關於公司使用權證動因的研究結論
9.1.1權證的“信號傳遞機製”對事前信息不對稱的緩解
權證作為一種衍生金融工具，其融資具有依附性、分段性、期權性和風險性。權證融資依附性的特性使得公司在利用權證進行融資時可以促進以發行股票為主要目的的股權融資或以發行債券為目的的債權融資的順利進行；權證融資的分段性、風險性、期權性不僅有利於緩解公司融資中因信息不對稱所導致的逆向選擇和道德風險，還有利於管理融資風險。權證融資通過減少融資中的信息不對稱，管理融資中的風險，達到提高公司融資效率的目的。
股權融資中是否采用權證這一融資工具具有信號傳遞效用。通過模型分析得出：在股權融資中那些質量好、真正需要資金的上市公司可以通過在增發中引入權證，向市場發送信號，從而將自己和其他類型的上市公司區別開來，以此提升公司的市場價值，並給自己帶來更大的好處；而那些質量不怎麼樣或並不真正需要資金的上市公司如果在增發中引入權證，則麵臨很大風險，得不償失。債權融資中是否引入權證也有信號傳遞效用。在債權融資中如引入權證，公司將麵臨債券還本付息和能否完成後續性股權融資的雙重壓力，雙重壓力向市場傳遞出公司質量上乘的信號。除此之外，能否采用權證融資，對發行公司有一定的質量要求，權證融資的篩選效用也能傳遞出公司質量好壞的信息。權證融資通過其信號傳遞機製能緩解融資中的逆向選擇，有利於公司融資效率的提高。
9.1.2 權證的“激勵機製”對事後信息不對稱的抑製
公司融資是資本資源的配置活動，資本資源的配置中存在著委托—代理問題，委托—代理問題的存在必然影響融資效率，要想提高融資效率，建立一個有效的激勵機製，協調好委托—代理雙方的關係是十分重要和必要的，隻有在一個有效的激勵機製下才能使委托人與代理人的利益趨同，從而達到融資效率的提高。權證融資能分別就股權融資和債權融資建立起不同的激勵機製以達到抑製融資中道德風險行為的目的。
股權融資中激勵機製的建立。權證首先賦予投資者一種能約束管理者行為的選擇權。該選擇權的激勵效用在於它增強了投資者與管理者之間的博弈，博弈次數的增加和博弈連續性的增強都能起到抑製經營管理者道德風險行為的效果。另外，權證融資還能使經營管理者與股東之間形成利益趨同的機製：公司業績影響權證價值，權證價值決定投資者的投資行為，投資者行為決定公司籌資計劃的完成與否，籌資計劃的完成與否影響著公司的投資決策的實施，最終影響到公司業績。
9.1.3 權證通過降低融資成本遏製風險投資管理公司風險
一、權證有利於公司降低融資成本
降低資金成本。權證融資的靈活性使投資者通過“一次核準、分次融入”等優勢實現降低籌措資金成本的目的；通過低成本發行證券、有效安排融入資金的用量和時間以及免費獲取權利金等手段達到降低資金使用成本的目的。
二、鎖定市場利率風險
權證一方麵利用標的物為遠期利率協議的權證進行負債管理以鎖定未來的市場利率，避免未來融入負債資金時，可能遭受的風險；另一方麵以利率上限、下限為標的物的認購權證可以鎖定未來的市場利率，從而避免現在負債融入的資金在未來債務期內，因市場利率的變動而遭受的風險。
三、降低戰略性投資風險
在並購中使用權證融資，一則可以避免短期內公司現金大量流出而造成的流動資金周轉的困難；二來可以避免舉借債務帶來的財務風險；第三還可以延遲並購公司股權，延遲股利的支付，在戰略性持股中還可以利用認購權證或認沽權證進行風險防範。
9.1.4 權證能優化公司融資的資本市場環境
權證融資之所以能優化資本市場環境，一是因為權證融資可以增強市場的流動性，海外市場實證研究表明公司利用權證融資時，權證的發行日和到期日，其標的資產市場的交易很活躍。權證作為一種融資工具還具有套利機製，它能激發權證的價格發現功能，當權證與標的資產間出現價格偏離時投資者可進行套利交易，這有利於標的資產價格回歸至合理的價位，從而提高市場的定價效率。二是權證交易的“解捆”特性既可以把風險分散化，也可以把風險有限化，還可以把內部風險外在化，把自己不願意承擔的風險轉移出去。由於權證作為一種衍生金融工具，能將資本市場中的單個參與主體無法承擔的大風險分散成多個參與主體承擔的小風險，從而減少了整個市場的係統風險。
實證檢驗的結果顯示：大公司更傾向於發行權證