由於美聯儲對國內美元的嚴格管製以及歐美之間較大的利差因素，導致美元大量流向歐洲。據統計，1971年歐洲擁有的美元數量達到678億美元，而此時的美國黃金儲備僅102億美元，如果歐洲國家要求將手裏的美元換成黃金則美國政府麵臨破產的風險。另一方麵，在1971年第二季度貿易賬戶出現1893年以來的第一次逆差。在這一背景下，第七次美元危機發生了，應該說這是最嚴重的一次。盡管美國嚐試用黃金價格的雙軌製試圖解決危機，但是8月金融市場上盛傳法國等西歐國家要以大量美元兌換美國政府所儲備黃金的消息，讓美國更深地感受到：必須要盡快為美元尋找到更適合發展的出路，避免類似的危機嚴重威脅美元的生命和美國的金融安全。於是尼克鬆總統一改以往對國際貨幣“無為而治”的作風，1971年8月15日發表電視講話，宣布實施新經濟政策。新經濟政策主要內容是：停止外國中央銀行按黃金官價以美元向美國兌換黃金，防止有限的黃金儲備繼續流失；征收10%的進口附加稅，以限製進口，改善美國的國際收支和美元的地位。這些措施事先未與任何國家商量過，而且違背了美國自己製定的國際貨幣基金組織規則，被喻為是對其盟友發動的一場經濟戰爭，引起西方各國的強烈不滿和反對。
但是這次，其他國家手中握有足夠對抗美國的美元，並不想再次屈服於美國，於是他們強烈要求美元貶值、取消美國的進口附加稅和逐步取消美元作為儲備貨幣的特權地位，並以此作為重新調整資本主義世界貨幣製度的條件。事實上，新經濟政策並未取得預想的效果，當年第三季度的國際收支狀況進一步惡化，美國的國際收支逆差高達93億美元，創美國曆史的最高紀錄。在這種情況下，美國也不得不忌憚其他國家對自己的報複行為，於是隻得采取以往的做法——談判。談判進行了100多天，可見激烈程度了，最終於1971年12月美國與其他各國達成了被尼克鬆稱為“世界曆史上最重要的貨幣協定”的斯密森協定。該協定主要內容為：日元對美元升值16.9%，德國馬克13.6%，英鎊和法國法郎8.6%，意大利裏拉7.48%；作為妥協，美元對黃金貶值，金價從每盎司35美元調到38美元，取消10%的進口附加稅，但是沒有恢複兌換性；各國貨幣對美元彙率波動上下限幅度幅度從過去按平價的1%擴大到2.25%；美元對所有經合組織國家貨幣平均貶值8%，沒有達到早先11%的要求，因為加拿大沒有屈服。斯密森協議簽署以後，各國貨幣重新恢複釘住，隻有加拿大元依舊浮動，因為美國的這個最近鄰國知道，釘住美元就好比和大象睡在一起。38其實這一方麵意味著新經濟政策的失敗，但更重要的是，美元與黃金脫鉤使得支撐布雷頓森林體係的一大支柱倒塌。
美元第八次危機與布雷頓大廈坍塌
這一階段對布雷頓森林體係的另一大支柱——固定彙率製的挑戰也開始增加起來。當時主張用浮動彙率取代固定彙率的學者有很多，像凱恩斯、費雪、弗裏德曼等，但是最極端的浮動彙率支持者則是以弗裏德曼為代表的芝加哥貨幣主義學派。關於浮動彙率調節機製得有效性和成本最低，弗裏德曼有一個非常著名的比喻：“有點奇妙，浮動彙率製運作類似夏時製。讓每個人改變生活習慣，不是可以達到完全相同之效果嗎？調節鍾表指針是不是顯得荒唐？所需要的無非是要求每個人早一個小時上班、早一個小時午餐，等等。但是，調節鍾表則顯然比要求每個人改變生活習慣容易得多，即便每個人都願意。彙率的調節恰好相同。改變一個價格，也就是讓彙率變化，顯然比依靠眾多價格變動簡單得多。”39《華爾街日報》和《紐約時報》也發表社論支持擴大彙率彈性，財政部和美聯儲也開始討論現行彙率製度問題，1969年1月即將離任的民主黨在《總統經濟報告》中第一次論述了美國官方改變彙率製度的可能性。