董事會人力資本和董事會特征與企業經營績效的實證研究
管理縱橫
作者：馬婷
【摘要】隨著上市公司麵臨的外部競爭環境的複雜性越來越大，董事會的戰略作用得到進一步重視。由於信息技術行業是一個技術含量高，創新能力高的行業，需要高科技人才，而人力資本的貢獻在這個行業得到了充分的體現。因此，本文選取信息技術行業的上市公司為研究對象。選取董事會團隊的年齡、學曆作為衡量董事會人力資本的指標；選取董事會規模、董事會獨立性、董事會會議次數來反映董事會特征；另外選取托賓Q值來檢驗企業績效的大小。通過構建回歸模型對董事會人力資本和董事會特征與企業績效之間的關係進行實證研究。
【關鍵詞】董事會資本 董事會特征 企業績效
本文從理論上梳理分析了董事會人力資本和董事會特征影響金融企業績效的機理，為完善我國信息技術行業企業董事會治理機製做出了一定的理論貢獻。並且研究了董事會資本對上市公司經營績效的影響，研究我國董事會資本能夠給我國上市公司提供哪些資源，以及對上市公司經營績效的影響，並對從董事會人力資本和特征方麵來加強我國董事會建設提出政策性意見。
一、提出假設
HI：董事會成員的平均年齡與企業經營績效呈負相關關係。
H2：董事會成員的平均學曆與企業經營績效呈正相關關係。
H3a：董事會規模與企業經營績效呈正相關關係。
H3b：董事會規模與企業經營績效呈負相關關係。
H4：董事會的獨立性與企業經營績效呈正相關關係。
H5：董事會開會次數與企業經營績呈正相關關係。
二、研究設計
（一）樣本選擇和數據來源
本文選取信息技術行業的上市公司為研究對象，以滬深兩市A股的信息技術行業上市公司作為研究樣本，通過國泰安數據庫，收集2012-2014年A股上市的230家上市公司的董事會成員的資料及相關公司經營業績指標。
（二）變量設計與模型構建
三、模型的構建：
基於以上分析，本文構建如下多元回歸模型來研究董事會資本與董事會特征對企業經營績效的影響，模型如下：
TBQB=β0+β1AGE+β2 EDU+β3 BSIZE+β4OUTDIR+β5
BMEET+β6LNSIZE +β7LEV+β8SSIZE+e
四、實證過程與結果分析
（一）多元回歸分析結果
根據前麵建立的模型，本文采用Eviews軟件分別對模型進行了多元回歸，對之前提出的研究假設進行檢驗。
由此，可以得出以下結論：
（1）假設1成立，說明董事會成員的平均年齡與企業經營績效之間呈現顯著的負相關關係。
（2）假設2的結果不一致。
（3）假設3的結果不一致。從回歸結果來看，董事會規模這一變量沒有通過顯著性檢驗。
（4）假設4的結果不一致。從回歸結果來看，獨立董事比例這一變量沒有通過顯著性檢驗。
（5）假設5成立，說明董事會會議次數與企業經營績效之間呈現顯著的正相關關係。
五、研究結論
董事會成員的平均年齡與企業經營績效呈負相關關係。年老的董事工作經驗雖然多，但是伴隨著我國社會主義市場經濟的突飛猛進，當今社會技術更新換代比較迅速，再加上知識經濟全球化，上市公司所麵臨的外部環境也越來越複雜，年老的董事的學習能力、認知能力、接受新事物的能力以及對風險的承受能力一直在下降，他們僅僅憑過時的工作經驗、信息資源是不能為公司作出高質量和高效率的戰略決策，同時，他們對風險的承受能力較弱，保穩的心態使他們趨向於拒絕周期長、需要較多創新的項目，反而接受周期短、不需要太多創新、利潤較低的項目，這會阻礙公司的發展壯大，不利於企業長期發展。而相對於年輕的董事，他們符合當今社會所追求的個性化、提倡自主創新、科技更新快的時代特點，他們有膽識、有勇氣、有足夠的創新能力來為公司作出有效的戰略決策，有助於公司把握好外部機遇，為公司獲取和維持競爭優勢和地位，促進公司的發展壯大。
據此，本文提出如下政策建議：由於董事會成員的平均年齡對企業經營績效具有負向作用，因此企業在選聘董事時應當選聘那些具有膽識、勇氣、創新能力的年輕董事，這樣的董事能夠為企業帶來活力，有膽識去冒險執行那些具有周期長、需要較多創新、利潤高的項目，為企業帶來新的利潤增長點。
參考文獻：
[1]安家驥.上市公司董事會資本與企業創新能力的相關性研究[J].2012.