一般情況下，商業銀行的貸款規模和結構是受到控製的。影子銀行將商業銀行的信貸金額移出資產負債表，使其成為銀行表外業務，從而少受甚至不受信貸規模投向及資本金的監管。但影子銀行不直接吸收存款，隻能通過負債方式購買商業銀行的貸款資產。然後，利用貨幣市場基金、對衝基金或其他機構投資者資金以及投資銀行、資產支持商業票據等管道，在貨幣市場通過回購協議等工具融資，以此為基礎發行資產支持證券或其衍生品，這種高度負債的方式就是影子銀行獨立的貨幣供給機製。[8]影子銀行的證券化金融產品在回購市場上進行流動性的轉換，使其在某種程度上具有類似於貨幣的特征，可隨時通過交易變成現金。[9]
影子銀行與傳統商業銀行相比，更多的是創造流動性。流動性作為可以快速變現的資產，既能隨時成為貨幣存量，也隨時可能收縮枯竭。在流動性出現危機時，由於缺乏中央銀行充當最後貸款人，影子銀行體係一旦出現崩潰將後患無窮，比商業銀行破產更為嚴重。但是影子銀行不需繳納存款保險金，不必滿足資本充足率要求，不用受製於監管機構的監管，因此其不僅具備信用創造能力，而且與商業銀行相比更具競爭優勢。
三、我國影子銀行現狀
影子銀行在我國的產生和發展壯大，主要是在中央銀行信貸額度管製和宏觀經濟放緩的背景下出現的。⑥融資方、投資方及中介三方麵需求旺盛，可信貸資源無法借助傳統的銀行中介均衡分配，導致資金供求雙方隻有借助“影子銀行”方式建立聯係。
我國影子銀行的運行模式與發達國家相比簡單的多。信貸資金主要分為兩種，銀行內部少受或者不受監管的準信貸活動和民間金融活動。表外業務是銀行體係中最有代表性的影子銀行業務，而民間借貸則是構成民間金融活動的主要部分。⑦此外，我國影子銀行杠杆倍數較小，衍生品市場不發達，目前沒有實質性的證券化過程，並且與歐美國家影子銀行的金融脫媒相比，和傳統銀行屬於互補合作關係，金融市場自由化程度不高，政府管製依然存在，理財產品風險較高且易出現信用違約，資產質量有待提高。雖然具有證券化特征的銀信合作理財產品已經被歸入商業銀行表內業務進行監管，但中國影子銀行的潛在風險依然很大。
四、對規範我國影子銀行發展的啟示
隨著中國影子銀行規模的不斷壯大，適當的規範和引導是非常必要的。第一是要推進利率市場化改革，即使是銀行表內資產也可以充分得到使用，從根源控製影子銀行體係擴張。第二，由於我國商業銀行與影子銀行聯係緊密，應從規範商業銀行的經營著手，疏理好融資渠道。第三，由於影子銀行運作易導致金融市場不穩定，所以應完善金融市場，為金融創新提供良好的信用基礎。第四，由於影子銀行的作用機製創造了信用，這影響了貨幣政策的實施效果，所以要尋找更完善的貨幣政策工具和指標進行管理調控。第五，監管機構應該采取有效措施加強監管，做好信息披露以提高透明度，防範影子銀行的潛在風險。
注釋
①2013年9月5日，朱光耀就G20峰會熱點議題回答記者提問。
②The Shadow Banking System and Hyman Minsky’s Economic Jouney，The Resarch Foundation of CFA Institute 2009.