行為財務學的研究已經表明，市場中的投資者並不是完全理性的，市場也並不是有效的，由此造成了公司的估值會偏離理論價值。這一節我們會討論傳統的估值方法，以及投資的非理性對公司估值的影響。
7.2.1 傳統的公司價值體係
公司價值評估有現金流量和經濟利潤兩種形式。現金流量是把未來年份的預測現金流量用含有資本成本和風險成本的折現率折算為現值。一項投資如果回報高於同樣風險下的資本成本，便能創造資本增值。但是，現金流量法難以通過將實際和預計的現金流量的比較來跟蹤了解公司的投資情況，任何投資都會影響現金流量及折現值，這就容易導致管理者為了改善某一年的現金流量而推遲投資，使公司長期價值創造遭受損失。經濟利潤法不考慮前後年度資本投資額的大小，僅確定單一時期的預計經濟利潤，並能與實際產生的經濟利潤對比分析，可以彌補現金流量的不足，且又便於對價值進行計算考核。
1.公司運營價值
（1）經濟增加值經濟利潤
這一概念被後來的學者冠以許多不同的名稱，其中，經濟增加值（EVA）由Stern Stewart公司1991年提出、推廣，並被廣為接受。它被用來替代每股收益進行投資價值分析和管理谘詢。
經濟增加值（EVA）的構造原理是在公司會計利潤基礎上追加考慮公司的股權資本成本，目的在於從微觀經濟學中的經濟利潤概念出發來對公司經營淨利潤進行客觀的評價。EVA可用公式表示為：EVA=稅後淨營業利潤-資本成本=（資本回報率-資本成本率）×投入資本一個公司隻有在其資本收益超過獲取該收益所投入資本的全部成本時，才能為公司的股東帶來價值增值。
（2）資本增加值
資本增加值是以當期的EVA水平為基準（假設將來各期均有一個同等水平的EVA）進行折現。t時期的資本創造價值的表達式為：SVAt=∑∞s=t當期EVAt（1 WACCt）s其中，WACC是加權平均資本成本。
（3）當前運營價值
公司的當前運營價值通常表示到t時期為止投入的資本總額（Input Capital， IC）加上資本創造值（SVA）。t時期的當前運營價值的表達式為：COVt=ICt SVAt2.公司內在價值與市場價值。
（1）市場增加值市場增加值是經濟增加值EVA的自然延伸。它是公司市場價值（Market Value， MV）與公司累計資本投資的差額，可以用公式表示為：
MVA=公司的市場價值-股東權益的賬麵價值即MVA=MV-ICMVA直接反映了市場對公司未來創造經濟利潤能力的預期。在一個有效的市場中，公司市場價值與賬麵價值的差正好等於未來預期EVA現值，即MVA就是公司未來預期EVA的折現值。t時期的市場增加值的表達式為：MVAt=∑∞s=t當期EVAt（1 WACCt）s-t。
（2）未來增長值
公司市場價值不僅取決於當前運營價值，也取決於公司未來的業績增長能力。
我們將公司市場價值高於當前運營價值的部分定義為未來增長值，可用公式表示如下：FGV=MV-COV它代表市場預期EVA未來增長部分的折現。
FGV占MV的比重越大，說明市場對未來EVA的增長預期越高。當公司期末創造的FGV大於期初的FGV（表示為FGV1）時，就產生了超額FGV（表示為FGV2）。我們把公司未來增長值分為兩部分：一部分是理性預期增長值，用FGV1表示，它代表公司未來預期經濟增加值的現值；另一部分為市場判斷偏差，用FGV2表示，它是期末實際經濟增加值現值與預期經濟增加值現值之間的差額。