增長過慢是指實際增長率低於可持續增長率的狀況。當實際增長小於可持續增長時，企業需要進行仔細的分析。若這種不充分的增長是暫時的，在企業的增長過程中將逐步得到調整，管理者隻需簡單地繼續積？累資源以等待未來的增長即可。若這種增長不充分是長期的，那麼企業通常會麵臨以下難題：資金過剩，財務資源閑置，資產周轉率降低，用於彌補固定費用的收入比例加大和銷售利潤率不斷降低等情況。這時公司所應采取的措施有：①積極開拓新的市場，尋找新的增長點。進入成熟期的企業往往麵臨著增長動力不足的局麵，如果找不到支撐增長的途徑，那麼企業必將走入生命周期的衰退期。企業除麵向內部尋找和消除製約公司增長的內部因素外，還可以對外尋求那些高速增長卻又缺乏資金的企業進行資產重組。②提高股利支付率，以降低可持續增長率。這種做法較為被動，它向投資者傳遞了經營者無能力管理企業的信息，因而許多管理者對大量發放股利的方法有抵觸心理。
當企業從成長期步入成熟期，企業的銷售實際增長率會長期小於可持續增長率，企業會產生維持正常經營規模以外的剩餘資金。對於在較？長時期內的現金盈餘可以采用如下管理措施：
①尋找新的銷售增長點。企業可以充分利用成熟期的現金盈餘，進行新產品的研發，老產品的升級，或產品結構調整，以刺激未來的銷售增長。
②增加股東回報。經營產生的利潤是屬於企業的所有者的。在有大量現金盈餘而又找不到高回報的投資項目的時候，企業的理性做法是增加股東回報發放股利，補償股東在企業成長期沒有獲取足夠股利的損失。
③減少債務。如果企業的負債比例偏高，財務風險較大，企業可以在進入成熟期後，利用剩餘資金償還部分債務，適當降低負債比例，調整債務結構，控製好財務風險。
④兼並。處於成熟期的企業可以嚐試兼並來為其剩餘資金尋求出路。理想的兼並對象是其產品剛剛進入成長期的企業。進入成長期的企業由於其銷售量的大幅上升，急需增加投資來盡可能地擴大市場份額，會產生大量的現金短缺。在正確評估了成長期企業的經營風險和可能的市場份額以及成長期持續增長的時間長短等因素後，企業可以實施兼並來縮小實際增長率與可持續增長率的差距。
思考與練習
17-1企業的獲利指標是否越高越好？
17-2企業的銷售額是否增長得越快越好？
17-3企業的現金流量是否越大越好？
17-4什麼是可持續增長率？可持續增長率有什麼管理意義？
17-5怎樣評價企業的可持續增長率？
17-6影響企業可持續增長率的因素有哪些？
17-7可持續增長率越大越好嗎？
17-8大華公司是近5年來中國銷售額和利潤增長最快的批發企業之一。這個公司的流動比率高於批發行業平均水平，可是在支付應付賬款和工資方麵發生了問題，該公司總經理想聽聽你對此的建議？你準備和總經理談些什麼？
17-9某家電生產企業從2003年到2006年的4年間，總資產、淨資產、主營業務收入和淨利潤分別增長了488.8%、297.6%、334.0%和288.4%。資產增加不足6倍，而負債增加9倍多，負債額逐年翻番。該企業主要財務數據。
17-10大華公司提供了一份2003年與2004年的比較財務報表。
（1）計算2003年12月31日和2004年12月31日的如下指標：
淨利潤率資產周轉率資產收益率淨資產收益率毛利率投資收益率杜邦分析流動比率速動比率資產負債率利息保障倍數長期資產適合率存貨周轉率應收賬款周轉率存貨周轉天數應收賬款周轉天數注：有關比率要求使用資產負債表年末數據計算。
（2）評價企業獲利能力和主要原因。
（3）評價企業財務風險和主要原因。
（4）企業增長狀況分析。
第十八章 決策未來：預期財務數據分析