煤炭企業兼並重組財務風險分析
財經縱覽
作者：楊爽
摘要：煤炭作為我國主要能源，在今後相當長的一段時間內仍然起著主要能源的作用。但煤炭行業麵臨產業調整的巨大難題，同時在兼並重組中也麵臨許多難題。本文將主要從財務風險方麵分析企業的兼並重組。
關鍵詞：煤炭企業兼並重組財務風險
一、煤炭產業結構調整現狀
近幾年來煤炭企業趨熱，投資增長過快日漸顯現。但是，長期積累的結構不合理、生產技術水平低、安全生產事故多發、資源浪費嚴重和環境汙染治理等問題仍很突出。因此，盡快調整產業結構，已經成為當前和今後所需要解決的問題。煤炭產業調整大致有以下幾種方式：（1）進行兼並重組，進而提高企業的行業地位和行業集中度。（2）走多元化發展之路，不僅著眼於煤炭，而且向煤炭周邊延伸。（3）提高自主創新能力，使企業有更強的競爭力。（4）加強企業管理，在投入不變的前提下，挖掘潛力，獲得更好的利潤。（5）可持續發展，進行節能減排，發展循環經濟。接下來主要從煤炭兼並重組的財務風險方麵探討。
二、煤炭企業兼並重組的風險類型
煤炭企業在兼並重組中可能遇到各種風險，將其整合分類可分為評估定價風險，融資風險，支付風險。
（一）.評估定價風險
大型煤炭企業在兼並重組中常常會遇到一些地區性的小煤礦要價十分不合理，這時需要認真評估分析企業的價值，是否真的有投資的價值，不要為了兼並而兼並。對於大型煤炭業來說，如果其對要兼並的企業的整體的獲利能力估計高於其付出的成本，收不到投資的利益，則麵臨著巨大的評估定價風險。同時，企業所做的預測大多是基於被兼並企業所提供的數據與資料，如果被兼並企業有意隱瞞或誘導事實，他們所提供的數據和資料是不真實的，那麼企業所得出的結論更加是錯誤的，這方麵也是企業在評估定價時所麵臨的風險。
（二）.融資風險
煤炭企業在兼並重組中的融資風險主要由內外因兩部分組成。對內因而言，融資風險主要受負債的規模和結構影響。對一個企業而言，如果他的負債規模越大，則其所償還的利息越多。而對負債結構來說，長短期借款會有很大不同，短期借款的時間短，而長期借款成本較高，還需根據企業實際情況進行選擇。對外因而言，最為重要的是經營風險，如果企業經營不善，其所獲得的收入不能彌補其支出，並購不僅沒有帶來收益，而且給企業帶來巨大的損失。其次為企業的預期現金流入量和資產的流動性，如果企業的流動性很差，容易出現資金鏈斷裂，這幾方麵共同構成了兼並重組中的融資風險。
（三）.支付風險
支付風險是指與資金流動性和股權稀釋有關的並購資金使用風險。支付方式的選擇是煤炭企業在兼並重組中財務風險控製的重要環節。從支付工具來看，煤炭企業的支付方式一般分為現金支付、換股並購、賣方融資和混合支付等四種方式。在不同的支付方式下風險會有不同的表現，包括：現金支付形式下的資金流動性風險，股權支付形式下的股權稀釋風險，杠杆支付形式下的債務風險等。支付風險的大小取決於煤炭企業選擇的支付方式，每一種支付方式都有其各自的特點。例如采用現金支付是最為常見的支付方式，它可以最為迅速的取得企業控製權，但需要有巨大的資金鏈支持，稍有差錯，就會引起資金流動性風險及破產風險。相比之下，並不需要太多資金的股票支付雖然在較大程度上減輕了資金壓力，但會導致股權稀釋從而降低控製權。
三.煤炭企業兼並重組中財務風險防控措施
為了更好地進行兼並重組，企業應當采取措施來防範可能出現的財務風險。
（一）資產評估風險的控製
在進行兼並重組前，煤炭企業應該對所要兼並的企業進行全麵的評估。評估可以分為兩個部分，其一為對兼並企業債權債務的理清，確定所要付出的合理對價；其二為對兼並企業未來經營的預期，考慮兼並是否有價值。資產評估風險的控製，從正確合理獲得企業全麵信息和選擇適當的資產評估方法入手。企業應聘請值得信懶的權威專家，準確收集兼並企業的信息，並對信息進行考證。同時注重企業提供的財務報表信息，以及客觀的其他信息，注重在財務報表內沒有反映的重大事項而引發的財務風險。煤炭企業需要從主客觀的角度考慮信息的真實可靠性。煤炭企業可以通過選擇多種不同的評估方法來提高評估準確程度，通過不同的評估方法，得出可能不同的結果，然後進行綜合的比較和分析，從而選取較為真實合理的方法，得出最貼近現實的結論，從而降低可能存在的財務風險。總體而言，煤炭企業在兼並重組中，不僅要看到資產總額的增加，還要考慮到可能存在的風險和問題，避免因為兼並重組給企業帶來巨大的風險。