淺談對企業籌資及風險的認識
經濟研究
作者：王予濤
【摘要】企業的創立、生存和發展，不僅要重視生產經營，而且還更要重視資本運作，資本是企業的血脈，是企業經濟活動的持續推動力。企業籌資活動是一個動態的過程，表現為既定目標下的企業籌資框架的選擇，即企業籌資行為合理與否是通過籌資結構來反映的。籌措資金是企業經營活動的起點，也是企業理財的首要任務。一個企業資金籌集決策的正確與否，直接關係到企業能否繼續生存發展和經濟效益的好壞。企業籌資的方式多種多樣，不同籌資方式的資金成本高低、財務風險的大小，取得資金的難易程度都不相同。企業要想提高籌集資金的經濟效益，就必須分析比較各種籌資方式的利弊，利用各種有利的籌資方式。本文簡述企業籌資的主要方式及影響籌資風險的幾個要素，並對如何避免籌資風險提出幾個建議。
【關鍵詞】籌資方式 籌資風險
隨著社會主義市場經濟體製的建立和發展，企業的籌資活動已成為一項複雜的係統工程，同時也是一項關係企業全局的重要理財活動。因此，要求企業在籌資時，應堅持謹慎和科學的態度，要在嚴密精心的市場調查下，綜合分析影響企業籌資的各種因素，選擇出正確恰當的籌資方式，保證企業生產經營資金的需要，才能使企業在市場競爭中立於不敗之地。
本文通過對籌資方式的描述，引出影響籌資風險的因素，並對如何避免籌資風險提出了幾點建議。
一、企業籌資的主要方式
企業籌資方式是指企業用何種形式取得資金，即企業取得資金的具體形式。孫瑜（2007）就企業籌資方式選擇應遵循的原則作了詳細說明，指出“為了企業的生存和發展，企業在選擇籌資方式時應遵循三大原則，即：資金成本最低原則，籌資風險適中原則，資本結構最佳化原則。”這其實也是對影響籌資方式的資金成本和籌資風險這兩大因素的合理安排，籌集各種資金的比例配置。
企業對不同渠道可以用不同的方式籌集，即使是同一渠道的資金也可選擇不同的籌資方式。企業籌集資金的方式多種多樣，不同籌資方式的資金成本高低、財務風險大小、取得資金的難易程度各不相同。通過分析比較各種籌資方式，靈活地籌集資金，才能提高籌集資金的經濟效益。
在市場經濟中，企業籌資方式總的來說有兩種，一種是內源融資，將本企業的留存收益和折舊轉化為投資的過程；另一種是外源融資，即吸收其他經濟主體的資金，以轉化為自己的投資的過程。由於內源融資的成本要遠遠低於外源融資，因此它是企業首選的一種融資方式。隻有內源融資無法滿足企業資金需求時，企業才會轉向外源融資。企業的外源融資方式分為兩種：直接籌資方式和間接籌資方式。本篇主要是針對外源融資情況談一些個人看法。
（一）直接籌資方式
直接籌資方式是指資金供求雙方通過一定的金融工具直接形成債權債務關係或所有權關係的籌資形式。在直接籌資這種籌資方式下，投資者和經營者之間約定，投資者可以得到一定的回報，但不得參與企業的經營管理。主要的直接籌資方式有發行股票和公司債券向社會公開募集資金。
股票是股份有限公司為籌集自有資金而發行的有價證券，是公司簽發的證明股東所持股價的憑證，它代表了股東對股份公司的所有權。發行普通股是股份有限公司籌集權益資金最常見的方式。以發行股票這種方式籌集的資金比較穩定，對企業來說這部分資金是不用償還的，可以長期地使用，可用於企業的固定資產的投資或補充自有流動資金，對企業的生產經營和業務擴展十分有利。
債券是由企業或公司發行的有價證券，發行債券的企業以債權為書麵承諾，答應在未來的特定日期償還本金，並按照事先規定的利率付給利息，這是企業主要籌資方式之一。企業可以通過發行長期和短期債券籌措資金，用於固定資產投資和彌補流動資金的不足。債券融資要求企業要有投資回報快、效益好的項目。
（二）間接融資方式
間接籌資方式是指資金供求雙方通過金融中介機構間接實現資金融通的活動， 典型的間接籌資是向銀行借款。與直接籌資方式想比， 間接籌資方式的優點在於靈活便利， 規模經濟。其局限性主要是： 割斷了資金供求雙方的直接聯係， 減少了投資者對資金使用的關注和對籌資者的壓力； 金融機構要從經營服務中獲取收益， 從而增加了籌資的成本，減少了投資者的收益。其主要籌資方式有銀行借款、商業信用和融資租賃等。