安然之死還暴露出一個更為可怕的問題，就是CEO的權力越來越大。CEO是美國公司的精神曆史產物，並且隱藏著美國經濟20世紀80年代以來繁榮和衰退的全部秘密。
當公司上升為一種社會組織，並隨著規模不斷擴大時，所有者和經營者之間就必然產生權力的分配和平衡問題，也就是董事會和經營層之間的問題。這其中有一個很有意思的發展規律：當經濟衰退的時候，董事會往往會牢牢地控製住公司權力的權杖；而當經濟走向繁榮時，權杖又會被經營層所掌握。因為在衰退的經濟中，最重要的是謹慎地防止公司財富流失，顯然董事會對此更有責任心；而在繁榮的經濟中，公司更需要富有冒險精神和進取心，需要對市場具有敏銳的反應能力，經營層對此更能勝任。
但是，每一次的權力轉移都會造成許多公司元氣大傷，甚而毀滅整個公司。在20世紀90年代，富有冒險精神的美國人很聰明地想到了打通董事會與經營層之間的“柏林牆”，讓二者握手言和，融為一體。於是美國人的公司治理開始流行CEO首席執行官。
這個構思的確是很精巧，CEO掌握董事會的重權並能直接決定公司的經營，這樣既可以充分領會和保護大股東和投資者的戰略思路和利益，又可以在經營的第一線以最快的速度完成對市場的反應和選擇。更為美妙的是美國人打破了世界上幾百年來公司治理上權力主角非此即彼的困局，這樣似乎已經實現了委托人利益與代理人利益完美融合的世紀夢想。
然而，這都隻不過是一廂情願而已。當美國公司拆除了投資者與經營者之間的這個權力“蹺蹺板”時，其實也就是摧毀了他們二者之間的相互監督、相互製約的共生平衡，最重要的是這樣做並沒有完全否定原來的遊戲規則的有效性。董事會以為派遣CEO進入管理層是股權尊嚴和利益的保護，但實際上具有“獨裁”性質權力的CEO早已經不在他們的監督之下了，進入管理層後經過經營權力的熏陶，不可避免就會傾向於管理層權力的放大，並且就會最終造成事實上管理層勢力的重新掌權。原因很簡單，CEO的激勵源於管理層經營狀況的好壞，更直接地說，就是公司的股票價格。
安然公司的CEO肯尼思·雷就是這麼做的。在經濟繁榮的20世紀90年代，為了他自己的期權或是為了公司股價的上漲，他設法通過各種經營手段推動公司股票的攀升，甚至利用自己“獨裁”的權力脅迫董事會同意經營層越來越冒險的措施，直到最後公司因為造假失去控製而走向崩潰。CEO的這種狂妄，就像“瘋牛症”一樣，在經濟衰退的時候，席卷了整個美國的公司製度。