地方政府投融資平台發展動因及風險表現
經濟研究
作者：李峰
【摘要】在地方政府投融資平台的投資帶動下，地方政府有效緩解了財力不足、建設資金短缺的發展瓶頸，在一定程度上帶動了企業投資。然而，發展過快的地方投融資平台也暗藏著大量的隱患。本文主要分析地方政府投融資平台發展動因及風險表現，以期為我國地方政府投融資平台健康發展提供些許參考。
【關鍵詞】地方政府投融資平台 動因 風險表現
一、地方政府投融資平台概述
地方政府投融資平台是指各級地方政府出於城市開發、公共設施、交通運輸等地方基礎設施建設資金需要而組建的各類公司，通常冠以投資公司、開發公司等名稱。按照所從事的行業不同，可分為城建投融資平台、公路投融資平台、農牧業投融資平台、水務投融資平台等。
二、地方政府投融資平台快速發展的現實動因
（1）財政體製原因。1994年開始實施分稅製財政體製，重新劃分了中央與地方的財權與事權，使得中央財政收入由占全部財政收入比重的22%，提高到2008年中央財政收入占比53%。與財權重心上移相反，事權重心卻在下移。各級地方政府所承擔的加速經濟結構調整及產業升級換代、擴大城市基礎設施建設和補貼國企虧損等促進地方經濟發展的責任不斷增大，形成了眾多的財力缺口和債務負擔。在不能減少公共支出的情況下，地方政府在現行體製下可能采取的對策隻能是利用投融資平台，繞過各種限製大規模舉債。
（2）舊體製下的國有企業職能轉變原因。計劃經濟體製下，國有企業承擔的社會責任超過了地方政府。即使是在同一城市，對於不同企業的居民而言，得到的公共服務卻不均等。進入社會主義市場經濟發展階段，地方政府代替國有企業成為提供公共產品和服務的主體，一是麵臨要在短時間內從零做起，將公共產品和服務提高到與社會公眾需求相匹配的高度；二是麵臨公共服務均等化的問題。當地方政府自身財力無法滿足公共產品和服務的需求時，不得不舉債“經營”。
（3）投融資體製原因。經濟轉軌時期的我國，雖然明確由政府提供公共產品和服務，但由於對公共產品的具體範圍不夠明確，且地方政府存在強烈的利益動機，實踐中不乏許多地方政府投資範圍過寬，不僅涵蓋公共產品和服務領域，而且在贏利性和競爭性領域並沒有實施應有的退出，給財政支出造成巨大壓力。
（4）行政管理體製改革滯後的原因。相對於經濟體製改革的大刀闊斧、勇往直前，我國的行政體製改革進程卻始終緩慢，政府的職能轉換不到位，“缺位”、“錯位”與“越位”並存，再加上地方政府官員過於追求在短暫任期內憑借經濟增長的成績來升遷，脫離財政承受能力而追求加快發展的政績觀，也加劇了債務的迅速膨脹。
（5）經濟原因。從需求方麵看，地方政府為改善城市投資環境，吸引外來資金投入，也能有效緩解就業壓力，鞏固地方穩定，促進地方經濟發展，必須不斷加大對基礎設施的投資力度。城市化進程帶來的城市基礎設施建設資金供給不足，迫切要求政府拓寬投融資渠道。
（6）地方政府之間的羊群效應。在我國，各地政府官員在升遷上麵臨著激烈競爭，當一個地方政府建立投融資平台後，對當地的城市基礎設施建設起了明顯的推動作用，地方政府主要負責人通過變相債務融資，在短期內取得良好政績，那麼其他地方政府主要負責人的最佳策略也是采取同樣的策略。於是，地方政府投融資平台建立存在羊群行為，我國各級地方投融資平台如雨後春筍，數量激增。
三、當前地方政府投融資平台風險的主要表現
（1）地方政府融資規模過大，債務風險集中。隨著地方投融資平台的飛速發展，其貸款規模也越來越大，受地方政府有限財力的製約，投融資平台的貸款負債率迅猛增長。據有關統計數據顯示，我國內地大部分省份的政府投融資平台的貸款負債率始終保持在高位運行，甚至遠遠高於國際的平均水平。據銀監會的統計，截至2012年6月末，我國地方政府投融資平台貸款達7.66萬億元；另外，據債券市場的統計，截至6月末，“城投債”（含中期票據和短期融資券）餘額為4882.5億元。高速增長的信貸量一方麵加大了地方政府的債務負擔，使得本來就很拮據的財政更是雪上加霜，另一方麵這種過度依靠銀行放貸的單一融資模式加大了我國銀行業的經營風險，有可能使財政風險轉化為金融風險。