從總的經濟發展趨勢來看，房地產炒作本身就帶來一係列負麵的影響，間接打擊了實體經濟發展。個體經濟尤其是在城市中依靠一些門頭房做買賣商戶影響尤甚。地產價格不斷上漲，必然會帶來房租價格不斷躥升。一方麵社會大眾消費能力在萎縮，另一方麵房租價格卻不斷升高，這就讓個體經商戶承受能力大大下降。再加上各項民生成本上升，就導致了很多經營業鋪處於勉力維持或者倒閉的無奈狀況。
高房價帶來經濟成本很高，由於高房價就迫使城市的中低收入者不得不節衣縮食，由此消費能力也大大削弱。資金向房地產靠攏，加劇了貨幣政策緊縮步伐，再次打擊實體經濟。也就造成地方被土地綁架事實出現。據媒體報道，截至2010年年底，全國省、市、縣三級地方政府性債務餘額共計10717491億元，這一債務總額占2010年GDP的1/4，超過當年全國財政收入。如此強大的政府債務，必然會對未來的經濟發展造成影響。
從近些年的經濟數據看來，土地財政已經占到國內發展的主要位置。這裏說的土地財政，其實並非狹義的房地產，而是從能夠幫助土地價值快速炒高所有因素，除商品房外，還包括一些交通配套設施、公路、地鐵、橋梁、機場等等建設。而房地產業興衰又影響到當地財政收入。如此一來就形成了一條讓房地產價格越飆越高的利益鏈條。
一旦這些利益連接起來就會出現問題。那就是，基礎建設會讓房地產升值，自然土地出讓金會增加，地方財政收入會增加，刺激地方更積極推進基礎建設，這些基礎建設自然要耗費更多資金，需要資金就要貸款，貸來款繼續增加建設，因為建設的輻射力，地產價格繼續被炒高……如此循環，最終地方負債也就會越來越高。
為什麼各地方寧可高負債還是要繼續建設呢？首先，主要還是因為地產興盛帶來了地方的經濟收益，但同時因為房價過高擠壓了實體經濟發展，實體經濟收益自然要萎縮。所以一旦轉動起來就很難停止。其次，由於近幾年過於注重GDP，從績效考核到地方工作能力，都是以GDP為主。就造成了大家都願意大力發展基礎建設以及房地產建設。這是提高GDP的最快途徑，所以也就不遺餘力。另外大量城市建設帶來很多三五年內的短期好處，就是提供大量就業崗位，失業率下降自然也就有利於社會安定，也能夠最快看到經濟效果。但由此帶來的長期負麵效果就會逐步顯現。
各地方負債到底有多大償還能力，是輿論廣泛關注的問題。國外評級機構對地方債表達出了擔憂，並發出了警告，穆迪評級機構觀點稱，中國地方債務被低估了，實際債務規模可能比現在公布的還要高出35萬億人民幣。如果政府不能妥善處理這一問題，將可能把對中國銀行係統評級調至負麵。
當然這些隻是比較壞的考慮和預期，並不代表一定會發生。但是已經出現的問題是值得警惕的。外媒又過於樂觀，比如華爾街日報總結了五大不需擔心的理由，這五個理由是：1地方政府投資公司的債務不是新的。2中央政府一直在關注地方政府投資公司。3銀行提供給地方政府投資公司的貸款多數是商業性的。4對樓市過熱的擔憂被誇大了。5北京正大力縮減地方政府投資公司的借款規模。並說，西方國家通常將地方債的債務率上限設定在100%。事實上，許多歐洲國家的政府債務至少相當於GDP的100%，“相比而言，誰的債務更讓人擔憂？”
但其實如果仔細分析，就會發現這裏麵的問題，首先債務是不是新的本身就是偽命題，因為任何債務出了問題是逐步累積的結果，並非什麼新債舊債的問題。其次商業性貸款，本身地方債務之所以這麼高還能借到錢，就有政府信用在裏麵，所謂商業貸款其實更多的是一種概念性思維而已。而其他論點都是一些主觀推測，沒有實際數據支持。另外一點很值得思考，就是拿歐洲與我們相比較，這本身就是偷換概念。因為歐陸體係的債務主要用於社會保障係統以及提高工資待遇上，其GDP主要依靠也不是房地產。再加上它們國家人口少和國土不大，又在一個大歐洲體係之下，相對來說出現危機也比較好救。