我們利用可持續增長模型進行企業增長性分析,可從以下四個方麵著手:
一是對企業增長狀況進行量化分析,即設定分析增長狀況的各項指標,以及對影響各項指標的變量進行數量性計量。分析增長狀況的指標包括:用近三年的銷售增長率進行銷售增長分析;用近三年的資產增長率進行資產增長分析;用近三年的所有者權益增長率進行所有者權益增長分析。
沃爾瑪自行要求的內部績效指標,追求利潤增長率要高於銷售增長率,存貨金額增長率要小於銷售增長率的一半。
二是計算和評價企業的可持續增長率。對企業可持續增長率的評價?就是對影響可持續增長率的因素進行分析,找出導致可持續增長率增減變化的主要原因,評價企業可持續增長率的質量和企業的發展前景。影響企業增長的因素包括經營領域和財務領域兩個方麵。與經營領域相關的財務比率是銷售淨利率和資產周轉率;與財務領域有關的比率是財務杠杆係數和股利分配政策。
管理者在對影響可持續增長率的因素進行分析時,要分析各種影響因素之間的相互關係和各種深層次的影響、企業經營特點和財務特點以及外部環境。要對四個比率進行綜合分析,不能孤立地隻看一個比率,觀察四個比率是否協調,分析維持企業增長的主要因素,企業的增長是否存在過度削價競爭和高度財務風險。要關注四個財務比率的變化以及變化的主要原因。例如,強調成本領先策略的公司,當發生資產周轉率降低的現象時,必須注意是否陷入薄利卻無法多銷的困境;對於強調差異化策略的公司,如果淨利潤降低,則必須注意品牌力量是否減弱,導致顧客不願再支付高於競爭對手的價格來購買其產品或服務。
相對而言,通過使用財務方法取得的增長有一定的局限性,如財務杠杆和股利分配政策,因為提高杠杆係數的同時也提高了利潤波動的風險,股利分配政策的底限是不分配股利。依賴財務方法取得的利潤越多,利潤質量相對於不依賴財務方法的企業來說就越低,其可持續增長率更具有潛在的不確定性或易於波動。盡管通過財務政策影響可持續增長率有一定的局限性,但卻是不可忽視的。財務政策中資本結構政策和股利分配政策直接影響可持續增長率。
三是對企業未來的增長水平進行預測,分析未來可能的財務和經營成果。除了使用一般的財務分析方法外,還應結合其他數據,如預測的行業增長率或者企業的資本擴張計劃。
四是增長管理。增長過快和增長過慢都將給企業帶來負麵影響,從而影響企業價值最大化目標的實現。可持續增長管理是通過對增長過程的控製來達到增長率的最優化。要對企業的可持續增長率、目標增長率、實際增長率進行比較分析,當它們出現差異時,企業管理者應當做出有關增長管理的決策。