一個更讓人欷歔的事實是，德隆為了實現產融整合的目標，硬是把那些經營業績不錯的企業全部變成了融資機器，最終將之拖進泥潭。深圳的明斯克主題公園便是一例。在唐萬新運作這個項目的時候，社會各界均非常看好，中信集團旗下的中信旅遊以5億元的價格承包了未來3年的門票經營權，香港的一家旅遊公司則以1．3億元承包了團體票經營權，德隆一次性收進了6．3億元，是它投入的2．2倍，可謂一次十分漂亮的財技表演。唐萬新將這筆錢都挪去做他的產融整合去了。後來，他又先後以明斯克主題公園為名目向7家銀行貸款8.67億元，這些錢也無一例外地都流到了其他項目中。明斯克主題公園經營業績一直不錯，每年有超過5000萬元的利潤，可是據一位曾經出任項目總經理的人士披露：“這些收入除少部分用於日常開支外，其他悉數交給德隆總部，服務於德隆的整體戰略。因為，唐萬新給明斯克主題公園的定位就是一家財務型公司，就是要盡早、盡量地把收益變現。”於是，當自身運作良好的明斯克主題公園變成一個融資工具後，巨大的財務費用就讓它難以為繼了。在德隆危機爆發後，明斯克主題公園的股權被凍結，相關銀行將之告上法庭，它不得不宣告破產。
末路狂奔：沒有節製的大遊戲
對德隆的質疑是在2001年的春夏之交開始的。當時，“中科係”事件剛剛落幕，而“德隆係”的各隻股票卻在唐萬新的喋血支撐下達到最高價位。4月，深圳的《新財經》雜誌刊發了由郎鹹平主持的大型調研文章——《德隆係：“類家族企業”中國模式》，第一次將神秘的“德隆係”曝光天下。
在此之前，盡管德隆名聲如日中天，但是幾乎沒有人搞得清楚它到底是怎麼運作的。唐萬新為人極其低調，他沒有接受過新聞媒體的正式采訪，連他公開露麵的照片都非常罕見。在《新財經》刊文之前，他沒有參加過任何一場大型的商業論壇。甚至一直到2004年4月25日之前，唐萬新與新疆之外的政府部門都是“絕緣”的，他沒有跟中國證監會在內的所有監管部門有過任何走訪或拜見行為。這是一個喜歡躲在幕後操作，對自己極端自信又十分愛麵子的人。
郎鹹平的調查第一次向公眾揭示了“德隆係”的企業架構圖，並十分清晰地描述了德隆從資本市場獲利的路徑：利用中國股市的股權分置現狀，通過很低的價格受讓國家股或法人股，實現對一家上市公司的控製，然後不斷製造並購重組等投資性利好消息——投資額並不是很大，很難有規模效益。同時，選擇高送股這種奇妙的分配方式，並沒有讓股東拿到一分錢的現金，卻推動了股價的上漲。在這個過程中，莊家則從二級市場獲取巨額收益。郎鹹平得出的結論是：“德隆的斂財模式是初級的，其收益率遠高於亞洲其他地區家族企業的普遍模式。”
郎鹹平的調研文章刊出後的兩個月，中國股市出現了連續3輪狂跌，上海證券交易所綜合指數從2245點一路下挫到1300點，大盤從此開始步入4年多的持續熊市。此時，德隆模式已經麵臨嚴重的質疑，監管部門開始介入調查，它被貼上了“黑幕”、“黑心莊家”、“金融大鱷”等標簽。唐萬新為了避免“德隆係”的整體塌陷，不得不咬牙力撐高股價。於是“報應”出現了，他從股市中所得的一切，一元一元地全部還給了股市，而且還被迫又貼上了更多的資金，最終包括德隆及他個人的全部資產。
2002年，從表麵上看，這是德隆擴張速度最快的1年。它提出的巨額投資項目像能量驚人的照明彈一樣，一顆接一顆地升空爆炸，讓中國商業界眼前大亮，不敢逼視。
5月，德隆成立德農超市有限公司，宣布5年內投資100億元，完成在10個農業大省設立1萬家農資超市的布局，屆時將在中國廣大農村建成一個龐大的、現代化的、高效運營的農資分銷網絡。
7月，湘火炬連續發布公告，宣布將打造一個重型汽車帝國。它與國內兩大最重要的重型汽車專業生產廠家重慶汽車集團和陝西汽車集團分別合資成立了有限公司，此外還與東風汽車集團合資成立了東風越野車公司。這表明德隆將把汽配專業生產企業湘火炬轉型為一家汽車整車公司。有專家預計，要實現德隆提出的目標需投入60億元到100億元的資金。