“影子銀行”的中外比較分析
銀行分析
作者：姚會雨
【摘要】歲末年初，“影子銀行”這個舶來詞開始頻繁的出現在公眾的視野，但是同為“影子銀行”，中國式的“影子銀行”和國際上定義的影子銀行有很大的不同。本文就影子銀行與中國式“影子銀行”的定義，麵臨的風險等方麵係統比較分析中國式“影子銀行”的中國特色，並提出對策建議。以達到引導中國“影子銀行”向積極方向發展的目的。
【關鍵詞】影子銀行中國式中小企業融資
歲末年初，在中國，一個舶來詞逐漸呈現在人們的視野，那就是“影子銀行”。“影子銀行”這個詞是舶來詞，在中國具體的國情下，和外國的“影子銀行”有不同，那什麼是中國式“影子銀行”？會像國際上定義的影子銀行那樣為我們帶來一場經濟海嘯麼？如何揚長避短讓中國式“影子銀行”正確的發揮其積極作用？這些都是我們應該深思的問題。
一、“影子銀行”定義的比較
國際上通常認為的影子銀行與近期進入中國大眾視野的“影子銀行”有很大的不同。
首先，中外“影子銀行”具體定義不同。
“影子銀行”這個概念最早是由美國太平洋投資管理公司董事長麥卡利提出的，FSB（金融穩定理事會）於2011年4月對“影子銀行”做出了定義，即銀行監管體係之外，可能引發係統性風險和監管套利等問題的信用中介體係。對歐美來說，主要是圍繞著證券化金融創新工具。
在中國，影子銀行這個概念是伴隨央行提出“社會融資規模”這個新的統計指標開始進入人們的視野的。因為在中國證券化創新工具在金融市場中多數並不存在，中國式“影子銀行”實際上是市場對“影子銀行”這個概念的借用，指的是中國蓬勃發展的現有金融體係之外的社會融資係統。
其次，中外“影子銀行”涵蓋機構不同。
國際上通常認定的影子銀行具體包括投資銀行、對衝基金、貨幣市場基金、債券、保險公司、結構性投資工具等非銀行金融機構。
而目前我國主要表現為銀信合作理財、地下錢莊、小額貸款公司、典當行、民間金融、私募投資、對衝基金等非銀行金融機構貸款。即使是銀信合作理財也沒有實現證券化。
二、“影子銀行”的風險比較
以美國為例，“影子銀行”為主導的金融體係使隻有四五千億美元的次級證券化產品的損失引發了美國金融體係的崩塌，造成全球經濟的海嘯的原因主要可從以下方麵分析。
第一，影子銀行的內在本性的脆弱性。“影子銀行”突破了現有銀行的監管製度與體係，把金融衍生品的設計建立在不存在的假定之上，並形成了高風險的運作方式。由於影子銀行采的流動性資金是負債方由短期的商業票據來提供，利差收益通過資產和負債的長短搭配獲得，就有大量的產品批發以及創新模式，加之場外交易審慎監管的缺失，就導致了相關金融機構為了追求高杠杆率而形成的巨大潛在風險。這些金融衍生品的高杠杆效應使得一旦樓市不在繁榮，次貸危機出現，商業銀行將表外業務移至表內，貸款減少市場流動性減少，就會使銀行陷入資不抵債的困境，影子銀行的風險就會被無限放大。會產生如杠杆機構倒閉，貨幣市場恐慌，對衝基金贖回等惡果，衝擊金融體係以及實體經濟。
第二，影子銀行的運作存在巨大的風險。由於在證券化的過程中，銀行可以把利率風險以及信用風險轉移出去，這種模式會導致銀行事前不認真篩選借款人，事後不認真監管借款者。貸款品質下降，風險加大。再加之證券化過程中的假包裝，更使得次貸證券化產品市場規模急劇擴大。更需要注意的是，金融衍生品結構複雜，產品蘊含的風險不是投資者能夠辨別的。