基於“寶寶”產品對利率市場化探析
財經縱覽
作者：張彥寧
摘要：我國“十二五”規劃明確提出，穩步推進利率市場化改革是深化中國金融體製改革的重要內容。本文比較分析了互聯網金融最近火熱的“寶寶”類產品和中信銀行的對應產品薪金煲兩種不同形式的投資理財方式的優缺點，並且引進美國和日本的利率市場化進程的經驗，對中國的金融改革背景、意義和未來進行分析。
關鍵詞：利率市場化；互聯網金融；商業銀行
一、背景分析
從黨的十四屆三中全會上，就提出了利率利率市場化的基本設想，十六屆三中全會對利率市場化的改革更是進行了綱領性的論述“穩步推進利率市場化建立健全由市場供求決定的利率形成機製，中央銀行通過運用貨幣政策工具引導市場利率”。從1996年我國放開同業拆借利率開始，利率市場化已走過了十幾個年頭，隨著我國金融體製改革的進一步深化，以及國際競爭的需要，繼續深入推進利率市場化改革已成為當前金融體製改革中的重中之重。2012年6月7日，中國人民銀行宣布，允許存款類金融機構將存款利率最高上浮到存款基準利率的1.1倍，貸款利率從之前的最多下浮到0.9倍變為0.8倍，這標誌著我國新一輪利率市場化改革的開始。近年來，國內各種互聯網金融創新層出不窮，傳統電商從支付寶開始進入金融領域，直接與銀行的核心業務展開競爭。互聯網金融提升貨幣流通速度，擴大貨幣乘數，提高通貨膨脹對貨幣供應量的敏感性；同時增強支付功能、提高資產流動性，推動利率市場化。誰也沒能想到一個“寶寶”正帶來的一場蝴蝶效應掀起了前所未有的存款競爭。
二、國外經驗借鑒
美國和日本的雖然進行不同種形式利率市場化的改革之後，利率的變化趨勢卻都是大致相同的，都是基於競爭的壓力先升高，各大銀行搶占市場份額，隨著資金成本的不斷提高，利率又直線下降，造成了資金脫媒的現象，市場繼續自動調節，利率回升，最後趨進於0。
通過對美國、日本的市場分析，可以總結出利率市場化對於金融市場的影響：（1）改革初期，利率波動特別大，對中小型銀行的影響力增加，促使其開發不同品種的貨幣基金來滿足市場的需求，中小型銀行的融資功能得到進一步的發揮。（2）利率市場化使市場有了資金定價的自主權，提高了銀行業和小型融資機構的競爭力，增加了商業貸款定價的靈活性。
三、中國互聯網產品具體運作
互聯網正在革命性地改變著傳統金融的麵貌。一方麵國內金融機構主動利用互聯網平台改造傳統業務模式，另一方麵互聯網公司依賴技術和平台開始滲透到金融領域。自從利率市場化這扇大門打開之後，互聯網的各類“寶寶”們層出不窮，這些類寶寶雖然不屬於活期存款，但其大部分擁有活期存款的性質且利率要高出同期銀行活期存款利率十餘倍。接下來，就簡單分別介紹一下互聯網產品餘額寶和銀行產品薪金煲。
3.1餘額寶
餘額寶是由天弘基金和第三方支付平台支付寶打造的一項餘額增值服務。其本質就是一款T+0的貨幣基金產品，此產品依靠支付寶強大又廣泛的平台資源，快速歸依短期、小額的支付寶支付類資金，使用戶不但能獲得貨幣基金投資收益，同時這些資金可以用來隨時支付用戶網上消費的金額。餘額寶的優勢分析：
（1）T+0支付功能融入用戶消費領域：傳統的貨幣基金贖回需要T+1或T+2日，作為現金管理工具不夠便捷。而餘額寶通過基金公司墊資實現客戶贖回時資金可以當天到賬的T+0功能，並將其融入到客戶消費領域，進一步提高了貨幣基金的流動性，並實現了增值。
（2）以支付寶為第三方支付的網絡平台寬廣：我國居民活期存款餘額約16萬億，其中有部分對收益較敏感，而且支付寶作為國內最大的第三方支付平台，擁有超過8億注冊用戶，日均交易額超過45億，全年交易額達到1.6萬億，占到我國2012年居民消費額的8.6%。
（3）理財門檻低：從支付寶的網站數據上顯示，21歲至30歲的人群占58%，這些用戶大部分都沒有一定的存款且缺乏投資理財經驗，所以餘額寶不限投資金額、不限投資期限、隨時可用的特點，降低了理財門檻，使更多的閑散資金聚集，更多的用戶參與理財。