一、貨幣市場的運作機製
貨幣市場運行發生作用的各種要素及結合而形成的有效運行體係即貨幣市場運行機製。貨幣市場中供求均衡的自我協調過程，實際上就是貨幣市場機製正常發揮其服務、價格指示、傳導、調控功能的結果。貨幣市場機製包括動力機製和約束機製。
（一）動力機製
1.利益機製。這是貨幣市場運轉的內部動力，它驅動著貨幣供求雙方為了各自的利益進入市場。貨幣的供給者進入市場是為了運用閑置資金獲取收益，貨幣的需求者則利用貨幣市場來調劑自己資金不足的目的同樣也是利益的驅動。利益機製發揮作用的前提條件是貨幣市場中存在著眾多的獨立利益主體，它們總是把利益放在交易活動中的首位，並以此作為參與市場活動的動力和目標。交易雙方在利益機製驅動下，依據市場行情理性地決定自己的行為去獲利，從而成為貨幣市場運行最基本的內部動力。
2.競爭機製。貨幣市場中供求的不均衡與參與者的多樣化，必然會導致市場的競爭，這反映著市場活動過程中各利益主體的市場地位、競爭方式、競爭結果以及競爭對社會經濟的影響等各因素之間的相互作用。貨幣市場中競爭機製的存在及其合乎規則的發揮作用，既讓貨幣市場產生了市場交投的外部動力，同時又會促使貨幣市場交易在組織、形式、手段等方麵向更高層次發展。
（二）約束機製
1.供求機製。這是市場供求矛盾運動的平衡機製，也是貨幣市場得以正常運行的前提。貨幣市場中供求機製最基本的功能就體現在：能夠靈敏、客觀地反映市場運行的狀態，為資金供求者提供市場的價格指導信號，貨幣資金供求從整體的不一致性到某一階段市場均衡價格的形成，就是通過市場供求機製來實現的。
2.風險機製。貨幣市場中風險機製作用的發揮體現在兩個方麵：一是風險機製有利於資金的合理配置。貨幣市場中的利益主體在交易中總是會權衡自己的行為與風險的，從而減少市場主體貨幣供求的盲目性，是資金運用更有效率；二是市場參與者合理的投資選擇與理性投資理念的約束，對於貨幣市場整體穩定發展無疑是有積極作用的。
3.價格機製。在貨幣市場中金融資產的價格信號（即利率導向作用）引導著市場資金分配。貨幣市場中的貨幣總是會投向回報率較高的金融資產，市場利率的變化調節著貨幣供給與貨幣需求者之間的投融資選擇，有利於形成資源在社會各部門的最優配置格局，從而促進社會資源的有效利用。
二、貨幣市場功能的宏觀層麵分析
貨幣市場具有傳導貨幣政策的功能。中央銀行實施貨幣政策操作所運用的法定存款準備金製度、再貼現政策、公開市場業務等一般性貨幣政策工具先是通過影響和改變市場利率和貨幣供應量等金融變量，繼而將政策影響傳導到實體經濟中以實現調控宏觀經濟的最終目的，在這個過程中貨幣市場發揮了基礎性作用。
（一）同業拆借市場是傳導中央銀行貨幣政策的重要渠道
同業拆借活動交易規模大、交易頻繁、涉及的參與主體影響範圍廣，是貨幣市場中一個重要的子市場。中央銀行可以通過同業拆借市場來傳導貨幣政策，並借助於影響同業拆借市場利率和商業銀行準備金規模來調整社會貨幣供應量規模。這是因為：第一，同業拆借市場利率作為社會資金的批發價格，是確定其他貨幣市場利率的主要參照依據，也是中央銀行貨幣政策反應相當敏感和直接的利率，它是一個及時反映中央銀行貨幣政策操作方向變化的市場指示器。因此中央銀行是通過貨幣政策工具的操作，首先改變同業拆借市場利率並最終影響整個市場利率體係來達到調節貨幣供應量和宏觀調控的目的。第二，中央銀行可以通過貨幣政策工具這些外部作用力使商業銀行的存款準備金規模維持在一個合理的水平，在既定貨幣乘數規模的條件下，根據不同階段國家經濟發展的需要，有針對性地對社會信用和貨幣供應量規模進行調控。