金融天地
作者：顧蕾靚 楊媛
摘要：中國基金行業隨著資本市場的發展， 近年呈現出快速增長的趨勢。本文從我國證券投資基金的市場特點出發，綜述了證券投資基金的業績衡量，包括了基金評估的不同適用方法、基金業績比較基準和關於我國基金評級製度的探索三方麵的內容，並針對目前存在的問題提出對今後基金業績分析的建議。
關鍵詞：基金；基金業績
中圖分類號：F830文獻標識碼：A文章編號：1001-828X（2011）08-0155-01
引言
證券投資基金作為一種大眾理財工具，1998年在我國證券市場正式麵世。特別是2004年以後，隨著我國《基金法》的施行，證券投資基金更是得到了長足的發展。至2005年7月，我國證券投資基金共有205隻，其中151隻為開放式基金，54隻為封閉式基金；到2009年末，全國60家基金公司管理著557隻基金，其中份額規模增長了427％，而資產淨值增長了478％。值得注意的是證券投資基金的盈利水平差異顯著，如何在眾多的投資基金中選擇適合自己的投資品種，如何在眾多的基金管理公司中選擇自己的理財專家值得我們的思考。
一、基金業績的衡量與分析
1.基金業績的衡量方法
業績衡量是評估期內資產管理人實現的收益進行計算，是進行業績評價的基礎。在此基礎上，績效評估可以對基金管理人的業績優劣進行判斷。不同的業績衡量方法將對結果產生很大的影響。時間加權、貨幣加權是最常見的方法。
2.基金業績比較基準的選擇
基金的業績比較基準是給基金定義一個適當的基準組合，通過比較基金收益率和業績比較基準的收益率，可以對基金的表現加以衡量。
基金是追求相對收益的金融產品，所謂“相對”，指的就是將基金的業績與其業績比較基準相比較。在某個時期內，如果一隻基金的收益好於其業績比較基準的表現，那麼無論它是否取得了絕對收益或是超越了它的同行，都應該說管理人對該基金的管理運作是合格的；反之則不合格。業績比較基準可被視為基金的“及格線”，是基金在管理運作中所應追求的最低目標。
業績比較基準屬於公募基金必須披露的信息，投資者在基金的招募說明書、基金合同等法律文件中都可以了解到指定基金的業績比較基準具體是什麼內容。債券基金和貨幣基金的業績比較基準會與某些債券指數或活期存款利率掛鉤，而股票基金與混合基金等權益類基金的業績比較基準通常是由某個股票指數與債券指數複合而成。
3.建立基金評級機製
由於基金監管上存在漏洞，基金管理公司內部控製不嚴，“基金黑幕”和基金公司大量持有“問題股”等問題日益顯著，這使投資者難以對不同基金的收益和風險有較全麵的認識。因此建立證券投資基金評級機製，發揮評級機製對基金運作和基金投資中的指導作用，是穩定發展我國基金市場的重要途徑之一。根據我國證券市場的發展現狀，可以從國外通行的基金評級中探索一些切合實際的思路，建立適合我國國情的基金評級製度。
（1）從評級主體和對象看，評級機構應是獨立性很強的公益性機構，這樣才能夠立足於專業研發機構的基礎而又獨立於政府和證券從業機構，保持中立性和公開性。因此可以集中一部分專業人才，以政府扶持的股份製組織形式，發展專業評級機構，這樣的評級機構不僅可以承擔證券投資基金的評級，還可以進行證券市場一切有價證券的評級；評級機構可以由多家研發機構控股，從而充分保證評級中立沒有特定利益群，評級結果公正公開；評級機構不應建成壟斷性機構，應注意競爭的促進作用，政府可以多扶持幾家，通過競爭機製增強結果的準確性。