1.財政稅收體製市場化的次序
把計劃經濟控製下的企業行為轉化為受市場調節的自主行為是市場化改革的一個基本方麵。“在自由化開始後，當服務於企業的貨幣體係依然是被動的時候，問題就出來了。當決策權轉移到企業手中之後，他們開始像在使用稀缺資源中毫無預算約束那樣做事。”然而，這將使國家對絕大部分的企業失去直接所有權和控製權，加之對企業利潤不能無條件調撥，導致國家財政收入的降低。此時如果中央銀行未獨立於政府，被迫過度發行基礎貨幣來彌補由長期財政收入降低所引起的財政赤字，則結果必然引起通貨膨脹。“除了一些比較成熟的，並已建立了比較好的價格水平穩定體製的工業經濟外，大多數人對其政府未來的財政政策普遍持不樂觀的觀點，就像巴西政府無法償還其債務一樣，人們認為他們的政府企圖用非通貨膨脹的措施來彌補其財政赤字，這幾乎是無法實現的事情，最起碼比20年前經濟學家們一般所相信的可能性要小。”政府若計劃通過高利率來發行債券，則結局必然導致債務危機，引起金融混亂。因此，在市場化初期平衡中央政府的預算財政是起碼的前提。
作者指出了平衡財政預算穩定價格水平要在國有企業的市場化之前，有計劃、有步驟地完成，“價格的穩定使國內的金融深化成為可能，也使實際儲蓄利率比較高，同時限製了風險，使政府穩定其彙率的任務大大簡化。”“安全地消除價格上漲之前，在資本市場上可以自由借貸之前，首先最明顯的需要就是平衡中央政府的融資。財政的控製應該先於金融的自由化。政府的直接開支所占國民生產總值的比例應限製在很低的水平上為宜，這一比例可以隨著人均國民生產總值的增長而少量增長。”同等重要的是，成功地進行自由化的政府對企業和家庭征稅的基礎必須要廣泛，但稅率要低，其次中央政府必須建立一種完善的稅收製度，“最佳的自由化順序可能需要重要的財政改革。在通貨膨脹稅和其他壓製金融的政策被安全地取消之前，要增加稅收，降低適當統一起來的政府支出。”“最好的政策當然是穩定價格水平並且消除商業銀行的儲備稅。在自由化的順序上，這就要求事先的財政政策進行改善，包括逐步取消全部貸款補貼。”
2.金融體製市場化的次序
推進金融體製改革，糾正金融抑製是經濟市場化的基本要求。“凡是可以保持比較高的實際利率和比較穩定的價格水平的國家，一般都可以取得較大的實際金融發展。”“實際利率與實際增長之間的正相關關係是很強的和毋庸置疑的。顯而易見，在金融中介比較強的時候投資的質量而不是數量會得到改善。”“糾正金融壓製的定義有些含糊不清。我們建議一方麵取消沉重的準備金、利率上限和對低息貸款的指令性分配，以便在可比較的銀行存款和貸款類中保持正的、比較一致的高利率；另一方麵又通過適當的宏觀經濟措施穩定價格水平。這樣，國內的儲蓄者和投資者可以更好地了解資本的短缺價格，從而減少投資與經濟中不同部門的利潤的巨大差別。”“政府要迅速建立起一個商業法規的框架，在這個框架內私人的債務合同受到管轄，如果需要，國家還可以要求所有納稅的公民、公司或家庭都遵守它，這樣，即使在獲得貨幣穩定之前，普通的商業信用、城市的商業票據市場、農村的信用合作社以及其他形式的短期貨幣貸款也都可以開始。但是，隻要將來的價格水平是不確定的，就會使經濟不具有任何延期支付的標準，那麼即使有合同強製執行的機製，較長期的債券或股票市場也不可能得到自然的發展。”作者認為，金融市場的市場化，必須在利率能真實反映存款者和借款者的供求關係的基礎上進行。“現在人們普遍認識到儲蓄和投資的流動應該是自願的，應在接近均衡利率水平運行的開放型資本市場中自由流動。”“在保持國內價格水平穩定的同時使實際利率‘接近’市場均衡水平，通過外彙的金融流量就不會那麼大起大落，名義和實際彙率就不會有太大的波動。這樣產品可在國際市場上進行交易的生產廠家，包括出口和進口替代的產品，就可以進行比較長期的和有效益的投資，因為他們無須持有過量的存貨或采取其他保值措施來避免因國內物價或彙率的變動而產生的風險。”
需要強調的是，書中詳細描述了在市場化初期，政府不應該急於把受國家直接控製的國有銀行商業化，以防止商業銀行信貸比例不受控製後引發的通貨膨脹，因此不急於使國有銀行市場化是穩定經濟的有效途徑。“我們開始理解在通貨膨脹高且變化無常的情況下實行銀行完全的自由化是不可取的。”“如果價格水平是穩定的，就可以以較小的風險維持較高的實際儲蓄利率。的確，即使政府使用幹預手段給貨幣體係中的存貸款利率規定上限，也可能獲得強有力的金融增長。另一方麵，當價格上漲率很高且不可預測時，為抵消它而采取提高名義利率水平的做法可能風險很大，特別是當利率已完全放開控製而銀行的監督又是鬆弛的、不嚴密的情況下更是如此。”“如果沒有價格水平的穩定，無法預測的實際利率和彙率變動會使存款銀行無節製地借款，因而銀行必須受到管製以確保支付體係的安全運行，否則這樣做就太冒險了。”“一旦宣布了宏觀經濟和物價水平不穩，用極高的名義利率去抵消預期的通貨膨脹及平衡資本市場上可貸資金的供求，就變得十分必要以便限製銀行體係中介的缺少。但價格膨脹總是一種不可預測的通貨膨脹。隨著通貨膨脹和名義利率的上升，事後實現的實際利率變得越來越不確定。風險的增加使銀行在借款人中間進行選擇的餘地變小，因為貸款申請人的可靠程度降低了。”總之，“國內物價的穩定是高速金融發展而又不引起金融恐慌和崩潰的必要條件。”