安然公司通過政府的放鬆能源管製獲得了發展機會，並且通過大力發展金融衍生產品交易和電子商務使公司的規模得以迅速擴大，然而，當美國經濟陷入衰退時，能源價格下降，股市下跌，安然的能源業務和金融衍生產品交易及電子商務都受到了重大影響，麵對這種情況，安然麵臨重大抉擇，是實話實說，承認公司麵臨困境，還是通過不正當手段，繼續“維持高增長”，在當時普遍浮躁的氣氛中，安然選擇了後者。安然采取的方式是：利用資本重組，形成龐大而複雜的企業組織，通過錯綜複雜的關聯交易虛構利潤，利用財務製度上的漏洞隱藏債務。這一切都是經過他們精心策劃的，看上去似乎無懈可擊，環環相扣，光從法律上和財務準則上是很難找出毛病的，但隻要其中的某個環節出現問題，造假鏈條就會中斷，問題就會徹底暴露。
從20世紀90年代中期以後，安然通過資本重組，建立複雜的公司體係，其各類子公司和合夥公司數量超過3000多個。這3000多家企業形成錯綜複雜的關聯鏈條，共同組成一個典型的“金字塔”式的關聯企業集團。安然通過資本重組形成複雜關聯鏈條的做法是，利用“金字塔”式多層控股鏈，來實現以最少的資金控製最多的公司的目標。安然通過建立關聯企業大量融資，邊融資邊建立新的關聯企業，這樣，關聯企業越來越多，從事關聯交易的空間越來越大，融資的杠杆效應越來越大，融資的數量也就越來越大。越是下層的關聯企業離總公司的距離越遠，其負債在總公司的財務報表上根本反映不出來。
安然在財務方麵存在的問題主要體現在四個方麵：第一，安然以複雜的財務結構掩蓋存在的問題。為支持安然爆炸般的增長速度，與安然複雜的公司網絡和關聯交易一樣，安然的管理層創造出一套非常複雜的財務結構，不僅一般投資者無法看懂，就連華爾街的分析師和會計學教授都難以解讀。安然利用複雜的財務結構，肆無忌憚的虛構利潤，隱匿債務。第二，在會計處理上，安然率先采用了一些技術，使公司能夠記錄尚未創造收入的長期合同的盈虧資料。例如，他們采用了一種叫“盯市（mark-to-market）”的會計製度，這種會計製度允許安然和其他能源類公司從帳麵上提高其當期淨收益，而這些合同在10年或更長的時間內是不一定能夠實現的。同時，這種會計製度還規定，公司可以不披露如何對訂單進行估價的細節，也可以不披露收益的多少來自這種非現金收益。有會計專家認為，由於能源類產品訂單變化很大，因此以沒有規定的方法對其進行估價，這給安然公司造假提供了很大的空間。第三，安然公司自定會計條目。為了降低其財務報表的負債額，安然通過所謂的“特殊目的實體”等方式，增加了不記入資產負債表的交易業務。第四，安然鑽了美國的空子，在財務報表中不如實反映負債。根據通用會計準則的規定，對於股權不超過50%的子公司，無須合並其會計報表。安然的結構非常複雜，層級很多，對很多層級較低的公司，安然擁有的股權比例很低，但實際上都受其控製，而這些子公司的負債在安然本身的資產負債表中是根本體現不出來的。這種做法大大降低了安然的資產負債率。