如果我把20年代稱為美國的黃金時代，相信也不會有什麼人反對。在那個時代中，到處都彌漫著樂觀主義情緒，美國似乎成為了世界的債主，政府有預算盈餘，失業率也降到前所未有的低比例，股市更是一片繁榮。
是的，股市無與倫比的繁榮，特別是在1928年3月後的牛市中，美國人似乎相信股市將永遠上漲，但是僅僅一年之後，等待美國的是什麼呢？從令人目炫的高度繁榮突然跌落到破滅的深穀。
在股市最繁榮的時候，美國人的一切財富都可以用股票來衡量。比如，在華爾街交易商的眼裏，一輛汽車的含義並不是一個車身下有四個輪子，有個喇叭，裏麵有舒適座椅的工業品，而是3000股聯合太平洋的1~2個百分點。那是什麼？那是包括經紀人請客午餐在內整個上午的工作。而進行一次奢華的歐洲旅遊也隻要將500股交易進行三四個來回就夠了，每一個人都可以這樣做。就像有時候人們所認為的那樣，假如他有老婆孩子以及家庭需要負擔，那麼一年的租金就是2000股鋼鐵普通股的15個百分點。他有操作失誤的可能，那麼每股虧3／8美元，但是鋼鐵股依舊沒有改變，租金也沒有改變。
這樣的繁榮景象一直延續到1929年10月。在當月19日，美國紐約市場第一次出現了拋售股票浪潮，股票價格大幅度下跌。到了24日，情況變得更為嚴重，四起的謠言讓金融狀況更加不穩，那些原本樂觀的投資者紛紛發出指令，要求經紀人代他們拋售股票，這些舉動導致美國股市崩潰。到這天結束時，據說全國已經有11個金融家自殺。
25日，胡佛總統站出來發表文告，聲稱美國的企業是非常健康的，美國的經濟基礎也是健全的。但是這次文告沒能成功地刺激新一輪投資，僅僅過了一個周末，一切挽救股市的努力都白費了。
在28日，道瓊斯指數狂跌3833點。
10月29日，在這個永遠銘刻在美國人記憶中的黑色星期二，上午紐約證券交易所剛一開市，猛烈的拋單就席卷而來，“拋！拋！拋！”人們在證交所隻能聽到這一個聲音，隨便哪一隻股票隻要拋掉就好。道瓊斯指數從最高點386點猛然跌至298點，沒有任何人站出來救市，事實上也沒有人能夠力挽狂瀾。就是從這一天開始，美國的經濟陷入了一片黑暗之中：數以千計的人跳樓自殺，之後的兩年中又有大批人失業——我們不知道這樣的蕭條要到什麼時候才能結束。
或許是由於股市暴跌留給人們的印象太過恐怖，以致人們幾乎把這場經濟大崩潰與華爾街股災當做一件事，直到兩年多後的今天，美國人仍然談股色變。但實際上這個超級金融泡沫的孕育與破裂都並非單純因股市投機而致。一方麵過量的消費貸款使得美國成了消費樂土，而大規模的投資也帶來了高度的風險，而戰時公債逐步退出，更是增加了市場的資金供應，國際資本大量流入美國，銀行保證金借款又進一步刺激股市非理性上漲；另一方麵，美國的國際信貸超限度擴張，債務雪球越滾越大，最終導致貿易崩潰。從上述角度來說，我們將20年代的經濟繁榮與迅猛崩潰歸結為貨幣供給的過度擴張總是不會錯的。
我們知道，一國的貿易順差源於其出口大於進口。每個國家都向其他國家多出口，少進口，然後各國又都要保持貿易順差，這可能嗎？顯然不可能！那麼該怎樣做到呢？用信貸來拉動需求。