機製風險的基本含義是未來結果的不確定性。但是，對於這一基本概念，在經濟學家、統計學家、決策理論家和保險學者中間尚無一個使用於他們各個領域的一致公認的定義。但所有的定義都有兩個共同點：不確定性和損失。關於融資風險學術界也有不同的敘述方式，本書認為融資風險是指公司籌集資金失敗的可能性、融資成本過大的可能性以及所籌資金達不到預期收益的可能性。
公司融資風險的形成與公司融資渠道和融入資金的期限結構密切相關，不同來源、不同期限結構的資金所表現的融資風險是不相同的。
從融資渠道看公司的資金來源主要是與股權融資有關的權益資金和與債權融資有關的負債資金。公司對權益資金依法享有經營權。權益資金是公司可以長期使用而無需歸還的資本。對於權益資金而言其風險主要表現為公司所籌資金的實際收益偏離預期收益，從而無法滿足投資者預期期望的可能性。公司籌集的權益資金能否取得相應效益，能否滿足投資者的投資期望，存在一定的不確定性，一旦經營條件惡化，管理當局決策失誤，公司業績大幅度下滑，投資者就無法實現預期的投資收益。雖然投資者不能要求公司歸還本金，但可以通過股權轉讓或者更換管理層等方式逃避、減小他們所麵臨的風險而增加公司的風險。
公司通過舉債融入的資金，從所有權的角度講歸債權人所有，公司必須履行還本付息的義務。債務資金的融資風險主要表現為公司所籌資金使用效率低下或資金配置不當，到期無法歸還債務的可能性。
從公司融入資金的使用期限來看，公司資金分為長期資金和短期資金。長期資金歸公司長期使用，是公司持續穩定發展的保證。但長期資金的籌資成本和資金使用成本一般較高，而且在長期內固定不變，若在此期間資金市場行情發生變化，資金的市場利率下降，則公司的融資成本就很可能高於同業競爭對手，從而失去競爭優勢，這就是公司融入長期資金可能麵臨的風險表現。短期資金主要是公司為克服生產經營過程中資金周轉的暫時困難而籌集的資金。短期資金成本小，但短期資金在公司中的總資金中所占比例一旦過大，會加大公司短期償債壓力，造成公司財務狀況的不穩定，甚至陷入破產的境地，這就是融入短期資金的風險表現。
其實公司融資風險除表現為上述方麵以外，對於一個業績不佳經營虧損的企業將很難以較為有利的條件從市場再次融資，這時公司的融資風險就表現為融資的失敗。
總之通過上述分析，我們可以得出：公司融資風險主要來源於融資成本的大小、市場利率的變動和公司總資產的增長率或者稱為總資金投資收益率三大方麵。雖然融資成本越高並不等於融資風險越大。但在同一融資方案中融資成本越高融資風險則越大。
盡管風險與損失沒有直接的聯係，但畢竟現實生活中大量的風險都會有損失的後果，因此麵對風險時人們是不會無動於衷和無所作為的，人們總是要想方設法地對風險進行管理。權證融資在管理融資風險中究竟作用如何，我們以融資風險成因為線索，分析其在融資成本管理、市場利率風險管理以及投資收益管理中的效用。
2.4.1 降低融資成本
融資成本是製約融資效率的一個重要因素，在其他相關條件不變的情況下，融資成本越低，則融資效益越高。在融資總量已定的情況下，融資成本取決於資金的融入成本和使用成本。融資成本中的融入成本是指企業在籌措過程中發生的各種費用，如證券的印刷費、發行手續費、行政費用、律師費、資信評估費、公證費等。資金的使用成本是指企業因占用資本而向資本提供者支付的代價，如股票的股息支出，使用成本的大小與籌資金額、使用期限呈同向變動關係。
權證管理融資成本一方麵是著眼於：以權證融資的靈活性吸引投資者和“一次核準、分次融入”等優勢實現降低籌措資金成本的目的；另一方麵是通過低成本發行證券、有效安排融入資金的用量和時間以及免費獲取權利金等手段達到降低資金使用成本的目的。
一、權證融資可以減少籌資中所需的發行成本
權證融資既可以通過促進投資者意願，刺激融資的順利進行，又可以通過減少證券發行中的煩瑣環節等方式達到節約發行費用的目的。
權證融資的優勢之一在於它能與不同類型的基礎融資工具結合，形成新的融資產品，滿足不同投資者的需求與偏好；並且權證融資中，權證條款的設計也給予了投資者更多的選擇權，包括融資產品的選擇權、風險選擇權以及最終是否買入標的證券的決定權，還有融資中推銷條款的設計也能增強基礎融資工具（股票、債券）對投資者的吸引力。在國際市場上，很多公司為了降低債券（優先股）融資的成本，或者增加它們的吸引力，向債券（優先股）認購者配送公司的權證。還有公司在上市發行股票的時候，通常會把股票與權證捆綁在一起發行，打包發行（UnitIPO）。即對於公司發行的每一隻股票都贈送一定數量的認購權證。據統計美國UnitIPO的發行數量占IPO發行數量的20%左右（Schultz；1993；Jain，1994），澳大利亞從1979年以來UnitIPO發行占IPO的15%～34%（Howand Howe，2001；lee，etal。，2003），由此可見在國外Unit IPO是常見的方式。1988年開始，許多公司在發行新股時，向認購者配送具有看跌性質的認沽權證，以增加公司股票的吸引力。由於權證是附在相關證券上的“甜頭”，它可以促使投資者認購意願的提高，在增強投資者吸引力的同時改善發行條件，降低承銷等相關手續費，節省了證券的發行支出。以附認股權證公司債券為例，當公司在某一特定時期，處於財務困難時，或被投資者認為其財務風險很高的情況下，要想通過發行債券來籌集資金，就不太容易，可能需要支付很高的利率或接受很嚴格的債務契約條款的限製。若給每張債券附加上若幹份認股權證，就會大大增加債券的吸引力，促使債券順利發行。