研發支出與企業績效的文獻綜述
企業論壇
作者：楊帆
【摘要】目前企業的研發活動備受關注，研發支出與企業績效的研究成為國內外學者研究的熱點。本文主要從數據的選取和處理、樣本量的選取兩個方麵對國外學者關於研發支出與企業績效的研究進行了總結；並從樣本量選取和會計處理方式兩個方麵對我國學者關於研發支出與企業績效的研究進行了綜述。
【關鍵詞】研發支出企業績效
國外學者的研究緊緊圍繞研發支出與公司業績、與公司股票方麵的相關性關係來進行研究。他們主要是檢驗研發支出對增加財務報告信息含量的影響及影響程度以及研發支出與公司未來盈利能力的關係。
從數據的選取和處理角度來看，國外在研究研發支出與企業績效、公司價值相關性時，主要有如下三個方麵：一是有些學者采用的是人工數據，由於研發支出資本化在美國是不被允許的，他們便選擇將資本化的研發支出數據模擬化。比如，Lev和Sougiannis（1996），Horwitz和Zhao（1997）還有Chambers（1998）等建立了一個定價研發資產的模型，前提是有效的研發費用被資本化而不是被費用化。Heal（2002）等人的研究更進一步：他們運用Monte Carlo的模擬生成了藥物公司的財政報表。隨後他們成功測試了經濟價值（淨資產收益）和研發會計處理方法（假定研發費用全部使用或研發結果有成效）之間的聯係。總之，這些研究記錄了研發支出資本化的價值相關性。二是一些學者更傾向於利用真實的數據創造出關於研發支出資本化的樣本。例如Aboody和Lev（1998）在研究軟件開發成本資本化的過程中運用了這個方法。但是該方法的弊端是與之前的研究相比在範圍上有所減少。三是另外一些學術研究者會選擇采用相對比較法。由於一部分的會計製定者要求研發支出全部費用化而有些推崇資本化，則關於價值相關性的研究樣本就很有可能是國際公司。如美國或者德國要求研發支出全部費用化而法國、英國則允許這樣的研發支出資本化。Zhao（2002）比較了在這些國家裏，會計數據解釋股票價格的能力。
從樣本量的選取角度來看，主要有以下三個方麵：一是一些學者選擇了全樣本公司進行了整體性研究，如Lev和Sougiannis（1996）選取了1976～1991年美國的上市公司作為樣本，Han和Manry（2004）選擇了韓國的上市公司。二是一些學者認為研發支出投入多的公司，其對企業績效的影響要比研發支出投入少的公司更具有相關性，因此對樣本進行區分，區分為高科技公司和非高科技公司。如Chambers，Jennings和Thompson（2002）。另一些學者將樣本劃分為四個層次，即持續低研發密度、持續高研發密度、研發密度漸高及研發密度漸低，比如Lev和Zarowin（1999）。三是由於各個行業的研發支出對企業績效的影響程度均有所不同，因此有學者更為針對性的研究了兩者關係，隻研究其中一個或幾個行業的公司。如Hsieh，Smishra和Gobeli（2003）選取的是美國醫藥和化學行業樣本。