5.1明確持有現金的動機
現金是流動性最強的資產，也是企業資金流轉的起點和終點，擁有足夠的現金對降低企業財務風險、增強企業資金的流動性意義重大。
現金不能生息，持有現金不能為企業提供收益，因而從理論上講，企業不應持有現金，但實際上，任何一個企業都不會這樣做，它們總是要保持一定量的現金。究其原因，企業持有現金是由它的交易動機、預防動機和投機動機所決定的。
1.交易動機
交易動機亦稱支付動機，是指企業必須持有一定的現金以滿足生產經營過程中的支付需要。企業的生產經營活動是連續不斷的，在這一過程中，償還債務、購買材料、發放工資、支付雜項費用等各種各樣的支付需要每天都會不斷發生。雖然企業也在不斷地通過銷售、收回應收賬款等行為而產生一些現金的收入，但是這種收入與需要的現金支出並不能保持同步，於是，儲備一定量的現金以便滿足不斷發生的支付需要就是必要的。否則的話，必要的交易無法完成，企業的正常生產經營活動也較難以繼續。此外，在有些企業裏，其銷售活動中可能需要一定量的現金用於找零，這也是持有現金的一個原因。
為了交易的需要而持有足夠的現金，還能得到的好處是：第一，較多的現金儲備可以提高企業的流動性和償債能力，維持企業較高的信譽，從而使企業能夠很容易地從供應者那裏獲得商品；第二，較多的現金餘額可以使企業充分利用交易的現金折扣，從而降低購貨成本或降低財務費用。
企業出於交易動機而持有的現金額通常被稱為交易性現金餘額。交易性現金餘額的數量主要取決於企業的生產經營規模，特別是營銷規模，一般而言應與營銷規模成正比例的變動。此外，企業生產經營的性質（如製造業或零售業）、特點（如是否有季節性）等也會影響到企業所持有的交易性現金餘額的大小。
2.預防動機
有時候，企業需要持有一定的現金以便應付發生意外事件所產生的現金需要，這種動機稱之為預防動機。現代企業的經濟環境和經濟活動日趨複雜，因而企業未來的交易性現金需要並不總是確定的；再加上有可能出現的各種自然災害，都有可能使未來的現金需要發生異常變動。因此，為了滿足未來發生意外事件的現金支付需要，也為了保證企業未來的生產經營活動得以進行下去，企業應該考慮保持一定的現金儲備，也就是說，應該持有一個較之正常交易所需要的現金量更大一些的現金餘額。
企業為預防動機而持有的現金額被稱為預防性現金餘額。預防性現金餘額的數量取決於企業生產經營的穩定性和企業對未來所作的現金預防的準確性。一般而言，企業生產經營比較穩定，現金預測相對比較準確，預防性現金餘額可以相對較小；反之，則應保持較大的預防性現金餘額。此外，企業臨時性融通短期資金的能力、管理當局願意承擔的風險程度、未來自然災害及其他某種變故發生的可能性都是影響預防性現金餘額大小的重要因素。
3.投機動機
投機動機是指企業持有一定資金以備滿足某種投機行為的資金需要。一般而言，這裏所講的投機行為主要是指在證券市場發生劇烈動蕩時企業以手頭上所擁有的現金投資於有價證券以便賺取豐厚的投資收益。此外，商品市場上發生某種巨大的波動致使企業購置某種材料商品以賺取的巨大收益屬於投機行為。
企業為投機目的而儲備的現金額可以稱之為投機性現金餘額。不過，對於絕大多數企業來說，儲備投機性餘額而計劃在未來從事某種投機行為的現象是很少發生的，因為人們往往很難預料到未來是否會存在發生投機行為的可能性。相應地，投機性現金餘額的預計也幾乎是不可能的。一般情況下，企業都不會專門為投機性需要而安排現金餘額。
此外，如果銀行規定企業必須履行補償性要求的話，企業的存款賬戶中也必須維持一個最低存款額。
5.2熟知持有現金的成本
由於現金本身並不能給企業帶來什麼收益，企業持有現金是需要付出一定代價的，但這種代價與其持有量並沒有明顯的比例關係。這種代價需要從幾個方麵來考慮，所以對現金持有成本要采取綜合分析方法。一般持有現金的成本主要有機會成本、短缺成本和管理成本三種。
1.機會成本
一般認為現金資產是非盈利資產，企業的銀行存款即使有利息收入，也是非常低的，隻能看做是起一種保值作用。一些活期存款甚至根本沒有利息，然而如果企業將這部分現金資產進行投資，則可能像企業的其他資金一樣獲得大致相同的利潤率，如對外貸款也可能獲取按當時資本市場利率計算的利息收入。但企業放棄這些投資行為而保留現金，則表明企業為了維持一定的現金存量，而放棄了這些可能獲利的機會。可見現金作為企業一種特殊的資產形式是有代價的，這種代價是放棄其他投資機會成本，一般可用企業投資收益率來表示。通常認為，金融市場的利率越高，企業的投資報酬率越高，那麼持有現金資產的機會成本也就越大。這就要求企業CFO在保持企業一定現金存量和不喪失投資獲利的可能性之間進行合理的抉擇，選擇最合理的現金置存量。
“例”某企業持有現金35萬元，該企業的投資收益率平均是6%，那麼持有這部分現金的機會成本就是2.1萬元，如果該企業的投資收益率平均是10%，那麼持有這部分現金的機會成本就是3.5萬元。如果該企業持有現金60萬元，該企業的資金成本是8%，那麼持有這部分現金的成本就是4.8萬元。
由此可見，企業的投資收益率越大，持有現金的機會成本就越大；企業的資金成本越小，持有現金的機會成本就越小；企業的現金持有額越大，機會成本就越高。
2.短缺成本
短缺成本是指企業由於缺乏必要的現金資產，不能應付必要的業務開支，而使企業蒙受各種各樣的損失。短缺成本一般有如下三種：
（1）缺乏購買能力的成本。
這主要是指企業由於缺乏現金而不能及時購買原材料等生產的必需物資，從而使企業不能維持正常的生產經營所付出的代價，這種代價雖然不能十分明確地測定，但一旦發生，則必將會對企業造成很大的損失。
（2）信用損失的成本和喪失享受現金折扣優惠的成本。
這首先是指企業由於現金缺乏而不能按時付款，而失信於供貨單位，造成供貨方以後拒絕供貨或不接受延期付款的代價，這種損失對企業來講，可能是長久和潛在的，造成企業信譽和形象下降。其次是指如果企業缺乏現金，不能在供貨方提供現金折扣期內付款，便會喪失享受現金折扣優惠的好處，從而變相提高了貨物的購貨成本。這兩種缺乏成本的損失也不能十分精確地加以測定，但其對於企業利益造成的長遠損害卻是非常嚴重的。
（3）喪失償債能力的成本。這是指企業由於現金嚴重短缺而根本無力在近期內償付各種負債而給企業帶來重大損失的成本。由於現金短缺而造成企業財務危機，甚至導致破產清算的例子不勝枚舉，在所有現金短缺成本中，此項成本對於企業來講是致命的。雖然對於那些突發性事件，CFO不能做到料事如神，但在製定企業現金管理體係乃至企業整個財務體製時，確實應當充分注意現金短缺成本可能對企業造成的重大傷害。
3.管理成本
現金管理成本是指對企業留存的現金資產進行管理而付出的代價。建立完整的企業現金管理內部控製製度，它應當包括支付給具體現金管理人員的工資費用和各種保護現金安全而建立的安全防範措施及購入的相應設備裝置等。這種現金管理成本的高低與企業現金置存量並無明顯相關性，故在大多數情況下被視為一種相對固定的成本。
4.轉換成本
轉換成本是指企業用現金購入有價證券以及轉讓有價證券換取現金時付出的交易費用，即現金同有價證券之間相互轉換的成本。嚴格來說，轉換成本並不都是固定費用，有的轉換成本也具有變動成本的性質，如委托買賣傭金或手續費，這些費用通常是按照委托成交金額計算的。因此，與證券變現次數密切相關的轉換成本隻包括其中的固定性交易費用。轉換成本與證券變現次數呈線性關係，即：
轉換成本總額=證券變現次數×每次的轉換成本
年現金需要量=每次現金持有量×證券變現次數
當年現金需要量一定時，每次現金持有量與證券變現次數成反比，證券變現次數與轉換成本成正比；因此，每次現金持有量與轉換成本成反比。
5.3通曉確定最佳現金持有量的方法
為了保證足夠的流動性，為了保證正常周轉的需要，企業必須持有一定的貨幣資金儲存量，但是，貨幣資金基本上是一種非盈利資產，過多持有勢必造成浪費。因此，企業必須確實貨幣資金的最佳持有額度。確定了這個額度之後，企業應嚴格把握住這個額度。一旦貨幣持有量超過該額度，即應將多餘部分迅速追加於生產經營，或從事短期投資，或償付短期債務；而當貨幣持有量低於該額度時，即使有盈利甚豐的有價證券，企業也不應當貿然投資。
1.現金周轉模式
如果企業的生產經營過程是一直持續穩定地進行，現金支出基本上是購貨和償還應付賬款，且不存在不確定因素，那麼，我們可以根據現金的周轉速度和一定時期（如一年）的預計現金需求量進行計算。
毫無疑問，現金周轉速度越快，平日持有的現金就越少。
現金循環天數亦可稱為貨幣資金運行周期，是指企業從由於購置存貨、償付欠款等原因支付貨幣資金到存貨售出，收回貨幣資金的時間。在存貨購銷采用信用方式（賒購賒銷）時，其計算公式為：
現金循環天數=平均儲備期+平均收賬期-平均付賬期
“例”某企業平均應付賬款天數為25天，應收賬款收款天數為20天，存貨天數為70天，則現金循環天數為65天（70+20-25=65）。相應地，其年周轉次數為：
現金周轉次數=360÷65=5.54（次）
假定該企業預計未來一年的現金總需求額為35000000元，則：
現金最佳持有額度=35000000÷5.54=6317689（元）
現金周轉模式操作比較簡單，但該模式要求有一定的前提條件。首先，必須能夠根據往年的曆史資料準確地測算出現金周轉次數，並且假定未來年度與曆史年度周轉次數基本一致；其次，未來年度的現金總需求應該根據產銷計劃比較準確地預計。
如果未來年度的周轉次數與曆史年度相比發生變化，但變化是可以預計的，那麼該模式仍然可以采用。
“例”假定上例中該企業預計未來一年現金周轉次數較之上一年的5.54提高10%，那麼，我們可據以算出下年的周轉次數：
未來年度現金周轉次數=上一年度現金周轉次數×（1+預計的加速度）
=5.54×（1+10%）
=6.094（次）
假定年度的現金總需求額不變，則：
現金最佳持有額度=3500000÷6.094=5743354（元）
2.成本分析模式
企業持有現金必然要發生一些相關成本，成本分析模式認為，這些成本主要是投資成本、管理成本、短缺成本，三者之和構成了相關總成本。成本分析模式的基本思想就是要求持有現金相關總成本最低點的現金額度，以此作為最佳持有額度。
（1）投資成本。
投資成本是指占用於現金上的投資的資金成本或投資者所要求的收益率。現金作為資金總體的一部分，或者來自債權人，或者來自股東，因此，持有現金必須考慮相應的投資成本。持有現金越多，其相應的投資成本也就越多，反之亦然。
也有人把投資成本換稱為機會成本。道理是基本一致的。庫存現金沒有任何直接收益，銀行存款中有的沒有利息收益，有的有利息收益，即便有，數額也非常小。如果將現金投資於有價證券，則可以賺取一定的投資收益，如果將現金持有而未進行投資，則就喪失了投資收益獲得的可能，由此而形成了機會成本。機會成本可以用證券投資的收益率來表示。
表示投資成本或機會成本采用資金成本率（或預期報酬率）、證券投資收益率等指標均是可行的。
（2）管理成本。
管理成本是指從事現金收支保管與有關管理活動的各種費用開支，如有關人員的工資、保險裝置費用，建立內部控製措施及辦法而引發的費用等。管理成本通常是固定的，在一定的相關範圍內不隨現金餘額的多少而變動。
（3）短缺成本。
短缺成本是指企業現金持有不足而招致的損失。短缺成本主要體現在三個方麵：首先，現金不足致使企業不能在折扣期內付款，從而喪失了優厚的現金折扣，致使購貨成本提高或利息費用增加、利息收益減少；其次，現金不足致使企業不能在債務到期時及時償還，立即可能招致的損失就是銀行或供貨方等信用提供者要求的罰款、罰息或提高利率，後續的損失就更大了，由於信譽下降，銀行可能就不會提供貸款或者隻能提供有條件的貸款，供貨商可能不會提供商品信用，而要求現款交易；再次，現金不足致使企業喪失購買能力的話，生產經營維持所必須的材料及雜項開支得不到保證，還有可能導致生產經營的中斷，損失將會更大。
上麵介紹的現金不足招致的三個方麵的短缺成本隻是從測定現金最佳持有額度考慮的，能夠進行有效地計量成本。事實上，現金不足達到一定的幅度和時間，如果有大量債務無法償還的話，將會引發嚴重的財務危機，並進而導致企業破產倒閉的可能。因此，從管理的角度來看，保持一定的現金和足夠的流動性是極有必要的。
3.隨機模式
在存貨模式中假定未來現金需求事先預知，並且支出均勻。事實上這是很難做到的。現金的流動性往往是隨機的，而且需要量不易事先預知，企業此時隻能為其製定一個由上限和下限所組成的區域。
當現金持有量達到該區域上限時，即可將現金部分地轉換為有價證券；當現金持有量接近該區域下限時，就應出售有價證券收回貨幣資金。一般講來，現金的持有量處於該區域中間時則無須考慮現金的投資與收回問題。隨機模式的數學公式涉及到高等數學知識，這裏從略。
4.比率測算
選取某一標準（如流動負債、經營收入、經營支出等），根據曆史資料找出現金最佳持有額與所選取的標準之間的比例關係，測定未來時期的最佳現金持有額度。這種做法又被稱為比例測算。
例如，國外有些企業以現金與流動負債之間的比率來測定最佳現金持有額，其大致公式為：
（曆史）現金最佳持有額與流動負債的比率=現金持有額÷流動負債額×100%
對該比率再結合未來情況予以適當調整，會計人員可以通過下式測定未來時期的現金最佳持有額度：