案例簡評
南航集團的委托理財業務，實際上是南航集團用自己的錢，借助於證券公司來操作自己的股票。從法律法規方麵來說，不論是國有資金入股市炒股，還是利用自有資金操作自己的股票，都是被明令禁止的。
從內部控製的角度說，南航集團決策層、黨委、內部審計監管沒有跟上，個人收受賄賂、挪用和貪汙公款，反映了關鍵人員的道德敗壞、企業基本內部控製的缺失和管理層淩駕等問題。另外，中國的金融體製也為這種現象提供了一定的便利。
四、壟斷國有企業改革明顯滯後
壟斷國有企業改革明顯滯後這種現象成為分配不公的重要因素，目前，雖然壟斷企業都不同程度地進行了公司化改造，但股權結構仍然以國家絕對控股為主，資產結構不合理，現代企業製度缺失。
壟斷行業大型企業改革步伐滯後，出現既得利益固化傾向，效率偏低。國有企業改革在20世紀80年代和90年代著力抓中小企業改革，壟斷行業國有企業改革因關係重大，沒有抓緊有效推進，以致出現壟斷行業既得利益固化傾向，為保住既得利益，既得利益群體往往設置一些壁壘，阻撓競爭，特別是阻撓新的廠商進入參與競爭。這也是壟斷行業國有企業改革不夠快的一個重要原因，並影響資源配置的優化和效率的提高，成為分配不公的重要因素。
五、國有資產管理出現漏洞，使國有資產流失嚴重
所謂國有資產流失，主要是指運用各種手段將國有產權、國有資產權益以及由此而產生出來的國有收益轉化成非國有產權、非國有資產權益和非國有收益，或者以國有資產毀損、消失的形式流失。
目前國有資產流失主要表現在：轉讓國有產權沒有完全進入市場，難以發現國有產權的市場價格，少數不法分子低估賤賣國有資產；國有產權向管理層轉讓問題突出；把職工經濟補償金等費用從轉讓國有淨資產的價款中預先扣除，壓低了產權轉讓價格。正是由於這些不規範、不完善的做法造成了國有資產的大麵積流失。
重要提示
據統計，國有企業2004年共申報核銷資產損失3178億元，加上中國財政部已核準的近1000億元損失，國有企業共計核銷資產損失達4000多億元。
案例 中航油的金融衍生工具投機
中國航油（新加坡）股份有限公司（簡稱“中航油”）是中國航油集團的海外控股公司，是新加坡交易所主板掛牌企業。中航油在2004年由於石油衍生品交易導致5.54億美元的虧損，被迫於2004年11月30日向新加坡高等法院申請債務重組。
經國家有關部門批準，中航油自2003年開始做油品套期保值業務。但總裁陳久霖擅自擴大業務範圍，從事石油衍生品期權交易，一直未向中國航油集團公司報告，而中國航油集團公司也沒有發現。陳久霖一直獨立於中國航油集團公司班子的領導之外，集團公司派出的財務經理兩次被換，集團公司卻沒有約束辦法。
2005年6月3日，普華永道發布了有關中航油巨額虧損的最終調查報告。報告認為以下因素單獨或共同造成了公司在期權投機交易上受到損失。
（1）後來被證明從2003年第3季度開始的對油價走勢的錯誤判斷；
（2）不想在2004年披露損失；
（3）沒有按照行業標準對期權進行估值；
（4）沒有正確地在公司的財務報表上記錄期權組合的價值；
（5）缺乏針對期權交易的適當的及嚴格的風險管理規定；
（6）公司管理層有意違反本應該遵守的風險管理規定；
（7）整個董事會，尤其是審計委員會，就公司投機衍生品交易的風險管理和控製未能完全履行各自的職責。
案例簡評
筆者認為中航油事件發生的最主要的原因為“管理層淩駕”，導致監控機製失效，直接抵觸了內部控製的經營合法性目標和報告可靠性目標。其違規之處有三點：一是做了國家明令禁止的事；二是從事場外交易；三是超過了現貨交易總量。其財務報告的不可靠性表現為：從事期權場外交易沒有在財務報告上披露，也沒有直接向母公司彙報。
國企改革的戰略措施
國有企業改革采取的措施主要有：以產權製度改革為核心的現代企業製度建設；以管理原則、管理組織和管理方式創新為主要內容的國有資產管理體製創新；以抓大放小為主要思路的國有經濟戰略性調整；以民營企業和外資企業為主要形式的非公有製企業發展。
國有企業改革在較為明確的改革思路下取得了巨大的改革成就，主要體現在：現代企業製度初步建立，國有經濟結構日趨合理，國企效益不斷提高，民營企業和外資企業快速發展。
一、通過規範運作機製，完善公司法人治理結構
國有企業在形式上建立了包括股東會、董事會、經理層和監事會在內的治理結構後，最為關鍵的一點是要使它們之間形成製衡關係，真正發揮各自的作用。
完善治理結構不僅要借鑒西方公司的治理結構模式，更要結合中國國有企業生產資料公有製特性，構建適合中國國有企業特點的公司治理結構。公司治理結構的重要作用在於能夠有效製約公司經營者，因此，完善公司治理結構的重點就在於公司經營者的產生以及如何對其進行激勵和約束。今後，完善治理結構的重點就在於兩個方麵：一是要規範董事會運作機製，公司董事會的任命和解聘，必須由股東大會民主選舉決定，加快建立國有企業獨立董事製度，增加獨立董事在董事會人員中的數量；二是逐步培育職業經理市場，公司經理人完全按照市場機製選任，取消國有企業經理人員的行政任命製度，全麵推行聘任製。
二、依法保護各類產權，建立健全的現代產權製度
產權是所有製的核心和主要內容，建立歸屬清晰、權責明確、保護嚴格、流轉順暢的現代產權製度，有利於維護公有財產權，鞏固公有製經濟的主體地位；有利於保護私有財產權，促進非公有製經濟發展；有利於各類資本的流動和重組，推動混合所有製經濟發展；有利於增強企業和公眾創業創新的動力，形成良好的信用基礎和市場秩序。
這是完善基本經濟製度的內在要求，是構建現代企業製度的重要基礎。要依法保護各類產權，健全產權交易規則和監管製度，推動產權有序流轉，保障所有市場主體的平等法律地位和發展權利。隻有健全現代產權製度，才能完善公司法人治理結構。
案例 三九企業集團的財務危機
從1992年開始，三九企業集團在短短幾年時間裏，通過收購兼並企業，形成了醫藥、汽車、食品、酒業、飯店、農業、房產等幾大產業並舉的格局。但是，2004年4月14日，三九藥業發出公告：因工商銀行要求提前償還3.74億元的貸款，目前公司大股東三九藥業及三九企業集團（三九藥業是三九企業集團的全資公司）所持有的公司部分股權已被司法機關凍結。至此，整個三九企業集團的財務危機全麵爆發。
截至危機爆發之前，三九企業集團約有400多家公司，實行五級公司管理體係，其三級以下的財務管理已嚴重失控；三九企業在深圳本地債權銀行的貸款已從98億元升至107億元，而遍布全國的三九係子公司和控股公司的貸款和貸款擔保約為60億～70億元，兩者合計，整個三九企業集團的貸款和貸款擔保總額約為180億元。