“閃婚閃離”的利益糾葛近年來隨著我國基礎建設的逐步擴大和房地產的興起,導致了我國對金屬類原料的需求大幅上升。由於礦產資源的戰略地位非常重要,當我國需求大增的時候,國際礦石資源價格也在連年攀升。我國企業為了在掙紮中求生存,也在把目光投向海外。這時一個最震驚海內外的收購案誕生了,那就是中鋁“閃電”收購了力拓,並且中鋁還有進一步合作意向。但是隨著合作進程的不斷加深,最終以力拓單方毀約了事。這其中有很多撲朔迷離的疑點,是外人無法得知的。但是我們可以從收購案“閃婚”和“閃離”之間發生的已知事件逐步推導並得出結論。
2008年2月1日,一條消息震驚國內外:中鋁公司攜美國鋁業以1405億美元的價格閃電參股礦業巨頭力拓英國公司12%股權。對老百姓來說,這條消息沒什麼。但對於中國企業來說,這個收購案卻具有劃時代的意義。因為這意味著一直被外國控製的礦產資源壟斷權,將有機會慢慢被削弱。
力拓1873年成立於西班牙,1954年出售了大部分西班牙的業務,1962年出於對全球的戰略著眼,力拓對國際一些具有影響力的礦業公司進行兼並。直到2000年收購澳大利亞北方礦業公司,終於形成了從勘探、開采到加工的完整體係。成為世界鐵礦石的三巨頭之一。此時力拓在澳洲資產占了很大比例。隨著鐵礦石的需求不斷加強,三大鐵礦石集團逐步開始形成壟斷。
中鋁海外收購之路其實是有準備的,尤其是2008年2月的成功參股。其間背景正好是中海油收購優尼科失敗,中鋁總結了中海油的教訓。基於國際社會對礦石類企業的政治敏感度,所以在2008年2月並沒有單獨去參股力拓英國公司的股權,而是攜手美國鋁業一起參股。從其參股比例來看,很明顯美國鋁業就是個身份代表而已。其收購速度非常快,國際輿論和政治家們都沒來得及反應就已經收購成功。和美國企業合作,也使美國本土對此次交易的阻力消於無形。事實證明,中鋁的這個策略是非常成功的。雖然因為國際金融危機,在當時參股所花成本比半年後要高得多,但整個參股意義與中投投資的意義不同,此舉對國內企業采購礦石的話語權起到了積極作用。
中鋁參股力拓的時間點,恰好是另一礦石巨頭必和必拓準備和力拓換股的關鍵時刻。中國鋁業和美國鋁業以1405億美元的價格收購力拓倫敦市場12%的股份,每股相當於60英鎊,這意味著必和必拓提出以該公司3:1比例和力拓公司換股方案無法實現,不得不提出高於中鋁的價格——至少4股換1股的報價,才能匹配這一價格。
雖然價格較高,但中鋁出手的時機恰到好處。參股力拓,對中鋁極有幫助,無形中提高了自身在國際同業中的戰略地位。除了美國鋁業所占股份外,中鋁實際上相當於拿到了9%的力拓股份。基於國際形勢變化,能夠以高價格參股已經是十分不易的事情了。
隨後的變化,形勢逐步向著有利於中鋁的方向發展。美國次貸危機演化成國際金融危機讓力拓股價不斷下跌。力拓也逐步陷入了一場債務危機中。力拓的CEO艾博年曾說,大宗商品價格暴跌和全球範圍內需求急速下滑對力拓的業務、財務狀況以及業績造成不利影響。
力拓集團2008年息稅、折舊及攤銷前收入(EBITDA)達到2387億美元,同比增長75%;收獲基本贏利110億美元,同比上漲38%。淨收入3676億美元,同比下降50%。淨資本支出達85億美元,同比上漲71%。就在力拓危機重重的時候,2008年11月25日,必和必拓公司正式撤回了對力拓公司的並購方案。造成其撤銷並購的原因依然是因為力拓的高負債率。
由於在之前力拓收購加拿大鋁業,借了約400億美元的高額債務,力拓本身的資產負債率已經上升到了50%以上。必和必拓負債率本身雖不高,但國際經濟形勢並不明朗,最終讓必和必拓放棄了對力拓的並購行動。
這一係列變化中鋁都看在了眼裏,對於中鋁來說,沒有比這更好的時機了。因為力拓債務再高,股價再跌,其屬下的礦產資源是不會長翅膀跑掉的。而此時股價大跌正好讓中鋁可以以較低成本購買力拓的股份。而必和必拓公司的放手加上力拓的債務危機,毫無疑問可以增加在談判桌上的籌碼。對中鋁而言其國資背景具有獨特融資渠道,資金不成問題。這千載難逢的機會可不能錯過。