四季度和全年經濟形勢分析預測
宏觀經濟
內容摘要：當前，世界經濟總體上處於緩慢複蘇態勢，美日歐經濟複蘇趨於好轉，而發展中經濟體下行壓力較大。7月份以來，在改革紅利預期和中央釋放“穩增長、保下限”政策信號以及低基數等因素作用下，國內主要宏觀經濟指標均出現明顯企穩回升態勢。展望四季度，穩增長政策效應、企業回補庫存以及外部需求平穩將支持經濟穩定增長，但基建項目資金來源趨緊、前期房地產新開工不足、產能過剩化解緩慢抑製製造業複蘇以及上年同期高基數等因素抑製經濟回升勢頭。初步預計，四季度和全年GDP分別增長7.5%和7.6%左右，CPI分別上漲3.1%和2.7%左右。
一、今年以來我國經濟發展的主要特點
今年上半年，我國經濟呈現出小幅放緩走勢，7月份以來則出現了明顯企穩回升態勢，居民消費物價保持溫和上漲。
（一）7月份以來我國經濟出現企穩回升態勢
今年上半年，我國宏觀經濟保持在合理區間，但下行壓力較大。7月份以來，國內宏觀經濟出現了明顯的企穩回升態勢，預計三季度經濟增速將回升至7.8%左右。首先，中央明確調控區間目標，增強了市場信心，穩定了市場預期。在二季度經濟增速觸及7.5%的下限目標之後，國家及時釋放了一係列“穩增長、保下限”的政策信號，在一定程度上使企業預期有所好轉，進而帶動了工業生產的回暖。7、8月份工業生產增速分別比上月加快了0.8和0.7個百分點。其次，通過深化改革著力激發市場活力。取消和下放了200多項行政審批事項，同時，擴大了“營改增”試點範圍，積極推動利率市場化、鐵路等基礎設施投融資體製、資源性產品價格等領域改革，激發了市場活力。第三，企業庫存回補有所加快。7月份以來，石油、鋼鐵、有色等部分能源原材料價格出現反彈，8月份製造業PMI新訂單指數為52.4，創2012年3月以來新高，需求增加推動工業企業回補庫存。PPI 的環比轉正和PMI 庫存指數的回升，反映出企業的存貨投資有所加快。此外，發電量和交通運輸等實物量指標的回升以及去年三季度低基數等因素支持經濟增速企穩回升。從發用電量看，7、8月份，發電量分別增長8.1%和13.4%，分別比上月加快2.1和5.3個百分點；從交通運輸看，鐵路貨運量增速在7月份由負轉正的基礎上，8月份又增長8.1%，比上月加快3.4個百分點；8月份，沿海規模以上港口貨物吞吐量增長13.1%，加快2.1個百分點。（二）“穩增長、保下限”政策推動固定資產投資止跌回升
1-8月份，固定資產投資名義增長20.3%，較上半年加快了0.2個百分點，特別是8月份當月投資增速達到21.4%，較上半年加快1.3個百分點。二季度以來，國務院連續出台了推動高鐵、地鐵等基礎設施建設、節能減排、棚戶區改造、“寬帶中國”戰略等利好政策措施推動製造業和基建投資增速回升。1-8月基建投資增長24.7%，較上半年加快1.0個百分點；製造業投資增長17.9%，較上半年加快0.8個百分點。但是，在土地購置麵積和新開工麵積大幅下挫、部分三四線城市房價調整等因素作用下，房地產投資出現放緩。1-8月份房地產開發投資增長19.3%，較上半年放緩了1.2個百分點。
（三）消費需求保持平穩增長
1-8月份，社會消費品零售總額名義增長12.8%，增幅較上半年微升0.1個百分點，剔除價格因素後實際增長11.4%，增幅與上半年及上年同期均持平。在中央嚴禁公款大吃大喝等宏觀背景下，1-8月餐飲收入增長8.9%，增幅同比放緩4.2個百分點，下拉社會消費品零售總額增速0.5個百分點。與房地產相關的家具和建築裝潢材料消費增速較高並保持回升狀態。1-8月家具和建築裝潢材料消費分別增長20.8%和19.7%。
（四）外貿出口溫和回升
1-8月份，我國外貿出口同比增長9.2%，增幅同比提高1.1個百分點，但今年初出口中明顯存在對港貿易虛增問題。1-8月份，對港出口增速高達31.8%，不計算對港貿易的我國出口僅增長5.2%左右。在歐美經濟回升的帶動下，7、8月份我國出口由6月份的負增長3.1%反彈至5.1%和7.2%。由於我國經濟的逐步企穩回升以及大宗初級產品價格的明顯上行，7、8月份我國進口增速分別提升至10.9%和7%。
（五）物價走勢呈現分化背離現象
在國內貨幣流動性相對寬鬆、工資等成本壓力較大等作用下，居民消費價格保持溫和上漲態勢，1-8月份同比上漲2.5%，漲幅同比放緩0.4個百分點。受國內產能過剩、供過於求等因素影響，工業生產者價格指數同比下降2.2%，已連續保持了18個月的下跌狀態。但近幾個月來，受國際市場初級產品價格上漲、國內市場預期向好、需求有所回升等因素的影響，PPI降幅有所收窄，8月份PPI環比回正。商品房價格繼續較快上漲。8月份，北京、上海、廣州、深圳等一線城市新建商品住宅價格同比漲幅在18%-20%之間，天津等31個二線城市同比漲幅大都在7%-10%之間，唐山等35個三線城市同比平均上漲6%左右。按全國商品房銷售額和銷售麵積計算，1-8月份，全國商品房平均價格上漲8.9%，漲幅同比加快2.3個百分點。總體來看，物價水平仍然呈現分化背離特征，居民消費價格溫和上漲，工業品價格下跌，房價大幅度上漲。