信用風險緩釋工具問題探討
實務導航
作者：田競宸
【摘 要】 信用風險緩釋工具可以釋放債券市場帶來的風險，緩解中小企業資金緊缺。文章對信用風險緩釋工具從產品的產生、結構、特點、確認與計量等方麵進行分析，以期促進對信用風險緩釋工具的研究探討。
【關鍵詞】 信用風險緩釋工具； 創設方； 購買方
一、信用風險緩釋工具金融產品的產生
我國債券市場規模目前在世界上名列第六，在亞洲居第二。但是，很多中小企業風險意識薄弱，風險控製能力較差，信用水平較低，可供擔保抵押的財產很少，也無政策支持，因缺少資金而喪失了企業發展的機遇。信用風險緩釋工具這一金融產品的產生，可以解決中小企業融資難的問題。
2010年，銀行間市場交易商協會和金融衍生產品專家委員會推出信用風險緩釋合約產品，交通銀行和民生銀行等機構提交信用風險緩釋合約產品登記，合計4.8億元。目前，有27家信用風險緩釋工具交易商、14家信用風險緩釋工具核心交易商和23家信用風險緩釋合約創設機構完成備案。此外，農業銀行、招商銀行、中信銀行等也通過了信用風險緩釋工具交易商資格申請。
信用風險緩釋工具可以降低債券市場風險，緩解中小企業資金緊張的矛盾，所以，信用風險緩釋工具的會計核算具有重要的意義。
二、信用風險緩釋工具的特點
（一）產品構成簡單
“用於管理、降低信用風險，產品簡單”是創立這一產品的原則，包括信用風險緩釋合約和信用風險緩釋憑證兩類產品。
（二）交易構成簡單
信用風險緩釋合約產品針對債券和特定債務給予信用保護。
（三）合理配置風險
信用風險緩釋工具相關業務的規定是為了科學配置信用風險、降低市場風險。對市場參與者進行分層，分為三類市場主體：核心交易商、交易商、分交易商，更好地適應市場的發展需求，從而進一步提高交易的效率。
（四）增加市場透明度
對所有的信用風險緩釋工具相關業務要按期披露相關信息，也可通過交易平台和托管的有關機構進行集中清算。
（五）防範係統風險
通過計算信用風險緩釋工具產品的淨買入餘額和淨賣出餘額以及淨賣出餘額占注冊資本的比例，結合分析單一標的債務的信用風險緩釋工具產品，加強對其交易的杠杆控製，從而降低係統風險。
三、信用風險緩釋工具的作用
（一）增強金融市場的創新能力
信用風險緩釋工具是在信用風險管理中融入期權和保險，以提高金融機構的風險承受能力，改善金融機構的經營模式，達到優化資產配置、創新信用產品、加強風險管理，最終使信貸可供性提高，平均融資成本下降。
（二）提高商業銀行的資本利用率
信用風險緩釋工具的創設有利於商業銀行提高擴大資本利用率。銀行持有信用風險緩釋工具可以分離信用風險和金融資產所有權，即使金融資產的規模不變，也可以通過降低資產的風險權重和風險資本的需求量，從而使得資金利用效率提高，也降低了信用風險，提高了銀行的經營競爭力。
（三）改善債券市場結構
固定收益類債券是信用風險緩釋工具的標的資產，目前債券市場占整個金融資產市場總量的14%，尤其銀行間的債券市場發展極其迅速，同時也暴露出很多信用風險問題，所以，運用市場手段加強信用風險的管理非常重要，且意義重大。
（四）共擔和分散信用風險
信用風險緩釋工具創立的目的就是為了共擔和分散信用風險，使中小企業融資受益。信用風險的分攤規範了取得的收益，擴大了中小企業的融資規模。