何尤華
彙率既是一種經濟指標、政策指標，也是一種政治指標，因為政府是在具體的政治約束環境中決定彙率政策及其變化的。因此，對彙率的分析不僅需要從經濟層麵著手，也需要從政治層麵考慮。這種分析方法就是政治經濟學分析方法。本文主要介紹彙率政治經濟學分析的範圍和原則。
一、彙率政治經濟學分析的範圍
彙率政治經濟學的分析範圍包括兩個方麵：其一是彙率的政治重要性及其變化，主要是分析彙率變化的分配效應。其二是彙率政治的區分模式，主要分析哪一種社會集團更加偏好或更加不偏好固定彙率或浮動彙率。
（一）彙率政治重要性及其變化
如果資本實現跨國界完全自由流動，國家之間的利率不可能存在差異。給定資本流動性，貨幣政策影響彙率變化：貨幣增長速度超過世界其他國家時導致貨幣貶值。資本流動帶來彙率穩定與貨幣獨立性之間權衡問題：政府隻能通過放棄主要的貨幣政策工具才能保持貨幣的穩定，但這種行為有政治經濟的影響，即影響社會經濟集團的活動。
在金融封閉的國家內，貨幣刺激提高名義價格水平，降低實際利率，降低借款成本，鼓勵投資和消費者借貸消費，但對多數商品和服務的相對價格水平沒有影響。封閉經濟下的貨幣政策對經濟增長具有廣泛的影響，具體可以劃分為對借款人和貸款人的影響。一些特殊的產業，特別是房地產和主要耐用消費品生產業對利率非常敏感，因為它們的產品一般是通過信用購買的，而金融行業則一般支持提高利率。當然，貨幣政策主要還是從就業、經濟增長率等方麵影響宏觀經濟總量。有鑒於此，貨幣政策政治學在封閉經濟中處於次要地位，而不像開放經濟那樣對所屬各類別經濟集團會產生顯著的結構性影響。除受到總體宏觀經濟趨勢影響的工人和消費者外，關心貨幣政策的主要是相對較小的社會集團，如建築業、金融產業中的借款人和貸款人。
在金融開放的國家，貨幣政策主要不是影響名義價格水平，而是通過彙率影響貿易商品和非貿易商品與服務的相對價格起作用。例如，貨幣擴張導致一國貨幣貶值，使當地產品相對於進口品便宜，刺激對國內生產的貿易商品的需求。因此，不像利率變動，彙率變化具有廣泛且迅速的相對價格影響，影響與國際貿易和支付相關的市場主體，如出口商、進口商、國際銀行和跨國公司等。此外，彙率也對非貿易商品和服務生產商產生一定的影響。因此，來自利益集團的政治壓力比封閉經濟條件下的利率變化對總體價格水平影響的壓力要大。這間接表明，金融一體化強化了貨幣政策的爭論，爭論核心轉向受彙率變動影響的相對價格。
總之，政治上對彙率關注程度的增強是貿易和資本市場一體化發展的結果。金融市場聯係越緊密，國家的貨幣政策越是通過彙率發生作用，市場主體人則更加關注彙率的變動。
（二）開放經濟中的彙率政策偏好
開放經濟中，政府需要決定：①是否需要獨立的貨幣政策，獲得貨幣政策獨立性則需要彈性彙率，放棄貨幣政策的自主性則可獲得穩定、可預測的彙率；②假設改變彙率，需要決定所需要的彙率水平。
不同的市場主體對彙率穩定與彙率水平有不同觀點。對於經濟活動完全限於國內的市場主體而言，彙率對它們並不重要，它們偏好國家貨幣政策獨立於彙率。這一集團包括非貿易商品的生產商和服務提供商，以及國內市場為主的貿易商品生產商。他們的財富依賴於國內商業環境，而政府影響國內貨幣環境的能力需要實行彈性彙率政策。
廣泛涉及國際貿易和投資的市場主體非常關注彙率的可預測性，這對他們的經濟活動具有重要影響。由於他們很容易將生產或銷售轉向國外市場，因此很少關注國內經濟環境，而是更加關注彙率的可預測性。