近十年我國利率市場化改革的研究綜述
經濟研究
作者：張利彬 傅新
【摘要】2012年6月8日和7月6日，央行連續兩次調整了利率，相比較而言，這兩次均是降息，反應了我國進一步推進利率市場化改革的決心。本文通過對近十年來央行進行利率調整的綜述分析，意圖理解十年來央行利率的調整對利率市場化改革產生的影響，並根據政策對進一步改革利率市場化提出問題。
【關鍵詞】利率調整 利率市場化 政策建議
一、2002年以來我國利率調整的綜述
2012年6月7日，中國人民銀行決定，自2012年6月8日起下調金融機構人民幣存貸款基準利率。金融機構一年期存貸款基準利率下調0.25個百分點，一年期存款基準利率從3.50%調整至3.25%，一年期貸款基準利率從6.56%調整至6.31%，其他各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金存貸款利率相應調整。緊接著，中國人民銀行決定，自2012年7月6日起下調金融機構人民幣存貸款基準利率。金融機構一年期存款基準利率下調0.25個百分點，一年期貸款基準利率下調0.31個百分點，也就是說一年期存款基準利率下調至3.00%，而一年期貸款基準利率下調至6.00%。
從2002年以來，中國人民銀行總共調整了22次利率。
中國人民銀行上一次降息在2008年12月23日，當時央行調降一年期存貸款利率0.27個百分點，一年期存款基準利率從2.52%調整至2.25%，一年期貸款基準利率從5.58%調整至5.31%，此後中國貨幣政策進入升息周期。
我們能從表1中得出，我國央行自2008年12月23日以來的首次調降存貸款基準利率，這是中國人民銀行三年半來的首次降息，而且此次調降基準利率還被稱之為“非典型”降息，根據央行公告顯示，自2012年6月8日起將金融機構存款利率上限擴大至基準利率的1.1倍，並將貸款利率的下浮區間調整至0.8倍，7月6日將貸款利率的下浮區間調整至0.7倍；此前，中國存款利率實行基準利率作為上限管理，而貸款利率實行基準利率的90%的下限管理。這標誌著中國人民銀行自2004年10月以來再次啟動利率市場化進程，並且首次調整存款利率浮動區間上限，更加顯示了利率市場化進程的決心。
二、我國利率市場化改革的進程探索
利率市場化是指金融機構在貨幣市場經營融資的利率水平，它是由市場供求關係來決定的，包括利率決定、利率傳導、利率結構和利率管理的市場化。實際上，利率市場化就是將利率的決策權交給金融機構，由金融機構自己根據資金狀況和對金融市場動向的判斷來自主調節利率水平，最終形成以中央銀行基準利率為基礎，以貨幣市場利率為中介，由市場供求決定金融結構存貸款利率的市場利率體係和利率形成機製。利率市場化是一個國家金融體係乃至經濟體係市場化發展程度體現的重要標誌。
在1993年黨的十四屆三中全會上，就《關於建立社會主義市場經濟體製改革若幹問題的決定》和《國務院關於金融體製改革的決定》最先明確提出了利率市場化的構想；1995年《中國人民銀行關於“九五”時期深化利率改革的方案》初步提出利率市場化改革的基本思路。隨後的幾年內我國不斷出台貨幣政策，給我國不斷進行的利率市場化提供了基礎，例如，2000年9月21日實行外彙利率管理體製改革，放開了外幣貸款利率。到2002年，我國利率市場化程度同改革之初相比已明顯提高。回顧中國利率市場化所走過的道路和國際發達國家利率市場化基本經驗，深化利率市場化改革必須堅持循序漸進原則，始終注意改革進程與商業銀行的自我約束能力和中央銀行對利率的宏觀控製能力相適應，保證市場穩定和金融安全。2003年12月10日，經國務院批準，中國人民銀行決定自2004年1月1日起再次擴大金融機構貸款利率浮動區間。