一位為賞賜煩惱的大汗是孛兒隻斤·海山。孛兒隻斤·海山是鐵穆爾的繼承者，治史者通常稱其為“海山”。
海山是一個不靠譜的大汗，剛剛即位就恢複了對蒙元貴族的賞賜，較忽必烈有過之而無不及。
這樣做，海山也是沒有辦法！
鐵穆爾沒有指定繼承人，海山隻不過是惟一沒有卷入武力鬥爭的候選人，也是各方力量都能接受的人選。登基後，為取得蒙古諸王支持，海山想到的辦法就是以金錢邀買人心——賞賜。
除了老貴族，海山還一口氣封了十四個“一字王”，其中十二個根本就沒有黃金家族血統！至於賞賜數量，海山則按忽必烈時代的標準進行了翻倍：該賞五十兩黃金的改二百五十兩，該賞五十兩白銀的賞五百兩！
隻要有人開口，大汗一定不讓你失望！
海山即位僅四個月，中書省就向他遞交了一份報告：蒙元帝國歲入四百萬錠白銀，其中，維持中央政府正常運轉每年至少需要二百八十萬錠；四個月中，您花掉了四百二十萬錠白銀，另外，還許諾出去一百萬錠的應付賬款。
估計中書省的意思是提醒海山注意點，結果，海山仍然絲毫不知收斂，也許是根本無法收斂吧。年底一算賬，在不足一年時間裏海山居然花掉了一千萬錠白銀、三百萬石糧食，“兩都所儲已虛”、“向之所儲，散之殆盡”。開始的時候挪用中統鈔、至元鈔鈔本，後來就提前預收鹽稅……
一年之內，所有方法全部失效。至大元年（1308年）年末，上都、大都所有儲備加到一起已經不足一百七十萬錠銀鈔。沒有錢，咱這年還過不過了？
怎麼辦？
答：貨幣改革。至元二年九月，海山主導的貨幣改革出台——至大銀鈔！
按詔書的原意，“至大銀鈔”以白銀為貨幣本位，紙鈔麵額從一厘到二兩總計十三種；每兩銀鈔折合至元鈔五貫或白銀一兩。同時，海山再次宣布重鑄銅錢——至大通寶、大元通寶，一枚至大通寶折合銀鈔一厘，大元通寶則用蒙文，每枚大元通寶折合十枚至大通寶；前朝舊錢也可以流通。
紙幣和銅錢同時流通，本來是希望銅錢製約紙幣貶值。這一招早在盧世榮時代就已經不靈了，隻要至大銀鈔沒有真實的白銀儲備，馬上就會被人們拋棄。盧世榮、桑哥敗亡的時間並不久遠，海山和他的手下不可能不知道這個道理。偏要這麼幹，隻能是一種解釋，至大銀鈔純粹就是為了忽悠——忽悠蒙元貴族。
你不是要賞賜嗎？反正錢我是給你了，至於能不能花出去，那不是我的問題。
實際情況證明了我們的猜測。
一般來說，發行新幣之後，舊幣也就失去了存在的意義，所以，新舊貨幣交替一定會收回舊的貨幣，這樣才能保證新貨幣流通。至大銀鈔發行卻完全不是這麼回事，新鈔是發行了，舊鈔依舊在流通。
至大二年九月，海山下令頒行至大銀鈔，同時宣布，在九個月之內中統鈔、至正鈔持有者應向朝廷兌換新幣。在這九個月內，中統鈔、至正鈔鈔版仍在，也就是說，這幾個月中沒有停止印刷舊鈔。
也是在這九個月中，至大銀鈔的發行量高達一百四十五萬錠。如此發行量的貨幣一旦進入流通會迅速貶值，根本就無法承載貨幣的職能，誰又會把手中的貨幣換成一堆廢紙呢？
按官方兌換比例，本來是一貫至大銀鈔兌換五貫中統鈔，實際上卻是一貫中統鈔兌換數貫至大銀鈔！至大三年，理論上中統鈔已經停止流通，實際上停止流通的卻是至大銀鈔。至於至大通寶、大元通寶，試鑄階段就已經夭折，根本沒有進入流通，也正是這個原因這兩種銅幣成為了今天貨幣收藏中的極品。