影響世界黃金價格的因素分析
智庫
作者：馬延澤
摘 要：黃金具有商品、世界貨幣和投資工具三種屬性，由此導致影響黃金價格的因素是多方麵的，這些因素從不同方向影響黃金價格的變化，最終在諸多因素的共同作用下，決定黃金價格的上漲或下跌。
關鍵詞：黃金價格 供求關係 通貨膨脹 股票指數 貨幣屬性
自2001年起，世界黃金市場保持了12年的牛市，期間雖有小幅波動，但從長期看，其價格始終保持不斷攀升的態勢。然而到2013年4月12日，世界黃金價格出現逆轉，黃金價格大幅度下跌，在不到2個月的時間裏，下降幅度近20%。這一事件的發生，讓人思考引發黃金價格的下跌因素是什麼？從曆史經驗看，能夠影響黃金價格的因素有許多，但主要有以下幾個方麵。
一、美元走勢
美元走勢用美元指數來衡量，美元指數是綜合反映美元在國際外彙市場的彙率情況的指標，用來衡量美元對一攬子貨幣的彙率變化程度。它通過計算美元和對選定的一攬子貨幣的綜合的變化率，來衡量美元的強弱程度。因此，美元指數提高則美元走勢變強，美元指數降低則美元走勢變弱。曆史數據表明，美元走勢與黃金價格呈反相關關係，即美元走勢強，黃金價格趨降，美元走勢弱，黃金價格趨升。這種關係的形成，基於三個原因。
1.黃金以美元的定價機製
長期以來，由於黃金的價格以美元計價，受到美元的直接影響，因此，黃金與美元呈現很大的負相關性。美元的升值或貶值將直接影響到國際黃金供求關係的變化，從而導致黃金價格的變化。美元貶值一方麵勢必導致金價上漲，另一方麵，以美元計價的黃金對於其他貨幣的持有者來說就顯得便宜了，這將會刺激對於黃金的需求。所以，美元走勢與金價應是反方向變動的關係。
2.貨幣貯備功能的競爭性
盡管黃金已經從世界貨幣體係退出，但其仍具有世界貨幣的職能。與美元一起成為國際儲備資產。在美元疲軟時，人們為了避免美元下跌的風險就會減少美元貯備，拋出美元買入黃金，從而導致黃金價格的上漲。反之，美元走強則增加美元儲備，買入美元，拋出黃金，市場出售黃金增加，其價格必然下跌。
3.美元走勢對經濟預期的影響
美元的升值或貶值代表著人們對美元的信心。美元升值，說明人們對美元的信心增強，從而增加對美元的持有，相對而言減少對黃金的持有，從而導致黃金價格下跌；反之，美元貶值則導致黃金價格上升。美元堅挺一般代表美國國內經濟形勢良好，美國國內股票和債券將得到投資人競相追捧，黃金作為價值貯藏手段的功能受到削弱；而美元彙率下降則往往與通貨膨脹、股市低迷等有關，黃金的保值功能又再次體現。這是因為，美元貶值往往與通貨膨脹有關，而黃金價值含量較高，在美元貶值和通貨膨脹加劇時往往會刺激對黃金保值和投機性需求上升。
二、石油價格
曆史資料表明，石油價格與黃金價格呈正相關關係，即石油價格上升，黃金價格也上升，反之，石油價格下跌，黃金價格也下跌。石油價格的變化對黃金價格的影響，是通過三個渠道實現的。
1.石油價格變化影響黃金的供求
石油是世界重要的戰略物資，是經濟發展的基礎資源，其價格的變化，即反映經濟態勢的變化，也反映世界局勢的變化。石油價格上漲後，石油生產國所持有的石油收入就會迅速增加，出於分散風險和保值的雙重目的，石油生產國用石油收入購買黃金，提高黃金在其本國的國際儲備比例，世界的黃金需求加大，由此推動了黃金價格的上漲。當石油價格低迷時，石油生產國的石油出口收入就會減少，導致這些國家對黃金的需求減少，從而拉低黃金價格。如果石油價格低迷到嚴重影響該國經濟時，可能會削減一部分黃金儲備套現，無形中擴大了黃金市場的供給量，從供給上拉低了黃金價格。